机械设备行业周报：特斯拉再发Optimus更新视频，智能化和灵活性均持续提升

市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 行业周报 [table_reportdate] 机械设备 2024 年 10 月 21 日 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 特斯拉再发 Optimus 更新视频，智能化和灵活性均持续提升 ----机械设备行业周报 核心观点 行业表现对比图 市场表现：机械设备（SW）板块上周上涨 4.10%，表现大幅领先沪深300 指数。上周所有细分板块均上涨，表现较好的是科技成长和顺周期板块（通用设备+5.51%、自动化设备+5.16%）。 核心观点： 1）人形机器人：10 月 17 日，特斯拉再次发布 Optimus 更新视频，本次视频突出展示了特斯拉人形机器人较强的运动能力以及在特定环境下的自主工作能力。根据此前特斯拉股东大会的指引，Optimus有望在2024年末或 2025 年初迎来硬件方面较大的更新，灵巧手自由度或有一定改进，预计可能会搭载更多的丝杠、电机、传感器等产品，维持推荐与国内外人形机器人头部厂商有较为直接合作或接触的零部件厂商。 2）工程机械：根据中国工程机械工业协会的统计，24 年 9 月销售各类挖掘机为 1.58 万台，同比增长 10.8%。其中，国内销量 7610 台，同比增长 21.5%；出口销量 8221 台，同比增长 2.51%。市场正在加速回暖：国内市场筑底回升态势明显，出口市场逐步恢复增长。后续财政政策有望保障基建和房地产缓慢修复，行业下游需求有望边际改善，维持推荐徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、浙江鼎力、恒立液压。 投资建议：上周市场在政策利好的刺激下迎来修复，其中科技和自主可控方向反弹幅度较大。机械设备板块中，建议关注人形机器人等板块的反弹机会。此外，仍维持推荐业绩确定且景气度向上的工程机械、农业机械、轨交装备等板块。近期各公司开始陆续披露三季度业绩，建议关注业绩明显改善的板块及个股。 风险提示：下游行业需求不及预期；原材料或零部件价格波动或短缺；海外市场需求不及预期；行业竞争加剧风险；产业化进展不及预期等。 [table_stockTrend] 资料来源：iFind [table_relation] [table_research] 研究员： 韩保倩 电 话： 010-87413610 Email： hanbaoqian@guodu.com 执业证书编号： S0940519040002 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 -30%-20%-10%0%10%20%30%Oct-23Jan-24Apr-24Jul-24机械设备沪深300 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 一、行业表现回顾 机械设备（SW）板块上周（10.14-10.18）上涨 4.10%，在 31 个申万一级行业中，表现排名第 7 位，同期沪深 300 指数上涨 0.98%，创业板指数上涨 4.49%。细分子板块（申万二级行业划分）来看，上周所有细分板块均上涨，涨幅由大到小分别是通用设备（+5.51%）、自动化设备（+5.16%）、专用设备（+5.09%）、轨交设备（+1.58%）和工程机械（+0.63%）。 个股表现来看，涨幅排名前五的分别是光智科技（+148.86%）、大宏立（+121.95%）、优机股份（+86.97%）、中寰股份（+60.57%）和麦克奥迪（+58.40%）；而跌幅排名前五的分别是泰尔股份（-17.47%）、杭叉集团（-9.89%）、杰瑞股份（-9.57%）、通润装备（-8.85%）和和科达（-8.22%）。估值方面来看，截止 10 月 18 日，机械设备（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为 28.89x，同花顺全部 A 股的市盈率（TTM，剔除负值）为 17.90x。 上周市场在政策利好的刺激下迎来修复，其中科技和自主可控方向反弹幅度较大。机械设备板块中，建议关注人形机器人等板块的反弹机会。此外，仍维持推荐业绩确定且景气度向上的工程机械、农业机械、轨交装备等板块。近期各公司开始陆续披露三季度业绩，建议关注业绩明显改善的板块及个股。 二、行业观点更新 人形机器人：10 月 11 日特斯拉召开 WeRobot 的发布会，展示了人形机器人 Optimus的最新进展：最新机器人的运动流畅度大幅提升，现场展示了跳舞、倒水、猜拳、分发礼物等多组动作，能够顺利识别物体并进行躲避。彩蛋部分还展示了新一代高自由度灵巧手原型，灵活性大幅提升。预计规模化生产以后，单台 Optimus 成本将低于 2-3 万美金。人形机器人 Optimus 首次在发布会现场展示并与观众互动，其智能化和灵活性均有明显提升。 10 月 17 日，特斯拉再次发布 Optimus 更新视频，具体要点：1）Optimus 可以使用神经网络自主探索未见过的场景并实现避障；2）多个机器人可以共同构建对周围环境的共同理解；3）可自主导航充电并返回工作，自主携带 11KG 载荷的电池托盘，实现楼梯等在非平坦地面探索；4）使用搭载的 AI 可以实现与人交流并响应请求。本次视频突出展示了特斯拉人形机器人较强的运动能力以及在特定环境下的自主工作能力。 根据此前特斯拉股东大会的指引，Optimus 有望在 2024 年末或 2025 年初迎来硬件方面较大的更新，灵巧手自由度或有一定改进，预计可能会搭载更多的丝杠、电机、传感器等产品。板块后续催化主要有：1）特斯拉新款机器人的性能及结构设计；2）特斯拉人形机器人后续生产计划；3）国内外其他机器人厂商进展更新等。核心零部件性能提升仍将是人形机器人能力提升的重点领域，建议持续关注各家企业零部件上的变化和升级，维持推荐与国内外人形机器人头部厂商有较为直接合作或接触的零部件厂商。 工程机械：根据中国工程机械工业协会的统计，24 年 9 月销售各类挖掘机为 1.58万台，同比增长 10.8%。其中，国内销量 7610 台，同比增长 21.5%，高于此前 CME 预期（+17%）；出口销量 8221 台，同比增长 2.51%，低于此前 CME 预期（+9%）。市场正 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 在加速回暖：国内市场筑底回升态势明显，出口市场逐步恢复增长。 国内市场进入平稳上升通道，当前内销主要依托小挖更新替换需求驱动。此外，由于同期基数低、换新周期、价格等因素影响，中挖市场也开始恢复增长。10 月 17 日国新办举行发布会打出组合拳，推动房地产止跌回稳，具体措施包括取消限购、降低住房公积金贷款利率和存量房贷利率、新增实施 100 万套城中村改造和危旧房改造、年底前将“白名单”项目的信贷规模增加到超 4 万亿元等刺激政策