机械设备行业:苹果新一轮创新周期已开启,3C设备需求有望进入上行周期——3C设备系列研究
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业深度 苹果新一轮创新周期已开启,3C 设备需求有望进入上行周期——3C 设备系列研究 核心观点 2024 年随着 Vision Pro 发货、AI 系统发布,苹果迎来 CEO 库克口中的“创新之年”。对于 3C 设备而言,由于 2024 年苹果的创新以软件迭代为主,硬件迭代带动的设备需求有限,3C 设备需求相对较为平稳,但新发布的 AI 系统及 MR 新系列为后续新一轮创新周期打下了良好基础。 展望 2025 年及以后,在硬件端模块迭代加快、产线自动化改造持续推进的背景下,2025 年 3C 设备需求值得期待,且其后新品及硬件迭代有望延续,3C 设备需求或将进入上行周期。 摘要 3C 设备行业的供需分析框架 从需求端看,由于苹果公司在 3C 设备需求上占据主导地位,首先关注苹果公司的终端产品变化及终端产品销量两大方向;其次关注其他消费电子品牌的新品迭代情况、产线升级进展。 从供给端看,国产 3C 设备在行业内占据主导地位,海外同类企业竞争力较弱、市场份额较低。尽管当前苹果公司计划将部分产能由中国大陆转移至印度、越南等地,新建产能所带来的设备需求预计仍将由国内 3C 设备企业来满足。 2024 年苹果迎来“创新之年”,AI 系统等软件迭代为主,硬件带动设备迭代有限 2024 年苹果公司发布了众多创新成果,CEO 蒂姆·库克将这一年誉为苹果“创新之年”。 新品类方面,2024 年 2 月,Apple Vision Pro 开始发货,尽管其在价格、舒适度、续航及应用生态系统等方面遭受非议,但作为苹果首款虚拟现实产品具备划时代意义。 软件方面,2024 年 6 月苹果发布 Apple Intelligence 系统,其涵盖苹果公司开发的一系列人工智能技术,旨在持续提升其设备的智能化水平,且通过私有云计算重新定义了隐私保护与人工智能的融合方式。 硬件方面,iPhone16 系列在处理器、屏幕、电池、摄像头、侧边相机控制按钮等方面均有不同程度迭代,但整体幅度较小。 维持 强于大市 吕娟 lyujuan@csc.com.cn 021-68821610 SAC 编号:S1440519080001 SFC 编号:BOU764 杨超 yangchaodcq@csc.com.cn 010-56135184 SAC 编号:S1440524070003 籍星博 jixingbo@csc.com.cn SAC 编号:S1440524070001 发布日期: 2025 年 01 月 15 日 市场表现 相关研究报告 24.9.18 【中信建投机械设备】博众精工(688097):业绩符合预期,Q2 业绩高增系 3C 设备验收加速 ——3C 设备系列研究 24.04.25 【中信建投机械设备】博众精工(688097):Q1 业绩短期承压,3C 柔性线、低空经济业务值得期待——3C设备系列研究 24.01.22 【中信建投机械设备】:苹果 Vision Pro 需求火爆,关注相关设备标的 ——3C 设备系列研究 23.11.21 【中信建投机械设备】:消费电子行业 或 迎 复 苏 , 关 注新 技 术 变 化——3C 设备系列研究 -20%-10%0%10%20%30%2024/1/152024/2/152024/3/152024/4/152024/5/152024/6/152024/7/152024/8/152024/9/152024/10/152024/11/152024/12/15机械设备上证指数机械设备 行业深度报告 机 械设备 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 整体而言,2024 年 3C 设备需求相对较为平稳,但新发布的 AI 系统及 MR 新系列为后续新一轮创新周期打下了良好基础。 2025 年 AI系统有望深化应用,苹果公司硬件端革新有望开启,3C 设备需求或将进入上行周期 展望 2025 年,尽管目前 iPhone17 的具体设计尚未定型并公布,但根据目前媒体报道及产业链信息,在 iPhone16已搭载 AI 系统的背景下,iPhone17 有望进一步深化 AI 系统应用,并结合更多硬件端升级来配合提升 AI 系统的使用体验,具体包括处理器、内存、电池、散热、摄像头等模块,同时 2025 年苹果公司有望进一步推动产线自动化改造(组装及检测设备均推进“机器替人”),并推出轻薄版本的 iPhone17 新尺寸机型。展望 2026 年及以后,苹果公司在穿戴类产品上有望持续发力,包括手表、耳机产品或配备红外摄像头等传感器,XR 头显类新品有望持续开发并推向市场。 整体而言,在硬件端模块迭代加快、产线自动化改造持续推进的背景下,2025 年 3C 设备需求值得期待,且其后新品及硬件迭代有望延续,我们判断 2025 年开始 3C 设备需求或将进入上行周期。 投资建议 2024 年随着 Vision Pro 发货、AI 系统发布,苹果迎来 CEO 库克口中的“创新之年”。对于 3C 设备而言,由于2024 年苹果的创新以软件迭代为主,硬件迭代带动的设备需求有限,3C 设备需求相对较为平稳,但新发布的AI 系统及 MR 新系列为后续新一轮创新周期打下了良好基础。 展望 2025 年及以后,在硬件端模块迭代加快、产线自动化改造持续推进的背景下,2025 年 3C 设备需求值得期待,且其后新品及硬件迭代有望延续,3C 设备需求或将进入上行周期。 重点推荐头部果链设备公司:博众精工,关注杰普特、科瑞技术等。 风险分析 1)宏观经济和制造业景气度下滑风险:消费电子设备行业属于专用设备行业,需求与下游消费电子行业的资本开支直接相关,本质上与消费电子产品的创新幅度相关,也与宏观经济水平相关度较高。若未来国内外消费电子行业创新仍较小、终端产品销量仍维持疲软,下游行业资本开支或将维持低位,将可能影响消费电子设备行业的发展环境和市场需求。 2)下游产业政策变化风险:若消费电子设备产业政策发生重大不利变化,将对相关公司经营业绩产生不利影响。 3)市场竞争风险:若消费电子设备行业各国内参与者加大市场竞争力度,主动采取降低价格获取市场的竞争策略,相关企业将面临市场竞争加剧、利润率降低甚至亏损的风险。 行业深度报告 机 械设备 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 一、3C 设备行业供需分析框架............................................................................................................... 1 1.1 消费电子概述:智能手机仍为消费电子最重要的细分品类 ......................................................... 1 1.2 3C 设备需求端分析:苹果公司
机械设备行业:苹果新一轮创新周期已开启,3C设备需求有望进入上行周期——3C设备系列研究,点击即可下载。报告格式为PDF,大小2.98M,页数22页,欢迎下载。
