家用电器行业专题研究：扫地机“黑五”回顾-CES展望，价位扩宽抢占份额，新品发力带动升级

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|家用电器 扫地机“黑五”回顾&CES 展望： 价位扩宽抢占份额，新品发力带动升级 2025年01月08日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 15 中国扫地机品牌在海外市场将在扩宽价格带的基础上迈向精细运营，针对全球不同市场情况挖掘增量，延续品牌出海抢占全球份额趋势。叠加 2025 年机械手产品、洗地机器人等新品上市，海外扫地机市场有望迎来产品升级新机遇。 管泉森 孙珊 莫云皓 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 SAC：S0590523120001 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 15 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 家用电器 扫地机“黑五”回顾&CES 展望： 价位扩宽抢占份额，新品发力带动升级 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《家用电器：政策定调积极，稳健增长可期 — — 12 月 月 报 及 1 月 投 资 策 略 》2024.12.29 2、《家用电器：进击的小米白电——国内展望》2024.12.26 扫码查看更多 ➢ 全球份额：中国品牌出海势不可挡 2024Q1-Q3 全球智能扫地机市场出货量同比+12.8%至 1469 万台，海外市场约有 50%以上智能扫地机来自中国厂商。2024Q4 中国品牌再创佳绩，黑五大促石头、追觅披露战报，各主要市场 GMV 均实现较快增长，中国扫地机品牌全球抢占份额趋势延续，其中北美中国品牌份额显著提升，石头领跑；欧洲市场 iRobot 份额大幅压缩，石头、追觅份额环比 2024Q3 提升明显；亚太市场各品牌份额环比总体变化不大。进一步拆解至关键市场，石头科技 2024Q4 德国份额环比修复趋势明显，北欧市场份额则维持高位，同时法国、意大利市场中追觅、科沃斯份额提升表现更优。 ➢ “黑五”回顾：价位段扩宽成为趋势 结合战报数据与亚马逊黑五销售情况看，扫地机北美销售结构较分化，性价比与高端产品均有放量机遇，而欧洲产品结构正下沉。我们认为美国市场以石头为代表的国产品牌有望凭借产品力补齐线下渠道，实现量价齐升。德国市场石头凭借价格带放宽环比修复份额，对手势头受到遏制，营销&促销效率与渠道拓展或成后续观察点，科沃斯或丰富以洗地机器人为代表的多价位产品。扫地机增量市场 500-900 欧元的产品布局或许与 900+欧元同等重要，例如法国市场追觅与科沃斯抢占500-900 欧元价位段市场，黑五份额表现较优，而石头法国线下渠道则有待突破。 ➢ CES 展望：机械手有望带动结构升级 2025CES 临近，石头将发布搭载机械手的扫地机新品 G30space，追觅也宣布机械手技术将于 CES 亮相。我们认为 G30space 机械手主要起到抓取轻、小障碍物、并清洁障碍物下方地面的作用，还可将物体移动至指定位置，有望提升清洁覆盖度，其作用现阶段类似于拖布外扩功能；若算法、硬件持续升级，我们认为机械手辅助上下楼、边角缝隙清洁等功能值得期待。此外石头同一时间还预告发布新品 G30，实现功能更稳定的升降 LDS 方案。在中国品牌机械手、洗地机器人等新品带动下，叠加价格带放宽，我们认为海外扫地机市场 2025 年或迎来新一轮产品结构升级。 ➢ 迈向精细运营，维持“强于大市”评级 在国内快速迭代产品的基础上，扫地机行业淘洗出一批韧性强、产品力较优秀的龙头企业迈向海外市场，目前海外或超一半智能扫地机来自中国品牌。近期以德国为代表的高单价、消费者接受度高的市场竞争加剧，黑五不同市场竞争格局演变有所分化，我们认为海外扫地机市场将在扩宽价格带的基础上迈向精细运营，针对全球不同市场情况挖掘增量，延续中国品牌全球抢份额趋势。随着扫地机价位带放宽，叠加 2025 年机械手产品、洗地机器人等新品上市，我们预计海外扫地机市场同时将迎来产品升级新机遇。建议关注扫地机板块龙头石头科技与科沃斯。 风险提示：政策兑现不及预期；原材料价格及汇率波动；外需改善不及预期 -10%7%23%40%2024-12024-52024-92025-1家用电器沪深3002025年01月08日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 15 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 全球份额：中国品牌出海势不可挡 .................................... 4 2. “黑五”回顾：价位段扩宽成为趋势 .................................. 6 3. CES 展望：机械手有望带动结构升级 .................................. 11 4. 迈向精细运营，维持“强于大市”评级 ............................... 13 5. 风险提示 ......................................................... 14 图表目录 图表 1： 全球智能扫地机厂商出货量排名及出货量份额 ...................... 4 图表 2： 2023Q1-2024Q1 全球智能扫地机中国厂商出货量份额 ................ 4 图表 3： 石头科技、追觅科技黑五战报主要市场增长数据汇总 ................ 5 图表 4： 主要扫地机品牌 APP 海外下载量格局 .............................. 5 图表 5： 主要扫地机品牌 APP 北美下载量格局 .............................. 5 图表 6： 主要扫地机品牌 APP 欧洲下载量格局 .............................. 6 图表 7： 主要扫地机品牌 APP 亚太下载量格局 .............................. 6 图表 8： 主要扫地机品牌 APP 德国、北欧四国、法国、意大利下载量格局（2019 年以来） ................................................................ 6 图表 9： 石头科技、追觅科技黑五关键扫地机 SKU 汇总 ...................... 7 图表 10： 美国亚马逊主要扫地机品牌估算销售额份额 ....................... 7 图表 11： 美国亚马逊主要扫地机品牌分价位估算销售额份额 ................. 7 图表 12： 黑五期间各品牌美国亚马逊月度分价位销量（按 11 月最低价降序排列 SKU，台、美元） ...............................