90后消费主题系列投资报告（一）：网络经济新发展，短视频与游戏全面渗透

1 Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 投资策略专题 Table_Fir st | Table_Sum mar y 网络经济新发展 短视频与游戏全面渗透 ——90 后消费主题系列投资报告(一) 投资要点：  90后消费新势力 90后泛指1990年以后至2000年之间出生的所有中国公民。改革开放政策在90后出生时正展示出明显成效：国内社会稳定经济迅速增长、与外交流频繁开展。90后目前年龄为20-29周岁，逐渐脱离学生的角色，有了收入来源，加之一直存在并不断扩大的消费能力，90后群体成为现今社会不容小觑的消费势力之一。同时中国网络信息也在90年后飞速发展，因此相对年轻的90后思想理念与上一辈有巨大的区别，直观地体现于其消费特点。  90后助力短视频发展 短视频行业目前的用户规模超过8.2亿人，风头正盛。短视频以其个性化、潮流化的特点，迎合当下年轻人群碎片化的快节奏方式得到狂热追捧。其16年开始的野蛮生长受到了监管部门的重视，出台的相关法规条例利于营造良好的市场环境。资本凭着敏锐的商业嗅觉纷纷对短视频项目进行投资。我们建议关注：引力传媒。老牌的传媒行业，雄厚的资金实力和内容生产力，善于与各类短视频合作共赢。同时，抖音和今日头条所在的字节跳动公司传来消息即将上市，值得关注。  一路高歌的游戏行业 游戏行业用户规模巨大，消费市场盈利较高。随着移动手游对PC端游的不断冲击，PC端游所占比例越来越小，但依然保有较多的忠诚客户。游戏行业发展快，但依然存在一些问题，如头部公司所占市场份额巨大，容易形成寡头和垄断，不利于行业的稳健发展；另外游戏的上瘾性也会给该行业造成冲击，法律法规的不断健全将指导游戏行业健康发展。18年的版号风波暂时打压了国内游戏市场，同时提供了国内厂商的海外发展机遇。我们建议关注：三七互娱。拥有专业游戏运营平台和顶级研发团队，精准定位市场需求。  风险提示 宏观经济下行风险；需求不及预期。 Table_Fir st | Table_Repor tDate 2019 年 11 月 5 日 相对市场表现 Table_Fir st | Table_Aut hor 张忠 分析师 执业证书编号：S0590510120002 电话： 邮箱：zhangz@glsc.com.cn Table_Fir st | Table_Cont acter Table_Fir st | Table_RelateReport 相关报告 请务必阅读报告末页的重要声明 23151511/36139/20191105 11:27 2 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略专题 正文目录 1. 90 后消费新势力 .............................................. 4 1.1 人口基数打下乐观市场基础.............................................................................. 4 1.2 成长生活环境负担轻 ........................................................................................ 4 1.3 及时行乐的消费主义盛行 ................................................................................. 5 1.4 日常依赖互联网和移动终端.............................................................................. 6 2. 90 后助力短视频发展 ........................................... 7 2.1 短视频炙手可热，90 后用户占据最大规模 ....................................................... 7 2.2 颠覆以往娱乐模式，短视频产业深入细分....................................................... 10 3. 短视频媒体行业投资机会....................................... 12 3.1 短视频投资方向及现状................................................................................... 12 3.2 引力传媒（603598.SH） ............................................................................... 13 4. 一路高歌的游戏行业 .......................................... 15 4.1 中国游戏市场发展出现强寡头现象 ................................................................. 16 4.2 90 后用户特征塑造市场内容发展 ........................................................... 17 4.3 政府对游戏的监管.......................................................................................... 18 5. 游戏行业投资机会 ............................................ 20 5.1 游戏行业投资机会.......................................................................................... 20 5.2 三七互娱（002555.SZ） ............................................................................... 22 6. 风险提示 ................................................... 23 图表目录 图表 1：90 后出生人口（万人）................................................................................... 4 图表 2：三个时代的人口分布情况（亿人） .................................................................. 4 图表 3：2018 年不同城市企业支付大学生平均薪酬（元/月）