农林牧渔：如何看待2024年前三季度我国饲料产量数据？

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|农林牧渔 如何看待 2024 年前三季度我国饲料产量数据？ 2024年10月28日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 12 2024 年前三季度全国饲料产量 2.28 亿吨（同比-4.3%）。其中猪饲料产量 1.02 亿吨（同比-6.8%），生猪养殖业盈利，存栏缓慢回升有望带动猪饲料需求改善；水产饲料产量 1859 万吨（同比-2.8%），2024 年春节后水产品价格逐渐回暖，养殖户投苗量增加，水产饲料需求逐步改善；宠物饲料产量 110 万吨（同比+12.4%），宠物市场扩容带动饲料需求增长；蛋禽饲料产量 2288 万吨（同比-5.9%），肉禽饲料产量 7053 万吨（同比+0.5%）。展望后市，饲料产量有望恢复增长，宠物经济方兴未艾，把握饲料及宠物食品企业景气恢复下的投资机会。 王明琦 马鹏 SAC：S0590524040003 SAC：S0590524050001 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 12 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 农林牧渔 如何看待 2024 年前三季度我国饲料产量数据？ 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《农林牧渔：如何看待 9 月生猪产能数据？》2024.10.24 2、《农林牧渔：如何看待 8 月生猪产能数据？》2024.09.27 扫码查看更多 ➢ 猪料产量自 6 月开始止跌回升 受生猪存栏低位，养殖户补栏态度谨慎等因素影响，猪饲料需求量从高位回落。2024 年前三季度全国猪饲料产量 10229 万吨，同比下降 6.8%。生猪价格自 2024年 3 月份触底后，同时饲料成本下降叠加养殖企业成本控制较好，养殖业逐步盈利，生猪存栏缓慢回升带动猪饲料需求改善，6-9 月猪饲料产量环比连续四个月小幅增长。 ➢ 蛋禽饲料产量降至 5 年来低位水平，肉禽饲料产量小幅增长 因饲料原料价格回落与养殖降本需求增大，蛋禽饲料发生结构性调整，配合饲料占比下降，导致蛋禽饲料产量小幅下降。2024 年前三季度，蛋禽饲料产量 2288 万吨，同比下降 5.9%，分不同类型的蛋禽饲料来看，蛋鸡、蛋鸭饲料分别下降 6.0%、7.0%。肉禽存栏量的上升，肉禽饲料需求相对较好，2024 年前三季度肉禽饲料产量 7053 万吨，同比增长 0.5%。 ➢ 水产饲料市场容量下滑 受去年水产价格长期低迷和极端天气的影响，养殖户投苗积极性不高，导致 2024年初至今水产品存塘量偏低，养殖节奏延后，各品种间转养率提升。2024 年前三季度水产饲料产量 1859 万吨，同比下降 2.8%，其中淡水养殖饲料和海水养殖饲料的产量均有所下降，同比分别下降 2.0%和 8.7%。考虑 2024 年春节后水产品价格逐渐回暖，养殖户投苗量逐步提升，水产饲料需求逐步改善。 ➢ 宠物饲料产量增长显著 宠物饲料行业近年来保持快速增长态势，市场规模持续扩大，成为饲料行业中的一个亮点。在 2024 年前三季度，全国宠物饲料产量 110 万吨，实现持续增长。这一增长不仅反映了宠物行业的蓬勃发展，也体现了消费者对宠物健康和营养需求的日益重视。 ➢ 投资建议：把握饲企/宠企景气恢复下的投资机会 水产链：水产价格底部回升，把握景气复苏投资机会。普水价格在经历近 2 年低迷行情后显现回暖趋势，加州鲈等特水价格亦相对高景气。展望后市，水产品价格有望持续高景气,从而带动水产饲料需求改善。重点推荐海大集团。 宠物：国内宠物行业处在快速发展阶段，宠物食品作为宠物经济的重要组成之一，在国内仍有广阔发展空间，这一过程也将孕育优秀的国产自主品牌。重点推荐乖宝宠物，中宠股份。 风险提示：疫病风险，畜禽价格长期低位风险，原材料价格波动风险。 -30%-13%3%20%2023/102024/22024/62024/10农林牧渔沪深3002024年10月28日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 12 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 2024 年前三季度全国饲料产量同比下降 4.3% ............................ 4 1.1 猪料产量自 6 月开始止跌回升 .................................. 4 1.2 蛋禽饲料产量降至 5 年来低位水平 .............................. 5 1.3 肉禽饲料产量小幅增长 ........................................ 6 1.4 水产饲料市场容量下滑 ........................................ 7 1.5 反刍饲料产量下降显著 ........................................ 8 1.6 宠物饲料持续增长 ............................................ 9 1.7 饲料价格同比下降明显 ........................................ 9 2. 投资建议：把握饲企/宠企景气恢复下的投资机会 ....................... 10 2.1 把握水产景气复苏的投资机会 ................................. 10 2.2 关注宠企国内业务发展 ....................................... 11 3. 风险提示 ......................................................... 11 图表目录 图表 1： 中国饲料产量（万吨） .......................................... 4 图表 2： 猪饲料产量（万吨） ............................................ 5 图表 3： 全国生猪均价（元/千克） ....................................... 5 图表 4： 2023 年龙头企业猪料产销量（万吨） ............................. 5 图表 5： 2023 年龙头企业饲料产销量（万吨） ............................. 5 图表 6： 中国蛋禽饲料产量（万吨） ...................................... 6 图表 7： 蛋鸡养殖利润（元/只） ......................................... 6 图表 8： 中国肉禽饲料产量（万吨） ....................