期货行业月报(2024年12月)：全年净利润正增，金融期货成交额及占比显著提升

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 多元金融 2025 年 01 月 25 日 期货行业月报（2024 年 12 月） 推荐 （维持） 全年净利润正增，金融期货成交额及占比显著提升  业绩概览：全国 151 家期货公司 2024 年 12 月实现营业收入 48.02 亿元（环比+28.8%），净利润 7.04 亿元（环比-21.1%）；第四季度实现营业收入 125.41 亿元（同比+17.4%/环比+16.4%），净利润 27.75 亿元（同比+29.2%/环比-2.7%）。全年实现营业收入 412.93 亿元（同比+3.0%），净利润 94.71 亿元（同比-4.1%）。  核心指标：1）经纪业务：2024 年期货市场成交“量减额增”，金融期货表现亮眼。2024 年 12 月全国期货市场成交量 6.5 亿手（环比-3.4%），成交额 57.3 万亿元（环比-7.9%）；第四季度成交量 20.28 亿手（同比-0.2%/环比-9.5%），成交额 178.02 万亿元（同比+24.3%/环比+11.5%）；全年成交量 77.29 亿手（同比-9.1%），成交额 619.26 万亿元（同比+9.0%）。分类别看，2024 年商品期货成交额 428.33 万亿元（同比-1.6%），占比 69.2%（同比-7.5pct）；金融期货成交额190.93 万亿元（同比+43.4%），占比 30.8%（同比+7.5pct）。2）风险管理业务：2024 年 1-11 月场内期权做市累计成交额同比正增。①场外衍生品业务：2024 年 1-11 月累计成交名义本金 27114.11 亿元（同比-5.7%）；截至 2024 年 11 月末，持仓名义本金 3563.52 亿元（同比-18.8%），其中商品/个股/股指/交易所基金类分别同比+0.6%/-39.3%/-53.7%/+17.1%。②做市业务：2024 年 11 月期货做市成交额 1.28 万亿元（环比+22.7%），1-11 月累计 11.62 万亿元（同比-66.2%）；场内期权做市成交额 390.29 亿元（环比-14.4%），1-11 月累计 3201.28 亿元（同比+6.2%）。  上市公司重要公告：①南华期货：2025 年 1 月 20 日，公司公告称，基于深化全球战略布局的需要，公司拟发行 H 股股票并在香港联交所主板挂牌上市。②瑞达期货：2025 年 1 月 23 日，公司发布 2024 年度业绩预告，预计归母净利润 3.67 至 3.99 亿元，同比增长 50.36%至 63.49%。公司两大核心业务资产管理业务和风险管理业务的收入均较上年同期有较大幅度的增长，相应带动公司经营业绩同比显著增长。  国内资讯：①证监会部署，期市程序化交易将迎来全过程监管，突出对高频交易的重点监管；拟规范期货公司互联网营销活动，更好地保护期货交易者合法权益。②2024 年以来，我国共计上市 15 个期货、期权品种，上市期货、期权品种累计达到 146 个。12 月，瓶片期权、多晶硅期货和多晶硅期权挂牌交易，期货市场产品生态不断丰富。③2024 年 12 月 27 日，大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、广州期货交易所、中国金融期货交易所等五大期交所，同步发布关于 2025 年全年手续费减免的通知。明年减免的手续费包括交割、仓单、套期保值等方面，但交易所认定的高频交易者除外。  海外要闻：①2024 年 12 月美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调 25bp，到2025 年底的利率中值预测由 9 月的 3.4%上调至 3.9%。②2025 年 1 月 20 日，伦敦金属交易所批准中国香港作为核准交割地点，有望加强中国实物金属市场与 LME 国际定价间的联系，创造更多市场机会，改善物流成本。  投资建议：2024 年 10 月，国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，里程碑式文件指引行业高质量发展。看好期货行业成长空间，持续推荐优质上市期货公司：全球化率先布局、境外收入稳定提升、海外牌照清算体系极具护城河优势的南华期货；行业龙头公司、业务规模领先的永安期货；深耕特色业务、资管领跑同业的瑞达期货。  风险提示：资本市场波动；期货经纪业务佣金率下滑；交易所减收具有不确定性。美联储进入降息周期；监管政策变动风险；期货市场交易额波动风险。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） PB（倍） 简称 股价（元） 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 2024E 评级 南华期货 11.85 0.77 0.95 0.99 15.32 12.51 11.96 1.75 推荐 永安期货 12.60 0.38 0.49 0.55 33.50 25.66 22.92 1.43 推荐 瑞达期货 14.23 0.85 0.95 1.04 16.80 14.94 13.74 2.19 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为 2025 年 1 月 24 日收盘价 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 联系人：刘潇伟 邮箱：liuxiaowei@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 12 0.00 总市值(亿元) 2,979.15 0.31 流通市值(亿元) 2,738.93 0.36 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -6.2% 32.8% 16.8% 相对表现 -2.4% 20.7% -0.2% 相关研究报告 《非银金融行业重大事项点评：非银同业存款利率自律管理倡议发布，持续关注期货公司利率调整》 2024-12-08 《金融行业重大事项点评：期货：蓝图落地，锚定服务实体经济》 2024-10-12 《多元金融行业重大事项点评：期货公司监管办法：期货行业的重大转折》 2023-03-24 -20%0%20%40%24/0124/0424/0624/0824/1125/012024-01-25~2025-01-24多元金融沪深300华创证券研究所 期货行业月报（2024 年 12 月） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、重要行业新闻 ............................................................................................................. 4 （一）上市公司重要公告 ................................................................................................. 4 （二）国内