农林牧渔行业周报：10月能繁母猪存栏微增，2024犬猫消费市场突破3000亿

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 10 月能繁母猪存栏微增，2024 犬猫消费市场突破 3000 亿 de [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2024-12-1 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1. 华安农业周报：生猪价格周环比小幅回升，白羽鸡苗价格居高不下2024-11-23 2. 华安农业周报：白羽鸡苗价格维持高位，双十一国产宠物品牌表现靓丽 2024-11-16 主要观点： _S 生猪价格周环比小幅上升，10 月能繁母猪存栏环比上升 0.3% ①生猪价格周环比上涨 1%，低体重猪出栏维持低位。本周五，全国生猪价格 16.51 元/公斤，周环比上涨 1%。涌益咨询（11.22-11.28）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 4.47%，周环比微增 0.01 个百分点；50公斤二元母猪价格 1625 元/头，周环比持平；规模场 15 公斤仔猪出栏价 489 元/头，周环比下降 1%；上海钢联 7 公斤仔猪价格 399.05元/头，周环比持平；②出栏生猪均重升至 127.35 公斤，育肥栏舍利用率同比下降。涌益咨询（11.22-11.28）：全国出栏生猪均重 127.35公斤，周环比上升 0.62 公斤，较 2022 年同期低 3.19 公斤，较 2023年同期高 3.35 公斤；150kg 以上生猪出栏占比 5.81%，周环比上涨0.16 个百分点，较 2022 年、2023 年同期分别低 4.03 个百分点、0.98个百分点；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.65 元/斤、0.88 元/斤；11 月 11 日-11 月 20 日，全国二育销量占比 1.67%，环比上升 0.62个百分点，同比下降 0.27 个百分点；11 月 20 日，育肥栏舍平均利用率周环比下降 4%，同比下降 27%；③10 月能繁母猪存栏量环比上升 0.3%，补栏积极性持续疲弱。补栏积极性持续疲弱，官方数据Q2、Q3 能繁母猪存栏量环比分别上升 1.2%、0.6%，10 月能繁母猪存栏量环比上升 0.3%。9 月末上市猪企平均资产负债率仍维持高位61.5%，且猪价低于 Q3，我们预计 Q4 补栏积极性将弱于 Q3。据我们测算，2024 年统计局能繁母猪存栏均值较 2023 年下降约 4.5%，2025 年猪价获得支撑；2025 年成本较 2024 年下降基本确定，头猪净利有望同比上升，随着上市猪企的生猪出栏量持续增长，生猪板块有望演绎业绩兑现逻辑；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据 2024 年预测生猪出栏量，温氏头均市值 2588 元、牧原 3180元、巨星农牧 3414 元、华统 2767 元、新希望 2887 元、天康生物1733 元、中粮家佳康 1619 元，一、二线龙头猪企估值多处历史低位。我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、神农集团、天康生物。 白羽鸡苗价格居高不下，黄羽鸡价格小幅波动 ①白羽鸡苗价格居高不下。本周五，鸡产品价格 9300 元/吨，周环比持平，同比下降 3.3%；主产区肉鸡苗价格 4.42 元/羽，周环比下跌1.1%，同比上涨 108%；2024 年第 46 周（11.11-11.17）父母代鸡苗价格 54.91 元/套，同比增长 12.9%。白羽肉鸡协会公布 10 月报：2024 年 1-10 月祖代累计更新量 125.85 万套，同比增长 17.8%；1-10月父母代鸡苗累计销量 6151.44 万套，同比增长 13%；10 月父母代鸡苗价格 55.46 元/套，环比上涨 3.4%，同比上涨 6.6%。值得注意的是，种鸡供应量虽维持高位，但白羽鸡父母代、商品代价格仍居高不下，我们需紧密关注种鸡质量；②黄羽鸡价格小幅波动。2024 年-40%-20%0%20%40%23-1124-0124-0324-0524-0724-0924-11农林牧渔(申万)沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 43 证券研究报告 2024 年 11 月 29 日，乌鸡均价 23 元/公斤，周环比持平，同比持平；三黄鸡均价 22.5 元/公斤，周环比持平，同比跌 2.17%；青脚麻鸡均价 9.06 元/公斤，周环比跌 0.88%，同比跌 23.87%。 USDA 公布 11 月报：玉米、大豆库消比环比下降 ①24/25 全球玉米库消比处 16/17 年以来最低水平。USDA11 月供需报告预测：24/25 年全球玉米库消比 21.4%，预测值环比降 0.3 个百分点，处 16/17 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会 11 月报：24/25 年全国玉米结余量 1036 万吨，预测值月环比持平，结余量较 23/24 年下降 688 万吨；②24/25 全球小麦库消比处15/16 年以来最低。USDA11 月供需报告预测：24/25 年度全球小麦库消比 25.3%，预测值环比持平，较 23/24 年降 0.8 个百分点，处15/16 年以来最低；③24/25 全球大豆库消比处 00/01 年以来高位。USDA11 月供需报告预测：24/25 年全球大豆库消比 22.6%，预测值环比下降 0.4 个百分点，处 00/01 年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会 11 月报：24/25 年全国大豆结余变化 40 万吨，预测值月环比持平，结余量较 23/24 年降 815 万吨。 宠物行业白皮书发布，国内宠物行业稳中向好 本周《2025 年中国宠物行业白皮书（消费报告）》正式发布：2024年我国城镇(犬猫)消费市场规模突破 3000 亿，同比增长 7.5%，其中，犬消费市场规模 1557 亿元，小幅增长 4.6%；猫消费市场规模1445 亿元，增长 10.7%。2024 年单只宠物犬年均消费 2961 元，同比上升 3.0%；单只宠物猫年均消费 2020 元，较 2023 年上升 4.9%，国内宠物消费市场景气度延续，国产替代与消费升级逻辑持续验证，建议关注国产宠物食品优势企业乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 43 证券研究报告 正文目录 1 本周行情回顾........................................................................................