电子行业先进科技主题周报-周观点：微软今年将在AIDC方面投入800亿美元，关注CES消费电子展AI技术

证券研究报告 行业动态 周观点：微软今年将在 AIDC 方面投入800 亿美元，关注 CES 消费电子展 AI技术 ——先进科技主题周报 20241230-20250105 [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 【市场回顾】 ◆ 本周上证指数报收 3211.43 点，周涨跌幅为-5.55%；深证成指报收 9897.12 点，周涨跌幅为-7.16%；创业板指报收 2015.97 点，周涨跌幅为-8.57%；沪深 300 指数报收 3775.16 点，周涨跌幅为-5.17%。中证人工智能指数报收 1177.4 点，周涨跌幅-10.89%，板块与大盘走势一致。 【科技行业观点】 ◆ 1 月 3 日，微软在博客文章中表示，微软 2025 财年将在 AI 数据中心方面投入 800 亿美元，用于开发数据中心，以训练人工智能模型，并部署人工智能和基于云的应用程序。微软副董事长兼总裁布拉德·史密斯（BradSmith）写道，在微软的 800 亿美元支出中，超过一半将用于美国。微软 2025 财年将于今年 6 月结束。微软在 2025 财年第一季度的资本支出同比增长 5.3%，达到 200亿美元，微软首席财务官艾米·胡德（AmyHood）表示，第二财季的资本支出将环比增加。我们认为人工智能需要巨大的计算能力，推动了对专业数据中心的需求。 ◆ 1 月 4 日，马斯克在 X 平台宣布即将推出 Grok3，其预训练现已完成，计算量比 Grok2 高 10 倍。作为马斯克麾下社交媒体平台 X的强大后盾，Grok 系列模型一直以其卓越的生成式人工智能技术引领潮流。xAI 公司自马斯克创立以来，致力于推动人工智能领域的边界拓展，24 年 11 月，xAI 首秀其语言模型 Grok，以每月 16美元的订阅费用开启了通往智能未来的大门，12 月 14 日，xAI 再次宣布向 X 平台全体用户免费开放升级版的 Grok-2 模型。对于Premium 及 Premium+会员而言，他们不仅享有更高的使用限额，还将拥有对未来任何新功能的优先体验权，继续享受专属尊享服务。我们认为 Grok 已成为马斯克 X 平台上不可或缺的智能引擎，它不仅能在 X 平台上轻松生成图像，还能高效总结新闻与热门事件，展现出强大的内容处理能力，未来 Grok3 的推出将进一步强化 X 平台的搜索功能、账户简介优化、帖子深度分析及智能回复等核心服务，为用户带来更加智能化、个性化的社交体验。 ◆ 1 月 7 日-1 月 10 日，国际消费电子产品展览会（CES）将在美国拉斯维加斯举行，多家机器人厂商将带着自家产品亮相，英伟达将展示 AI、机器人和加速计算领域的创新成果，此前英伟达表示今年上半年推出最新一代紧凑型计算机——JetsonThor。这款计算机是专门为人形机器人设计的，旨在为这类机器人提供 AI 训练工具。英伟达在 1 月 2 日发布的 2025 年专家 AI 趋势展望中，机器人已经出现了多次，英伟达正在押注机器人技术，希望其能成 [Table_Industry] 行业: 电子 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 王红兵 SAC 编号: S0870523060002 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《周观点：小米召开合作伙伴大会，GPU万卡集群助力 AI 大模型飞跃》 ——2025 年 01 月 03 日 《 小米“人 车家全 生态”合 作伙 伴大 会召开，消费者更换 AI 手机意愿强劲》 ——2024 年 12 月 30 日 《周观点：字节召开火山引擎冬季 Force原动力大会，OpenAI 推出推理系列模型o3》 ——2024 年 12 月 26 日 -22%-14%-6%2%11%19%27%35%43%01/2403/2405/2408/2410/2401/25电子沪深3002025年01月07日行业动态 为公司下一个重要增长动力。我们认为在 AI 大模型技术精进、产业端密集催化之下，人形机器人产业链发展正进一步提速。随着技术的不断进步，人形机器人的制造成本有望降低至二十万元以内，这标志着其商业化应用的转折点已经到来。随着全球人口增长速度的放缓和人口老龄化趋势的加剧，人形机器人的发展迎来了新的机遇。 ◼ 投资建议 我们认为：硬件板块有望接力软件，成为牛市震荡期攻守兼备的品种，看好 AI 硬件龙头估值修复到 30X。建议关注以下赛道： 1）AI 新消费场景：AI 新消费场景。建议关注：【恒玄科技】、【思特威】、【博士眼镜】。 2）PCB：英伟达产业链+苹果产业链叠加受益。建议关注：【东山精密】、【鹏鼎控股】、【世运电路】。 3）光模块：下游厂商军备竞赛+竞争格局好。建议关注：【新易盛】、【中际旭创】、【天孚通信】。 4）卫星互联网：关注国内垣信+海外 Starlink 进展。建议关注：【信维通信】。 ◼ 风险提示 下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。 行业动态 请务必阅读尾页重要声明3 图 1：海外云厂商 CY2024Q3 收入情况（单位：亿美元） 资料来源：Wind，上海证券研究所 图 2：海外云厂商 CY2024Q3 净利润情况（单位：亿美元） 资料来源：Wind，上海证券研究所 图 3：海外云厂商 CY2024Q3 资本开支情况（单位：亿美元） 资料来源：Wind，上海证券研究所 -10%0%10%20%30%40%50%05001,0001,5002,00020Q321Q322Q323Q324Q3谷歌微软MetaAmazon谷歌 YoY微软 YoYMeta YoYAmazon YoY-200%-100%0%100%200%300%05010015020025030020Q321Q322Q323Q324Q3谷歌微软MetaAmazon谷歌 YoY微软 YoYMeta YoYAmazon YoY-300%-200%-100%0%100%200%300%05010015020025020Q321Q322Q323Q324Q3谷歌微软MetaAmazon谷歌 YoY微软 YoYMeta YoYAmazon YoY行业动态 请务必阅读尾页重要声明4 表：科技重点公司对比（截至 1 月 5 日） 细分板块 股票简称 营业收入 归母净利润 估值 2023 2023YoY 24Q1-Q3 24Q1-Q3YOY 2023 2023YoY 24Q1-Q3 24Q1-Q3YOY PE2024E PE2025E 年初至今 AIOTsoc 润欣科技 V 2.80% 19.2 23.97% 0.4 -34.15% 0.4 15.66% 137.5 98.5 248.59% 乐鑫科技 14.3 12.74% 14.6 42.17% 1.4 39.95% 2.5 188.08% 67