有色-基本金属行业周报：特朗普提名斯科特·贝森特出任财政部长，地缘风险加剧叠加二次通胀风险提升，本周金价超跌反弹

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 x [Table_Title] 特朗普提名斯科特·贝森特出任财政部长，地缘风险加剧叠加二次通胀风险提升，本周金价超跌反弹 [Table_Title2] 有色-基本金属行业周报 [Table_Summary] 报告摘要: ►贵金属：地缘风险加剧叠加二次通胀风险提升，金价超跌反弹 本周 COMEX 黄金上涨 5.87%至 2,718.2 美元/盎司，COMEX 白银上涨 3.53%至 31.41 美元/盎司。SHFE 黄金上涨5.83%至 627.88 元/克，SHFE 白银上涨 2.81%至 7,804.00 元/千克。 本周金银比上涨上涨 2.27%至 86.55。本周 SPDR 黄金ETF 持仓增加 258,574.07 金衡盎司，SLV 白银 ETF 持仓增加4,010,912.40 盎司。 周一，美国 11 月 NAHB 房产市场指数 46，预期 44，前值 43。 周二，美国 10 月新屋开工总数年化 131.1 万户，前值135.4 万户，预期 133 万户。美国 10 月营建许可总数 141.6 万户，前值 142.8 万户，预期 143 万户。 周四，美国至 11 月 16 日当周初请失业金人数 21.3 万人，预期 22 万人，前值由 21.7 万人修正为 21.9 万人。美国 10月谘商会领先指标月率-0.4%，预期-0.30%，前值由-0.50%修正为-0.3%。 周五，美国 11 月标普全球服务业 PMI 初值 57，预期55.2，前值 55。美国 11 月标普全球制造业 PMI 初值 48.8，预期 48.8，前值 48.5。美国 11 月一年期通胀率预期终值 2.6%，前值 2.60%，预期 2.7%。美国 11 月密歇根大学消费者信心指数终值 71.8，前值 73，预期 73.7。 特朗普提名斯科特·贝森特出任财政部长。贝森特支持特朗普的许多经济政策，包括对进口商品征收广泛的关税、进行税收改革、放松金融监管。在对美联储施压方面，贝森特更是曾建议特朗普提名一位美联储“影子”主席。 俄乌战场方面，放松对乌克兰使用西方导弹的限制意味着俄罗斯和北约有陷入战争的可能。俄罗斯方面针锋相对，对代号“榛树”的新型中程高超音速导弹展开了测试。此外，俄罗斯近日还公布了核武器使用的新原则，降低了使用核武器的门槛。普京的强硬表态和试射导弹，是对援助乌克兰的西方国家的严厉警告。 地缘风险加剧叠加二次通胀，本周黄金超跌反弹。目前美国经济未见风险，本周公布的各项经济数据都表明美国经济软着陆预期增强，按此逻辑推演形成二次通胀的预期在升温，利率走低预期下持有黄金的成本在下降，黄金成为抵御 2025 年 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SAC NO：S1120519100004 联系电话：0755-83026989 1.《基本金属周报|美元指数走强，基本金属整体承压》 2024.11.16 2.《基本金属周报|多项重要事项落地金价承压，氧化铝价格高企支撑铝价》 2024.11.09 3.《基本金属周报|下周美国大选、议息会议结果出炉，中国人大常委会召开，关注基本金属板块波动》 2024.11.02 证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2024 年 11 月 23 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 通胀再加速的最佳对冲工具，该逻辑支撑金价中短期续创新高。本周俄乌战场与朝鲜半岛局势持续升温一定程度上导致金价上涨。中长期看，特朗普政府积极的财政与减税政策将会提高整体政府财政赤字，同时新提名的财政部长同样支持进口商品加税以及放松金融监管，导致预期未来通胀上升，对华关税政策同样存在变数，不确定性或是黄金中期的主要交易机会。金价长期上涨仍是大趋势，看好未来黄金配置机会。 白银本周上涨。过去五年，工业用途占全球年度白银需求的 50%以上，最大的工业消费国包括美国、加拿大、中国、印度、日本、韩国、德国和俄罗斯。白银已经连续四年出现结构性供应短缺，且库存不断减少。白银本周价格下跌，由于白银兼具工业与避险属性，后市表现可期。 ►基本金属：美元指数走强，基本金属整体承压 本周 LME 市场，铜较上周下跌 4.90%至 8,971.0 美元/吨，铝较上周上涨 1.12%至 2,656.0 美元/吨，锌较上周下跌 1.02%至 2,953.5 美元/吨，铅较上周下跌 3.58%至 1,951.0 美元/吨。 本周 SHFE 市场，铜较上周下跌 4.20%至 73,860.0 元/吨，铝较上周下跌 4.20%至 20,780 元/吨，锌较上周下跌 1.54%至24,640.0 元/吨，铅较上周下跌 0.77%至 16,760.0 元/吨。 铜：美元强势，铜价承压下跌 宏观方面，周一，美国 11 月 NAHB 房产市场指数 46，预期 44，前值 43。周二，美国 10 月新屋开工总数年化 131.1 万户，前值 135.4 万户，预期 133 万户。美国 10 月营建许可总数141.6 万户，前值 142.8 万户，预期 143 万户。周四，美国至11 月 16 日当周初请失业金人数 21.3 万人，预期 22 万人，前值由 21.7 万人修正为 21.9 万人。美国 10 月谘商会领先指标月率-0.4%，预期-0.30%，前值由-0.50%修正为-0.3%。周五，美国 11 月标普全球服务业 PMI 初值 57，预期 55.2，前值 55。美国 11 月标普全球制造业 PMI 初值 48.8，预期 48.8，前值48.5。美国 11 月一年期通胀率预期终值 2.6%，前值 2.60%，预期 2.7%。美国 11 月密歇根大学消费者信心指数终值 71.8，前值 73，预期 73.7。 国内方面，中国 LPR 公布：1 年期为 3.1%，5 年期以上为3.6%。自 12 月 1 日起，取消铝、铜产品及部分化学品出口退税，降低部分成品油、光伏、电池等出口退税率。 供给方面，海关总署公布数据，中国 10 月精炼铜进口量38.62 万吨，环比增长 10.91%，同比增长 8.61%。刚果金和智利为最大进口来源国。必和必拓计划在全球最大铜矿埃斯康迪达和智利其他项目上投资至少 110 亿美元。计划在大约 10 年内斥资 107-147 亿美元，从埃斯康迪达和规模较小的 Spence 铜矿开采更多铜，并重启 Cerro Colorado 铜矿。 需求方面，11 月 1-17 日，乘用车新能源市场零售同比增长 66%，累计零售同比增长 41%。中国 2024 年 10 月精炼铜进口量环比增长 10.91%，同比上升 8.61%，国内金属需求有所回暖，短期需求得到支撑。 库存方面，本周上期所库存较上周减少 10,229 吨或 7.84%至 12.02 万吨。LME 库存较上周增加 650 吨或 0.24%至 2