电子11月周报：北美云厂商24Q3资本开支高增长，AI持续高景气度

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业周报|电子 北美云厂商 24Q3 资本开支高增长，AI持续高景气度 2024年11月10日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 10 亚马逊、谷歌、微软和 Meta 等北美云厂商通过高资本支出和持续创新，在 AI 应用和基础设施领域取得了显著进展。亚马逊 AWS 和微软 Azure 业务增长受到 AI 应用和基础设施需求的双重驱动，谷歌和 Meta 也在积极扩大云服务市场份额，通过推出新产品和 AI 服务来满足企业多样化需求。AMD 公司在 2024 年第三季度实现了强劲的收入与利润增长，数据中心业务成为增长的主要动力。海外云厂商和 AMD 在云服务与 AI 领域展现出强劲的增长势头和广阔的市场前景，AI 行业持续高景气度，持续看好 AI 算力产业链投资机会。 郇正林 熊军 SAC：S0590524110001 SAC：S0590522040001 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 10 行业研究|行业周报 glzqdatemark2 电子 11 月周报（11.4—11.8） 北美云厂商 24Q3 资本开支高增长，AI 持续高景气度 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《电子：三季报总结：景气度温和复苏，消费电子进入旺季》2024.11.03 2、《电子：新一代旗舰手机 SoC 围绕 AI 提升用户体验》2024.10.26 扫码查看更多 行业事件： 北美云厂商亚马谷歌、微软、Meta 相继发布最新业绩，云业务受益 AI 需求拉动，资本开支 24Q3 仍然维持同比高增长。  海外四大云厂商 Q3 资本开支高增长 北美四大云厂商 24Q3 资本开支同比仍大幅增长，尤其是亚马逊资本开支增速高达88%，谷歌、微软、Meta 资本支出分别同比增长 62%/51%/36%。亚马逊 24Q3 实现总营收 1589 亿美元，同比+11%，净利润为 153 亿美元，同比+55%，业绩大幅增长得益于 AWS 收入保持稳定增长，AI 业务需求强劲。谷歌 Q3 云业务营收 114 亿美元，同比增长 35%。微软智能云业务稳健增长，24Q3Azure 和其他云业务营收同比增长 34%。Meta 上调全年资本支出指引至 380 亿至 400 亿美元之间。  AMD 业绩稳健，数据中心与客户端双轮驱动 AMD24Q3 实现营业收入 68 亿美元，同比+18%，净利润 7.71 亿美元，同比+158%。2024Q4 收入指引 75 亿美元，上下浮动 3 亿美元。收入增长主要得益于数据中心和客户端处理器的销售显著增加，业绩符合预期。数据中心业务成为 AMD 增长的强劲引擎，收入同比增长122%，达到35.5亿美元，并创单季度历史新高。AMD Instinct系列 GPU 和 EPYC 系列 CPU 需求强劲，推动业务持续增长。AMD 上调了数据中心 GPU全年收入指引至 50 亿美元，彰显市场信心。  投资建议：关注 AI 算力产业链和国产设备材料产业链 大模型不断迭代升级，AI 应用快速发展，建议关注算力产业链。同时，算力需求带动 HBM 需求同步增长，建议关注 HBM 产业链和先进封装产业链。相关标的：雅克科技和通富微电等。半导体经济周期于 2024 年迎来反弹，建议关注国产 IC 制造产业链。相关标的：中芯国际、长电科技、芯源微等。AI PC、AI 手机的推出叠加换机周期的到来，有望促进消费电子终端销量重回增长轨道，建议关注 AI 硬件产业链。相关标的：维信诺等。 风险提示：大模型迭代进展和 AI 应用落地不及预期，下游需求复苏不及预期的风险。 -40%-17%7%30%2023/112024/32024/72024/11电子沪深3002024年11月10日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 10 行业研究|行业周报 正文目录 1. 海外四大云厂商 Q3 资本开支高增长 ................................... 4 1.1 亚马逊 AI 业务需求强劲，资本开支维持高增长 .................... 4 1.2 谷歌 24Q3 净利润高增长，AI 技术引领未来发展 ................... 5 1.3 微软 Azure AI 贡献增加，云与 AI 投资持续加码 ................... 6 1.4 Meta 24Q3 业绩高增长，Capex 指引维持扩张 ...................... 6 2. AMD 业绩稳健，数据中心与客户端双轮驱动 ............................. 7 2.1 业绩稳健增长，符合预期 ...................................... 7 2.2 数据中心和客户端业务增长强劲 ................................ 8 3. 投资建议：强于大市，关注 AI 算力产业链和国产设备材料产业链 .......... 9 3.1 建议关注算力产业链 .......................................... 9 3.2 建议关注半导体设备材料产业链 ................................ 9 3.3 建议关注消费电子复苏及 AI 终端落地 ............................ 9 4. 风险提示 .......................................................... 9 图表目录 图表 1： 21Q4-24Q3 海外四大云厂商资本开支及资本开支合计同环比增速 ....... 4 图表 2： 亚马逊季度营收收入和同环比增速 ................................ 5 图表 3： 亚马逊季度净利润和同环比增速 .................................. 5 图表 4： 谷歌季度营收收入和同环比增速 .................................. 6 图表 5： 谷歌季度净利润和同环比增速 .................................... 6 图表 6： 微软季度营收收入和同环比增速 .................................. 6 图表 7： 微软季度净利润和同环比增速 .................................... 6 图表 8： Meta 季度营收收入和同环比增速 ................................. 7 图表 9： Meta 季度净利润和同环比增速 .