2025年1月策略月报：中长期资金入市步伐有望加快

[Table_RightTitle] 策略研究|策略月报 [Table_Title] 中长期资金入市步伐有望加快 [Table_ReportType] ——2025 年 1 月策略月报 [Table_ReportDate] 2025 年 01 月 24 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 1 月 A 股主要股指下跌：截至 1 月 23 日收盘，上证综指收报 3,230.16 点，较 12 月末下跌 3.63%。分结构看，本月 A股主要股指下跌。其中，上证 50、沪深 300 指数跌幅较大。 ⚫ 市场流动性环境有望转好：1 月 A 股限售解禁规模环比回落，重要股东净减持规模下降，新成立的偏股型基金份额环比减少。1 月 22 日，中央金融办、证监会等六部门印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，要求稳步提升商业保险、全国社会保障基金股票类资产投资比例。预期中长期资金入市步伐将加快，A 股流动性环境有望转好。 ⚫ 投资者风险偏好待改善，交投热度降温：1 月 A 股市场投资者信心有所回落，交投热度随着春节假期将近而降温。TMT板块维持优异表现，其中通信、电子行业备受市场关注。从申万一级行业资金流向看，机械设备、汽车行业主力资金连续多日净流入。1 月证监会召开系统工作会议，部署 2025年重点工作。1 月 22 日，六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，推动“长钱长投”。预计政策仍将发力进一步稳定市场预期。总体看，市场情绪进一步回暖仍有赖于基本面的改善与流动性的继续好转。 ⚫ 大势研判及行业配置建议：2024 年我国国民经济运行总体平稳、稳中有进。国家统计局表示下一阶段将实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。1 月金融监管总局、人民银行、证监会等学习贯彻落实中央经济工作会议精神，并召开工作会议，着力支持资本市场健康发展，政策基调保持积极。22 日，六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，打通中长期资金入市卡点堵点。当前 A 股市场投资者情绪处于修复阶段，预计政策将进一步提振市场信心。风险偏好的回升需要企业盈利预期改善，吸引中长期资金入市等政策效果进一步显现。春节假期后或迎来“开门红”行情。建议关注：1）扩内需政策力度加码，以旧换新等补贴覆盖面更广，终端消费需求将得到提振，消费链企业有望受益；2）新质生产力发展加快，科技成长板块中取得技术突破、需求预期扩张的细分领域。 ⚫ 风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。 [Table_Authors] 分析师: 宫慧菁 执业证书编号： S0270524010001 电话： 020-32255208 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 推动中长期资金入市，促进资本市场长期健康发展 证监会研究部署 2025 年重点工作 政策持续释放利好 证券研究报告 策略月报 策略研究 3253 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第2页共14页 $$start$$ 正文目录 1 市场行情回顾 ................................................................................................................... 3 1.1 国际市场：基本面数据表现好于预期，美联储或暂停降息 ............................ 3 1.2 A 股市场：1 月中下旬以来中小盘指数震荡回升............................................... 3 2 市场流动性及风险情绪 ................................................................................................... 5 2.1 宏观流动性指标 .................................................................................................... 5 2.2 A 股市场流动性指标 ............................................................................................. 6 2.3 市场情绪指标 ........................................................................................................ 8 3 估值水平 ........................................................................................................................... 9 3.1 主要宽幅指数估值 ................................................................................................ 9 3.2 申万一级行业估值 .............................................................................................. 10 4 政策分析 ......................................................................................................................... 11 5 大势研判与行业配置建议 ............................................................................................. 12 6 风险提示 ......................................................................................................................... 13 图表 1： 主要国际指数月度涨跌幅（%） ....................................................................... 3 图表 2： 主要 A 股指数月度涨跌幅（%） ...............................................................