轻工纺服行业周报：思摩尔发布修订股权激励计划，彰显发展信心

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 思摩尔发布修订股权激励计划，彰显发展信心 [Table_IndNameRptType] 轻工纺服 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2025-01-12 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱：xucai@hazq.com 分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱：yuqianying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 《行业周报：引领潮流的首发经济，多元化发展的新动力_20241222》 《行业周报：社交电商新突破，微信小店“送礼物”功能赋能商家营销_20241231》 《行业周报：AI 智造，助力纺服行业数智化转型_20250105》 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 周专题： 全球电子烟监管政策趋严，利好合规品牌 中长期股权激励绑定核心骨干，彰显发展信心。2024 年 12 月 27日，思摩尔国际发布股权激励计划，包括购股权计划和股份奖励计划。其中，购股权计划拟向公司创始人及董事会主席陈志平先生以及12 名承授人分别授予 6100 万份、226 万份购股权。股份奖励计划拟向 9 名承授人授予 141.6 万份奖励股份。面向陈志平先生的股权激励绩效指标与公司市值挂钩，解锁方式为自 2025 年 1 月 1 日起至 2030 年 12 月 31 日止六年期间，公司任何连续 15 个营业日的平均市值首次分别达到 3000 亿港元、4000 亿港元或 5000 亿港元时，方可归属授予项下的购股权的 30%、60%及 100%。若任何绩效目标未能于2030 年 12 月 31 日之前达成，则相关购股权将告失效。公司通过实施股权激励计划调动核心员工积极性，为公司未来发展注入了活力与信心。全球 HNB 市场规模高速增长，发展潜力巨大。2018-2023年，全球 HNB 市场规模从 53 亿美元增长至 344.6 亿美元，CAGR 为45.41%。预计 2024 年全球 HNB 市场规模为 388.5 亿美元，同比增长 12.70%。欧洲市场规模保持高速增长，拉美、中东及非洲地区市场处于快速起步阶段，全球 HNB 市场发展潜力巨大。英美烟草推出Glo hilo 系列产品，提升用户体验。2024 年 11 月，英美烟草（BAT）在塞尔维亚推出了最新一代加热烟草设备 Glo Hilo 及其高端型号Glo Hilo Plus，改进了 Glo Hyper 系列产品，和 IQOS ILUMA 相比也具有显著竞争优势。GloHilo 由思摩尔国际提供一体化产品解决方案， Glo Hilo 产品上市以及覆盖范围不断扩大将为公司带来新增长。全球电子烟监管政策趋严，利好合规品牌。2024 年 8 月 15 日，美国食品药品监管局（FDA）和财政部宣布了一个拟定法规，加大电子烟合规监管力度。法规要求电子烟产品进口商向海关提交 STN 码，由FDA 向提交了预市场产品申请（PMTA）申请的烟草产品分配 STN码，而未提交 STN 码的电子烟产品将被禁止进入美国销售。作为全球第一大电子烟市场，美国电子烟合规监管趋严将利好美英烟草等合规电子烟品牌。2025年1月1日起，全球各国开始执行电子烟新规，其中口味电子烟监管受到重视。拉脱维亚收紧烟草法，要求电子烟产品必须无味或仅具有烟草味，美国加州通过法案禁止销售对未成年人有吸引力的调味烟草产品，对销售或持有意图销售调味烟草产品的烟草零售商的罚金从 1000 美元增加到超过 20000 美元。 ⚫ 一周行情回顾 2025 年 1 月 6 日至 1 月 10 日，上证综指下跌 1.34%，深证成指下跌1.02%，创业板指下跌 2.02%。分行业来看，申万轻工制造下跌 2.23%，相较沪深 300 指数-1.09pct，在 31 个申万一级行业指数中排名16；申万纺织服饰下跌 2.96%，相较沪深 300 指数-1.83pct，在 31个申万一级行业指数中排名 24。轻工制造行业德力股份(+36.6%)、四通股份(+19.84%)、德艺文创(+15.44%)、匠心家居(+13.93%)、嘉益股份(+12.67%)、高乐股份(+12.28%)、菲林格尔(+10.66%)、松发股份(+9.1%)、天振股份(+7.46%)、南王科技(+6.96%)，跌幅前十分别为群兴玩具(-13.4%)、奥瑞金(-12.75%)、帝欧家居(-12.44%)、明月镜片(-12.06%)、昇兴股份(-10.9%)、松炀资源(-9.73%)、梦天家-8%-6%-4%-2%0%2025-01-022025-01-032025-01-042025-01-052025-01-062025-01-072025-01-082025-01-092025-01-10轻工制造（申万）纺织服饰（申万）沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 22 证券研究报告 居(-9.38%)、 美 之 高(-8.62%)、 源 飞 宠 物(-8.61%)、 好 太 太(-8.47%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为迪阿股份(+13.51%)、恒辉安防(+10.23%)、华孚时尚(+8.08%)、太湖雪(+7.92%)、健盛集团(+7.91%)、酷特智能(+6.56%)、如意集团(+2.79%)、海澜之家(+2.67%)、浪莎股份(+2.28%)、伟星股份(+2.27%)，跌幅前十分别为奥康国际(-27.12%)、潮宏基(-13.35%)、戎美股份(-12.6%)、棒杰股份(-11.93%)、哈森股份(-11.52%)、水星家纺(-10.48%)、美邦服饰(-9.76%)、ST 起步(-9.7%)、深中华 A(-9.27%)、欣贺股份(-8.86%)。 ⚫ 重点数据追踪 家居数据追踪：1）地产数据：2024 年 12 月 29 日至 1 月 5 日，全国30 大中城市商品房成交面积 266.71 万平方米，环比-40.73%；100大中城市住宅成交土地面积 205.25 万平方米，环比-80.04%。2024年 1-11 月，住宅新开工面积 4.9 亿平方米，累计同比-23.1%；住宅竣工面积 3.52 亿平方米，累计同比-26%；商品房销售面积 8.61 亿平方米，累计同比-14.3%。2）原材料数据：截至2024年 11月 26日，定制家居上游 CTI 指数为 786.5，周环比-31.94%。截至 2025 年 1 月10 日，软体家居上游 TDI 现货价为 13150 元/吨，周环比 0.77%；MDI