机械设备行业周报：政策发力改善内需，科技成长板块催化不断

市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 行业周报 [table_reportdate] 机械设备 2024 年 10 月 28 日 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 政策发力改善内需，科技成长板块催化不断 ----机械设备行业周报 核心观点 行业表现对比图 市场表现：机械设备（SW）板块上周上涨 3.46%，表现大幅领先沪深300 指数。上周所有细分板块均上涨，表现较好的是通用设备（+5.93%）、专用设备（+5.34%）。 核心观点： 1）工程机械：根据工程机械杂志 CME 的预测，24 年 10 月挖掘机销量预计达 1.6 万台，同比增长 10%左右。其中，国内预估销量 8000 台，同比增长近 18%；出口预估销量 8000 台，同比增长近 3%。市场正在加速回暖：国内市场筑底回升态势明显，出口市场逐步恢复增长。后续财政政策有望保障基建和房地产缓慢修复，行业下游需求有望边际改善，维持推荐徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、浙江鼎力、恒立液压。 2）人形机器人：10 月 17 日，特斯拉再次发布 Optimus 更新视频，本次视频突出展示了特斯拉人形机器人较强的运动能力以及在特定环境下的自主工作能力。国内人形机器人厂商近期也相继发布最新进展，产业化趋势稳步推进。根据 10 月 24 日特斯拉业绩交流会，后续人形机器人Optimus 灵巧手自由度将有一定改进，可以实现 22 个自由度，预计可能会搭载更多的丝杠、电机、传感器等产品，维持推荐与国内外人形机器人头部厂商有较为直接合作或接触的零部件厂商。 投资建议：上周市场在政策利好的刺激下迎来修复，其中中小市值企业的反弹幅度较大。机械设备板块中，近期 3C 设备、复合集流体、人形机器人、低空经济等板块催化不断，后续建议持续关注相关产业化落地进程。此外，政策发力也将利好内需修复，顺周期板块亦有望迎来改善。 风险提示：下游行业需求不及预期；原材料或零部件价格波动或短缺；海外市场需求不及预期；行业竞争加剧风险；产业化进展不及预期等。 [table_stockTrend] 资料来源：iFind [table_relation] [table_research] 研究员： 韩保倩 电 话： 010-87413610 Email： hanbaoqian@guodu.com 执业证书编号： S0940519040002 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%Oct-23Jan-24Apr-24Jul-24机械设备沪深300 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 一、行业表现回顾 机械设备（SW）板块上周（10.21-10.25）上涨 3.46%，在 31 个申万一级行业中，表现排名第 15 位，同期沪深 300 指数上涨 0.79%，创业板指数上涨 2.00%。细分子板块（申万二级行业划分）来看，上周所有细分板块涨幅由大到小分别是通用设备（+5.93%）、专用设备（+5.34%）、自动化设备（+2.22%）、轨交设备（+0.98%）和工程机械（-0.28%）。 个股表现来看，涨幅排名前五的分别是七丰精工（+86.52%）、同惠电子（+85.28%）、光智科技（+82.70%）、海希通讯（+73.32%）和泰禾智能（+61.04%）；而跌幅排名前五的分别是燕麦科技（-13.00%）、青海华鼎（-11.48%）、蓝英装备（-11.45%）、大宏立（-9.02%）和宏华数科（-7.01%）。估值方面来看，截止 10 月 25 日，机械设备（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为 29.90x，同花顺全部 A 股的市盈率（TTM，剔除负值）为18.20x。 上周市场在政策利好的刺激下迎来修复，其中中小市值企业的反弹幅度较大。机械设备板块中，近期 3C 设备、复合集流体、人形机器人、低空经济等板块催化不断，后续建议持续关注相关产业化落地进程。此外，政策发力也将利好内需修复，顺周期板块亦有望迎来改善。 二、行业观点更新 工程机械：根据工程机械杂志 CME 的预测，24 年 10 月挖掘机销量预计达 1.6 万台，同比增长 10%左右。其中，国内市场预估销量 8000 台，同比增长近 18%；出口市场预估销量 8000 台，同比增长近 3%。市场持续回暖：国内市场筑底回升态势明显，出口市场逐步恢复增长。 国内市场：受益于地产宽松政策效果逐步显现、大规模换新政策催化作用显现等因素影响，国内新一轮集中换新周期到来，后续有望维持平稳上升。 海外市场：受益于国产品牌去库存、去年同期低基数、海外部分地区需求温和复苏等，出口销量持续向好，后续亦有望持续修复。 综合而言，国内市场筑底回升，小挖更新需求持续驱动，中大挖也有回暖趋势，混凝土、起重机等产品亦有望随之改善。海外市场增速逐季度改善，亚非拉等地区增速表现相对亮眼，非挖出口维持增长韧性，海外市场亦有望维持不错的增长态势。维持推荐徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、浙江鼎力、恒立液压。 人形机器人：10 月 17 日，特斯拉再次发布 Optimus 更新视频，具体要点：1）Optimus可以使用神经网络自主探索未见过的场景并实现避障；2）多个机器人可以共同构建对周围环境的共同理解；3）可自主导航充电并返回工作，自主携带 11KG 载荷的电池托盘，实现楼梯等在非平坦地面探索；4）使用搭载的 AI 可以实现与人交流并响应请求。本次视频突出展示了特斯拉人形机器人较强的运动能力以及在特定环境下的自主工作能力。 近期国内人形机器人厂商进展：1）10 月 22 日，上海电气 30.8 亿元并购发那科， 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 进军人形机器人产业；2）10 月 23 日，开普勒发布人形机器人先行者 K2；3）10 月 24日，智元机器人宣布其自主研发的全栈开源机器人智元灵犀 X1 面向全球开发者正式开源；4）10 月 25 日，美的进军人形机器人领域，主要聚集于核心零部件领域。 根据 10 月 24 日特斯拉业绩交流会，后续人形机器人 Optimus 灵巧手自由度将有一定改进，可以实现 22 个自由度，预计可能会搭载更多的丝杠、电机、传感器等产品。板块后续催化主要有：1）特斯拉人形机器人后续生产计划；2）国内外其他机器人厂商进展更新等。核心零部件性能提升仍将是人形机器人能力提升的重点领域，建议持续关注各家企业零部件上的变化和升级，维持推荐与国内外人形机器人头部厂商有较为直接合作或接触的零部件厂商。 三、行业和公司信息跟踪 中国动力（6004