社会服务行业双周报（第96期）：首发经济、冰雪经济、银发经济将成为扩大内需新兴力量

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年12月15日优于大市社会服务行业双周报（第 96 期）首发经济、冰雪经济、银发经济将成为扩大内需新兴力量核心观点行业研究·行业周报社会服务优于大市·维持证券分析师：曾光证券分析师：钟潇0755-821508090755-82132098zengguang@guosen.com.cn zhongxiao@guosen.com.cnS0980511040003S0980513100003证券分析师：张鲁证券分析师：杨玉莹010-88005377zhanglu5@guosen.com.cnyangyuying@guosen.com.cnS0980521120002S0980524070006市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《社会服务行业双周报（第 95 期）-出入境政策持续优化，降温带热冰雪游及火锅消费》 ——2024-12-02《会员流量系列专题（一）-出行篇-商业的进阶：从流量到会员》——2024-11-24《社会服务行业双周报（第 94 期）-2025 年假期调整方案落定，北京、广东发布民办教育新规》 ——2024-11-18《法定节假日修订快评-假期优化落地，促内需政策加码》 ——2024-11-13《社会服务行业财报总结暨 11 月投资策略：把脉消费趋势大方向，适度关注顺周期赛道》 ——2024-11-08首发经济、冰雪经济、银发经济将成为扩大内需新兴力量。中央经济工作会议提出“积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济”，以上政策明确鼓励的消费细分板块有望成为 2025 年提振内需的新增力量，下文将就首发经济/冰雪经济/银发经济的概念以及配置思路（详见正文）进行梳理：1）首发经济：区别于 2015 年提出的“首店经济”（吸引国内外品牌在区域首次开设门店，使品牌价值与区域资源实现最优耦合），首发经济的内涵更加丰富，其涵盖新技术、新产品、新服务、新模式、新业态的首次发布展示，强调整个链式发展的完整过程，体现时尚、品质、新潮的消费升级特征，符合消费升级趋势和高质量发展要求，是地区商业活力和创新能力的重要体现。12 月 14 日，商务部副部长盛秋平表示，商务部将加快出台推动首发经济的政策文件。配置思路方面，建议优选具备强粉丝基础&品牌号召力的连锁消费品牌（如开设区域首店带来品牌及产业聚合效应）及具备创新基因、经营领域拥有较强外部延展性的的企业。2）冰雪经济：冰雪经济同样是国内经济新增量市场，其意义在于拉动每年冬、春淡季旅游市场，对激活东北及其他相关区域经济有很强的现实意义。2023 年冰雪经济产业总规模达 8900 亿元，较 2019 年增长 70%。近期官方发文支持冰雪经济，明确以冰雪运动为引领，带动冰雪文化、冰雪装备、冰雪旅游全产业链发展。本轮冰雪经济发展热潮下，冰雪资源禀赋的旅游目的地、OTA 平台、线下旅行社有望综合受益。3）银发经济：银发经济是向老年人提供产品或服务，以及为老龄阶段做准备等一系列经济活动的总和。为积极应对人口老龄化，培育经济发展新动能，官方 2024 年 1 月发文支持发展银发经济，重点谋划了从老年用品、智慧健康养老产品和康复辅助器具，到抗衰老、养老金融和老年旅游等高品质服务。板块配置思路方面，能敏锐捕捉用户需求变化的 OTA平台、线下旅行社以及名山大川等旅游目的地有望受益。板块复盘：消费者服务板块报告期内跑赢大盘 8.26pct。报告期内（12 月 2日-14 日），国信社服板块涨幅居前股票为大连圣亚、呷哺呷哺、长白山、同道猎聘、米奥会展、曲江文旅、科锐国际、西安旅游。国信社服板块跌幅居前的股票为希望教育、天立国际控股、中国东方教育、人瑞人才、豆神教育、宇华教育、永利澳门、东方甄选、粉笔、同程旅行。投资建议：维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值迎来大幅修复。目前经济环境和市场风格下建议配置海底捞、同庆楼、携程集团、科锐国际等。中线优选中国中免、美团-W、华住集团-S、学大教育、携程集团-S、海底捞、天立国际控股、同程旅行、北京人力、BOSS 直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、行动教育、宋城演艺、百胜中国、九毛九、粉笔、海南机场、米奥会展、传智教育、君亭酒店、王府井、峨眉山 A、天目湖、三特索道、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、中青旅、奈雪的茶、东方甄选等。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024E2025E2024E2025E6862.HK海底捞优于大市15.78760.830.9218.9317.08605108.SH同庆楼优于大市25.8670.531.0848.7523.929961.HK携程集团-S优于大市526.0359525.4028.8520.7118.23300662.SZ科锐国际优于大市24.3481.061.2422.8819.56603099.SH长白山优于大市51.01360.590.7386.4169.84资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录首发经济、冰雪经济、银发经济将成为扩大内需新兴力量 ............................ 5板块复盘:消费者服务板块跑赢大盘 8.26pct ........................................6行业与公司动态 ................................................................ 7一、行业资讯 .......................................................................... 7二、 社服上市公司公告 ................................................................. 8三、未来一月内股东大会整理 ...........................................................10港股通持股梳理 ............................................................... 11投资建议 ..................................................................... 11请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4图表目录图1： 各行业板块指数涨跌幅（2024.12.02-2024.12.14） ....................................... 7图2： 社服港股核心标的港股通占自由流通股本比例（2024.12.2-2024.12.14） ................... 11表1： 首发经济、冰雪经济、银发经济概念释义以及相关受益标的 ...........