轻工行业周报：“谷子经济”利好商品与玩具制造龙头，岳阳林纸拟以12.78亿元收购骏泰科技100%股权

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 12 月 02 日 行业周报 看好 / 维持 轻工制造 轻工制造 轻工周报（20241125-20241129）：“谷子经济”利好商品与玩具制造龙头，岳阳林纸拟以 12.78 亿元收购骏泰科技 100%股权 ◼ 走势比较 相关研究报告 <<M10 家具类零售额同比+7.4%，本周白板/箱板/瓦楞纸价环比上行>>--2024-11-18 <<百亚 24Q1 点评：增长再超预期，看好小额刚需升级+渠道拓张>>--2024-04-24 <<爱玛科技 2023 年报点评：Q4业绩有所承压，量价预计持续向好>>--2024-04-17 证券分析师：孟昕 E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001 研究助理：赵梦菲 E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124030006 研究助理：金桐羽 E-MAIL：jinty@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124030010 报告摘要 二次元文化兴起，“谷子经济”受到市场关注。1）概念定义：“谷子”即英文单词“Goods”的音译，是由二次元内容 IP 衍生而来的新消费潮流，主要指小说、动漫、游戏等的周边产品，产品形态包括“吧唧”（徽章等）、公仔、亚克力立牌、镭射票纸制品等。2）行业规模：根据艾瑞咨询数据，2023 年中国二次元内容市场（漫画/动画/手游）规模约在 1195亿元（+20.1%），二次元周边衍生市场（潮玩/虚拟偶像/线下娱乐/服装）规模约在 1024 亿元（+37.6%），内容+周边双向拉动二次元市场快速增长。3）用户规模：根据艾瑞咨询数据，2023 年中国泛二次元用户规模约在 5亿人（+4.2%），00 后或成为用户群体增长的内生动力。我们认为，泛二次元消费群体规模增长+消费能力提升或提供支持行业长期增长，“谷子”作为二次元 IP 衍生品有望受益。 激烈的下游竞争催化对上游制造的多样化需求，布局玩具与商品制造的头部企业有望受益。1）竞争格局：根据前瞻产业研究，受下游高需求、产品原料丰富、工艺相对简单等因素影响，二次元周边市场百花齐放，行业集中度较低，供应商议价能力较弱，消费者议价能力更强。2）受益方向：伴随消费需求不断扩张，激烈的 IP 与品牌竞争进一步催化，我们看好具备充足产能，客户资源丰富，可以高效满足下游需求，享受行业红利的上游商品与玩具制造头部企业。 行业公告：1）宜宾纸业：2024 年 11 月 25 日，公司公告控股子公司金竹新材料的竹浆模塑项目拟投建年产 6600 吨竹浆模塑产品生产线及配套设施，总投资金额 2.1 亿元；绿色智能包装纸箱项目拟投建年产 1 亿平方米瓦楞纸箱智能一体化生产线，并建设智能仓储、物流等配套设施，总投资金额 3.3 亿元。2）岳阳林纸：2024 年 11 月 26 日，公司公告拟以现金 12.78 亿元购买控股股东泰格林纸所持有的骏泰科技的 100%股权。 投资建议：“谷子经济”板块短期表现较为强势，用户群体扩大及消费能力提升或提供长期动力，建议关注布局商品与玩具制造的轻工头部企业。家居行业具备一定地产后周期属性，止跌回稳导向叠加各地以旧换新政策刺激，或带动家居板块内需改善，美联储降息或为出口提供利好，建议关注兼具经营韧性与低估值的龙头。造纸行业步入 Q4 传统需求旺季，价格上行有望带来盈利修复，建议关注林浆纸一体化龙头。 风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降、原材料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧等。 (30%)(18%)(6%)6%18%30%23/12/424/2/1424/4/2624/7/724/9/1724/11/28轻工制造沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 轻工周报（20241125-20241129）：“谷子经济”利好商品与玩具制造龙头，岳阳林纸拟以 12.78 亿元收购骏泰科技 100%股权 目录 一、 市场行情回顾：强邦新材 2024 至今涨幅领跑轻工板块 ................................ 4 二、 地产数据跟踪：2024M11 商品房成交同比止跌回正 ................................... 6 三、 行业数据跟踪：2024M10 纸浆、纸及其制品出口数量同比+17.70%，本周白板纸/箱板纸/瓦楞纸价环比小幅上涨 ...................................................................... 7 (一) 家居行业数据 ................................................................... 7 (二) 造纸行业数据 ................................................................... 8 (三) 包装行业数据 ................................................................... 9 四、 公司公告：宜宾纸业控股子公司拟投建两大新生产线，岳阳林纸拟以 12.78 亿元现金收购骏泰科技 100%股权 ....................................................................... 10 五、 投资建议 ..................................................................... 11 六、 风险提示 ..................................................................... 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 轻工周报（20241125-20241129）：“谷子经济”利好商品与玩具制造龙头，岳阳林纸拟以 12.78 亿元收购骏泰科技 100%股权 图表目录 图表 1： 本周（2024 年 11 月 25 日-2024 年 11 月 29 日）轻工板块上涨 5.35% .................. 4 图表 2： 2024 年初至今轻工板块在申万一级行业中表现较弱 ................................. 5 图表 3： 2024 年初至今轻工板块个股涨幅................................................. 5 图表 4： 2024 年初至今轻工板块个股跌幅................................................. 5 图表 5： 2024M11 国内 30