2024年第三季度小微贷款类ABS市场概况

资产证券化市场研究报告 1 2024 年第三季度小微贷款类 ABS 市场概况 金融结构评级部 谈俊 曲洪泽 摘要： 2024 年三季度，小微贷款类 ABS（包括信贷 ABS、交易所 ABS 和 ABN）共发行 100 单，发行规模合计 914.22 亿元，单数及规模环比和同比均大幅增长，增量主要由 ABN 重启后的快速增长以及建设银行发行较大规模信贷 ABS 所贡献。在全市场 ABS 发行规模下滑的背景下，2024 年前三季度小微贷款类 ABS 发行量呈现逆势增长。此外，受信贷 ABS 和 ABN 三季度发行规模较大影响，小微贷款类 ABS 当季净融资大幅增加，期末市场存量余额大幅增长。 2024 年三季度，小微贷款类 ABS 多由信托公司、小贷公司和商业银行发起，得益于采用信托贷款模式的资产提供方增量发行及 ABN 重启，信托公司发行单数和规模较上年同期明显提升，同时 ABN 市场迎来部分互联网金融平台尝试发行小微贷款类产品。2024 年三季度，小微贷款类 ABS 资产提供方仍以商业银行、互联网金融平台及融资担保公司等为主，头部效应仍然显著。 发行利率方面，在资产荒持续演绎及国债收益率继续波动向下的趋势下，2024 年三季度小微贷款类 ABS 优先级发行利率延续下行走势，但降幅环比普遍收窄。交易所 ABS 中，受金城银行发行更多不带外部增信的产品的结构性影响，商业银行产品发行利率均值小幅上升；其余资产提供方利率整体进一步下降，小贷公司产品利率下行较明显。发行利差方面，2024 年三季度，小微贷款类交易所ABS 及 ABN 信用利差环比进一步缩窄，信贷 ABS 利差相对稳定。 一、 2024 年三季度小微贷款类 ABS 总体发行概况 1. 小微贷款类 ABS 三季度发行单数及规模环比和同比均呈现增长，单数增量主要由 ABN 延续重启后的增势所贡献，规模增量主要由信贷 ABS 及 ABN 所贡献 2024 年三季度，小微贷款类 ABS 在银行间及交易所市场共发行 100 单，发行单数较二季度环比大幅增长 69%，较上年同期同比大幅增长 61%，发行规模合计 914.22 亿元，发行规模较二季度环比大幅增长 55%，同比大幅增长 111%。分市场看，小微贷款类信贷 ABS（又称为“微小企业贷款 ABS”）三季度发行 4单，环比和同比分别增加 2 单和 1 单，发行规模合计 260.84 亿元，环比和同比分别增长 2%和 105%，发行规模同比大幅增加主要系建设银行于三季度发行两新世纪评级版权所有资产证券化市场研究报告 2 单单均规模百亿以上的“飞驰建普”系列产品（去年三季度该系列发行一单）；交易所 ABS 三季度发行 58 单，环比和同比分别增加 23 单和 36 单，发行规模合计 281.45 亿元，环比增长 34%，同比减少 8%；ABN 自上年四季度重启以来发行单数持续攀升，三季度发行 38 单，环比和同比分别增加 9 单和 14 单，发行规模合计 371.93 亿元，环比大幅增长 201%。 图表1. 小微贷款类 ABS 发行情况 数据来源：DM、Qeubee、Wind，新世纪评级整理 图表2. 小微贷款类 ABS 季度发行情况 数据来源：DM、Qeubee、Wind，新世纪评级整理 2024 年前三季度，小微贷款类 ABS 累计发行 213 单，较上年同期增长 40%，累计发行规模合计 1924.53 亿元，同比大幅增长 94%。该类 ABS 占到同期各品类 ABS 产品全市场发行总单数和总金额的 14.73%和 13.99%，比重较 2023 年全年分别增加 3.46 个百分点和 5.28 个百分点。分市场看，小微贷款类信贷 ABS 前三季度累计发行 10 单，同比减少 4 单，累计发行规模合计 587.12 亿元，同比大幅增长 76%；交易所 ABS 累计发行 144 单，同比增加 9 单，累计发行规模合计721.98 亿元，同比增长 9%；ABN 累计发行 59 单，累计发行规模合计 615.43 亿元。整体上，在全市场 ABS 发行规模下滑的背景下，小微贷款类 ABS 前三季度发行量呈现逆势增长。 2. 受信贷 ABS 和 ABN 三季度发行规模较大影响，小微贷款类 ABS 当季净融资大幅增加 2024 年三季度小微贷款类 ABS 净融资额为 503.63 亿元，当季净融资额大幅增加；期末市场存量余额为 1913.37 亿元，较上季度末环比增长 36%，较去年同期末同比增长 21%。其中，信贷 ABS、交易所 ABS 和 ABN 的存量规模分别为434.20 亿元、845.32 亿元和 633.85 亿元，环比分别增长 32%、6%和 122%，同比分别增长 57%、下降 7%和增长 62%。受 ABN 重启发行后增势影响，ABN 三季度末存量规模同比大幅增长。 01,0002,0003,0004,000050100150200发行规模单数协会ABN - 发行规模（亿元）企业ABS - 发行规模（亿元）信贷ABS - 发行规模（亿元）信贷ABS - 发行单数（单）企业ABS - 发行单数（单）协会ABN - 发行单数（单）02004006008001,000020406080发行规模单数协会ABN - 发行规模（亿元）企业ABS - 发行规模（亿元）信贷ABS - 发行规模（亿元）信贷ABS - 发行单数（单）企业ABS - 发行单数（单）协会ABN - 发行单数（单）新世纪评级版权所有资产证券化市场研究报告 3 图表3. 小微贷款类 ABS 季度净融资情况 数据来源：DM、Qeubee、Wind，新世纪评级整理 图表4. 小微贷款类 ABS 存量情况 数据来源：DM、Qeubee、Wind，新世纪评级整理 3. 信托公司、小贷公司和商业银行为市场主力发起机构，得益于 ABN 重启，信托公司发行单数和规模较上年同期明显提升 2024 年三季度，小微贷款类 ABS 的发起机构仍以信托公司、小贷公司和商业银行为主，三者当期分别发行 65 单、24 单和 4 单，单数占比分别为 65%、24%和 4%；发行规模上，三者当期分别发行 525.07 亿元、120.44 亿元和 260.84 亿元，规模占比分别为 57%、13%和 29%。 2024 年三季度，信托公司作为发起机构发行单数及发行规模较上年同期大幅增加，增幅分别达 63%和 58%，主要系 ABN 重启发行所致。小贷公司发起机构发行单数及发行规模同比增长明显，同比分别增长 41%和 42%，主要系部分互联网金融平台的交易所 ABS 产品增量发行所致。商业银行作为发起机构所发产品均为信贷 ABS，当期同比增加 2 单，发行规模同比大幅增长 105%。另外，保理公司作为发起机构当期发行 6 单，较上年同期增加 5 单，增量均为知识产权小微贷款类 ABS。 -600-30003006009002023Q32023Q42024Q12024Q22024Q3金额当期发行总额(亿元)当期偿还金额(亿元)净融资额(亿元)04008001,2001,6002,0002,40001002003004005002023-09 2