北交所策略专题报告：流动性较上轮有明显改善，北交所进入震荡阶段

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 2025 年 01 月 12 日 《超声波传感器细分龙头，机器人+智能汽车新赛道突围—北交所公司深度报告》-2025.1.9 《北交所 2024 年新股战配解禁收益颇丰，关注 2025 战配大年的机会—北交所策略专题报告》-2025.1.9 《北交所新质生产力后备军筛选系列十三，关注觅睿科技、正导技术等—北交所策略专题报告》-2025.1.9 流动性较上轮有明显改善，北交所进入震荡阶段 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  专题：北交所调整已进入后期阶段，短期下跌空间有限 强势股指标来看，经历“924”行情以后，北交所涨停家数和创历史新高家数均已显著回落至低位，市场情绪已逐步稳定，短期内资金追逐强势股的意愿明显减弱，北证 50 指数当前进入震荡波动状态。从北证 50 震幅来看，随着调整的深入，振幅已明显收敛，振幅显示市场波动率也在回落稳定。北交所换手率来看，逐步趋于与创业板换手率的接近水平。从成交额角度来看，本轮北交所周期流动性较上轮有明显改善，成交额目前已连续多日保持在百亿元以上，市场情绪逐步企稳，资金的参与意愿正在回升。估值变化来看，截至 2025 年 1 月 10 日，北证 A 股整体 PE 下滑到 33.49X，共计 94 家公司 PE TTM 超过 45X，占比 35.74%，其中33 家企业 PE TTM 超过 105X，占比 12.55%；此外，依旧有 82 家北交所企业 PE TTM 处于 0-30X，占比 31.18%。与本轮北证 50 高点 2024 年 11 月 7 日相比，企业 PE TTM 在 0-30X 的企业数量增加了 25 家，PE TTM 超过 45X 的企业数量减少 33 家，其中 PE TTM 超过 90X 的企业减少 17 家。  观点：北交所近期震荡增长，关注新质生产力及“小巨人”等缺性标的 从本周市场走势来看，北交所市场出现震荡小幅增长，北证 50 指数收盘报1024.26 点。短期内，市场可能延续震荡整理的格局，但展望中长期，我们看好北交所部分公司在配置上的潜力，特别是那些业绩稳健、估值合理且处于较低水平、具备新型生产力以及符合专精特新“小巨人”等创新特点的稀缺性标的，本周新调入梓橦宫、球冠电缆。  北交所市场表现：本周北证 50 指数震荡增长，PE TTM46.79X 从指数来看，北证 50 指数报 1,024.26 点，较上周增长 0.60%，PE TTM 为 46.79X；从估值角度看，科创板整体 PE 估值从 47.42X 增长到 47.66X，创业板整体 PE由 34.03X 下滑到 33.66X，北证 A 股整体 PE 由 33.51X 下滑到 33.49X；从流动性表现来看，北证 A 股本周日均换手率有所增长达 5.71% (+0.49pcts)。  北交所 IPO 审核一览：本周宏海科技获注册批复，2 家企业终止上市 按最新审核状态分类，2025 年 1 月 6 日-2025 年 1 月 10 日更新信息：宏海科技 1家公司更新审核状态至已注册； 开发科技 1 家公司更新审核状态至已提交注册；爱舍伦、兢强科技、科马材料、泰凯英 4 家企业更新审核状态至已问询；珈创生物、天盛股份 2 家企业更新审核状态至终止。  风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 周观点：北交所调整进入震荡阶段，流动性好于以往 ......................................................................................................... 3 2、 北交所市场表现：本周北证 50 指数上涨，北证 A 股市盈率 33.49X ................................................................................. 6 3、 北交所上市情况：2025 年首家上市公司首日涨幅 407% ..................................................................................................... 8 4、 北交所 IPO 审核一览：本周 1 家企业已注册，2 家终止 ................................................................................................... 12 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 12 图表目录 图 1： 北交所强势股指标调整已达后期阶段（家） .................................................................................................................... 3 图 2： 从北证 50 震幅来看，随着调整的深入，振幅已明显收敛，当前处于低位附近 .......................................................... 3 图 3： 北交所换手率逐步回落，并逐步趋于与创业板换手率的接近水平 ................................................................................ 4 图 4： 从成交额角度来看，北交所短期下跌空间有限（亿元） ................................................................................................ 4 图 5： 94 家企业 PE TTM 超过 45X，占比 35.74%（家） ........................................................................................................ 5 图 6： 本周北证 A 股整体 PE 估值下滑到 33.49X ......