有色金属行业周报：需求季节性趋弱，金属价格维持震荡

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正出奇宁静致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 12 月 30 日 行业周报 看好 / 维持 有色金属 有色金属 需求季节性趋弱，金属价格维持震荡（20241223-20241227） ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 贵金属 无评级 工业金属 无评级 稀有金属 无评级 ◼ 推荐公司及评级 紫金矿业 买入 洛阳钼业 买入 云铝股份 买入 驰宏锌锗 买入 锡业股份 买入 相关研究报告 <<鹰派降息落地，金属价格弱势震荡（ 20241216-20241220 ） >>--2024-12-23 <<【太平洋有色】驰宏锌锗深度报告：锌光熠熠驰宏志，铅程似锦锗业兴>>--2024-12-19 <<基本金属价格震荡回落，静待内需验 证 （ 20241209-20241213 ） >>--2024-12-17 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 报告摘要 本周（12/23-12/27）行情表现：沪深 300 指数+1.36%，报 3981点；上证指数+0.95%，报 3400 点；SW 有色金属行业指数-0.68%，报4425 点。在 A 股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第 17；在有色金属二级行业中，金属新材料、工业金属、贵金属、小金属、能源金属周涨幅分别为+0%/+0%/-1%/-1%/-2%。 基本金属：短期季节性供需双弱，政策频出静待需求验证。铜：本周，宏观方面，国内宏观政策持续发力，财政部提出 2025 年要提高赤字率，安排更大规模政府债券；国务院办公厅提出要适度超前开展交通基础设施建设，扩大专项债券资金使用范围，以提振内需。本周铜精矿 TC 平均价为 6.91 美元/吨，较上周变动-1.13 美元/吨。短期下游进入淡季，供需呈现双弱格局，价格偏震荡，后续随着川普加征关税措施出台，压制金属价格的预期有望落地，叠加政策密集出台，需求端有望逐步验证，看好基本金属价格中长期走势。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、驰宏锌锗、锡业股份等。 贵金属：降息预期减弱金价震荡，继续看好黄金价格长期走势。本周，美联储后续降息预期减弱，金价维持震荡。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。 能源金属：年末需求趋弱，能源金属价格维持震荡。本周，电池级碳酸锂价格+0.00%至 75550 元/吨，电池级氢氧化锂价格+0.46%至69798 元/吨，电解钴价格-1.43%至 172500 元/吨，四氧化三钴-0.87%至 114000 元/吨。供应端，澳矿减产之下，行业触底反转迹象较为明显，但碳酸锂产量仍有增量。需求端，年末需求趋弱，能源金属价格维持震荡。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 (20%)(10%)0%10%20%30%23/12/2924/3/1024/5/2124/8/124/10/1224/12/23有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正出奇宁静致远 行业周报 P2 需求季节性趋弱，金属价格维持震荡 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 证券分析师：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110004 证券分析师：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110001 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正出奇宁静致远 行业周报 P3 需求季节性趋弱，金属价格维持震荡 目录 一、 有色金属板块行情回顾 .......................................................... 6 二、 基本金属 ...................................................................... 8 (一) 铜 ............................................................................. 9 (二) 铝 ............................................................................ 10 (三) 锌 ............................................................................ 11 (四) 铅 ............................................................................ 13 (五) 锡 ............................................................................ 14 (六) 镍 ............................................................................ 14 三、 贵金属 ....................................................................... 15 四、 能源金属 ..................................................................... 17 (一) 锂 ............................................................................ 17 (二) 钴 ............................................................................ 18 五、 重点标的 ..................................................................... 19 六、 风险提示 ..................................................................... 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正出奇宁静致远 行业周报 P4 需求季节性趋弱，金属价格维持震荡 图表目录 图表 1： 有色金属与 A 股综合指数行情回顾 ............................................... 6 图表 2： 申万一级行业周涨幅排名 ....................................................... 6 图表 3： 有