保险Ⅱ行业专题研究：我国商业健康险发展现状及海外经验

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|保险Ⅱ 我国商业健康险发展现状及海外经验 2025年01月16日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 17 2023 年，我国商业健康险密度仅为 641 元/人，健康险深度仅为 0.7%，商业健康险的覆盖率较低。后续随着人口老龄化进程加深、居民的健康保障意识增强，居民对于商业健康险和健康管理服务的需求也有望持续增长。保险公司若能提供多样化、差异化的商业健康险产品以填补基本医疗保险的保障缺口，商业健康险的覆盖率有望进一步提升，商业健康险的保费规模也有较大的增长空间。 刘雨辰 朱丽芳 SAC：S0590522100001 SAC：S0590524080001 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 17 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 保险Ⅱ 我国商业健康险发展现状及海外经验 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《保险Ⅱ：预定利率动态调整有利于缓解寿险面临的利差损风险》2025.01.11 2、《保险Ⅱ：车企进军保险对传统险企的影响解析》2024.12.26 扫码查看更多 ➢ 我国商业健康险仅是基本医保的补充，实际覆盖率较低 目前我国正在建成以基本医保为主体，医疗救助为托底，补充医疗保险、商业健康保险等共同发展的医疗保障制度。其中商业健康险仅是对基本医保的补充，保费规模和覆盖率均较低。从保费规模来看，2000-2023 年，我国的商业健康险保费规模由 65 亿元增长至 9035 亿元，占总保费规模的比重由 4.1%提升至 17.6%，商业健康险的占比整体较低。从商业健康险的覆盖率来看，2023 年我国商业健康险密度和深度分别为 641 元/人、0.7%，商业健康险的实际覆盖率处于较低水平。 ➢ 美国：以商业保险为主，商业健康险的覆盖范围广 美国的医疗保险模式为商业保险主导，政府医保仅为低收入人群、儿童和老人等弱势群体提供保障，因此美国的商业健康险覆盖范围较广。1999-2023 年，美国私人医保的覆盖率由 73.0%变化至 64.5%，整体略有下降但仍保持在较高水平。从卫生支出的支付结构来看，商业健康险的贡献比重较高。1970-2022 年，美国卫生支出中私人健康险支付的比重由 20.4%提升至 28.9%，整体稳中有升。 ➢ 德国：私人健康险主要适用于高收入人群，覆盖率较低 由于私人健康险与法定健康险互斥，德国的私人健康险覆盖率偏低。2000-2022 年，德国私人健康险的覆盖率由 9.1%变化至 10.4%，整体处于较低水平。从健康支出的支付结构来看，商业健康险的贡献比重也较低。2000-2022 年，德国健康支出中商业健康险等其他支付的比重由 9.6%降至 8.9%。在此背景下，德国的商业保险公司积极开发补充医疗保险、护理保险等补充型产品以提供差异化的医疗服务。 ➢ 日本：商业健康险的保费规模和占比整体持续抬升 从日本健康支出的支付结构来看，商业健康险的贡献比重较低。2000-2022 年，日本健康支出中商业健康险等其他支付的比重由 3.6%降至 3.0%，主要系社会医保覆盖全民，商业健康保险的拓展空间相对有限。在此背景下，日本针对不同人群开发了特定的商业健康险产品以提升健康险占比。2008-2022 年，医疗保险、癌症保险等第三类保险的年化新单保费占总年化新单保费的比重由 18.2%提升至 25.3%。 ➢ 投资建议：维持保险行业“强于大市”评级 维持保险行业“强于大市”评级。随着我国人口老龄化进程加深、居民的健康保障意识增强，居民对于商业健康险和健康管理服务的需求也在持续增长。后续随着医保数据赋能商业保险公司、医保基金与商业保险同步结算以及其他有关支持政策落地，商业保险公司可以做到定价更精准、赔付更可控、理赔效率更高。在此背景下，商业保险公司开发更多的商业健康险产品的意愿以及客户购买商业健康险的意愿均有望边际提高，商业健康险的发展空间预计较大。 风险提示：经济复苏不及预期;长端利率持续下行;权益市场震荡加剧;政策转向风险。 -10%17%43%70%2024/12024/52024/92025/1保险Ⅱ沪深3002025年01月16日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 17 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 我国商业健康险发展现状 ............................................ 4 1.1 商业健康险仅是医保的补充，对健康支出贡献较小 ................. 4 1.2 商业健康险发展空间较大，但目前面临多重挑战 ................... 6 2. 海外商业健康险发展经验 ............................................ 9 2.1 美国：商业健康险覆盖范围广 .................................. 9 2.2 德国：私人健康险主要适用于高收入人群........................ 11 2.3 日本：商业健康险的规模和占比整体抬升........................ 13 3. 投资建议：维持保险行业“强于大市”评级............................ 15 4. 风险提示 ......................................................... 16 图表目录 图表 1： 我国人均 GDP 及人均健康支出情况 ................................ 4 图表 2： 我国的健康支出占 GDP 比重 ...................................... 4 图表 3： 我国商业健康险的保费规模及占比 ................................ 5 图表 4： 我国健康支出构成情况 .......................................... 5 图表 5： 我国商业健康险的产品分类情况（按保险责任） .................... 6 图表 6： 各保险公司的主流重疾险对比 .................................... 7 图表 7： 我国健康险的密度和深度 ........................................ 7 图表 8： 高净值人群 2024 未来一年将增加的消费品类 ....................... 8 图表 9： 高净值人群当下认为最重要的东西 ................................ 8 图表 10： 全球主