主题报告：部分制造和消费行业三季报可能占优

http://www.huajinsc.cn/1 / 12请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 10 月 21 日策略类●证券研究报告部分制造和消费行业三季报可能占优主题报告投资要点 三季报预告视角：已披露的可比口径下部分科技和周期行业三季报盈利增速占优。（1）已披露三季报盈利增速较中报有所回升：截至 2024/10/20，全部 A 股三季报披露率为 5.4%，可比口径下已披露的 A 股三季报盈利增速为 55.4%，较中报盈利增速（-1.6%）有所回升。（2）部分科技和周期行业已披露的三季报盈利增速占优。一是农林牧渔、石油石化、汽车、非银行金融等行业已披露三季报盈利增速排名靠前；二是电子、通信、医药、计算机、国防军工已披露三季报盈利均是正增长；三是建材、传媒、交运、钢铁等部分科技和周期行业已披露三季报盈利增速排名靠后。 工业企业利润增速视角：三季度中游制造行业利润增速较高。（1）7-8 月工业企业利润增速较 1-6 月增速回落，预示着 A 股三季报盈利增速较中报也可能有所回落：1-8 月工业企业利润累计同比增速为 0.5%，较 1-6 月的 3.5%的增速出现回落，同时 7-8 月工业企业利润同比下滑了 9.9%。（2）7-8 月中游制造行业利润增速较高。一是上游有色、中游轻工、交运、家居 7-8 月利润同比增速在 20%以上，高于下游增速较高的行业；二是建筑材料、汽车、电力设备等 7-8 月利润同比负增长。 三季报基数视角：有色金属、基础化工、农林牧渔等三季报盈利增速基数较低。（1）消费者服务、交通运输、综合金融、传媒等三季报业绩面临高基数压力：一是消费者服务、交通运输、电力及公用事业、综合金融、汽车、计算机、传媒等行业 23Q3增速基数较高均在 20%以上；二是消费者服务、交通运输、综合金融、传媒已披露的可比口径下 2024 年三季报盈利增速在高基数下仍较高。（2）有色金属、基础化工、农林牧渔等三季报盈利增速可能受益于低基数：一是有色金属、建材、煤炭、钢铁、房地产、基础化工等 2023 年三季度盈利同比下降 20%以上；二是有色金属、基础化工、农林牧渔已披露的可比口径下 2024 年三季报盈利增速较高。 基本面视角：有色、电子、轻工、交运、家电等行业景气度三季度有所改善。（1）上游：有色金属三季度景气继续上升。（2）中游：电子、轻工、交运、机械等行业三季度景气有所改善。一是三季度半导体周期延续复苏，消费类芯片需求有所回升；二是消费品以旧换新等推动轻工行业利润增速回升；三是暑运推动交运相关行业 7-8 月利润增速维持较高水平；四是大规模设备更新政策推动机械相关行业 7-8月利润增速回升。（3）下游：家电、纺织服装、商贸零售等三季度业绩可能有所改善。 综合来看：有色金属、电子、轻工制造、家电、交运、食品饮料等行业三季报业绩可能占优。一是三季报预告视角，农林牧渔、石油石化、汽车等行业已披露三季报业绩增速排名靠前，高达 201%、144%、126%、114%。二是工业企业利润视角，有色、轻工制造、交运、家居、食品饮料、纺服等行业三季度工业企业利润增速较高，分别高达 28.3%、83.7%、35.3%、22.1%、4.9%、4.5%。三是基数视角，有色金属、基础化工、农林牧渔等行业三季报业绩基数较低，23Q3 净利润增速仅为27.9%、-45.3%、-82.7%，同时已披露 24Q3 业绩增速较高。四是基本面视角：上游方面，有色景气可能继续改善；中游制造业方面，电子、轻工、交运、机械等景气有望改善；下游消费，家电、纺服、商贸零售等景气可能有所回升。 风险提示：历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期。分析师邓利军SAC 执业证书编号：S0910523080001denglijun@huajinsc.cn相关报告局部新热点或难掩周期变盘可能正在开启，建议暂时加强博弈防守-华金证券新股周报2024.8.18缩量后 A 股会怎么走？ 2024.8.17新股局部热点或依然有所表现，但节奏把握难 度 明 显 增 加 - 华 金 证 券 新 股 周 报2024.8.11海外波动不改 A 股短期反弹走势 2024.8.9新股交投热度略有升温，但局部活跃方向或强调底部配置-华金证券新股周报 2024.8.4主题报告http://www.huajinsc.cn/2 / 12请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、三季报预告视角：部分科技与周期行业已披露盈利占优..............................................................................3二、工业企业利润增速视角：三季度中游行业盈利增速较高..............................................................................4三、三季报基数视角：有色、化工、农林牧渔等三季报基数较低.......................................................................6四、基本面视角：有色、电子、轻工、交运等景气度有所改善.......................................................................... 7五、综合来看：有色、电子、轻工、家电等三季度业绩可能占优.....................................................................10六、风险提示.................................................................................................................................................... 11图表目录图 1：全部 A 股 2024 三季报披露率为 5.4%.......................................................................................................3图 2：全部 A 股 2024 三季报正增长率为 73.2%.................................................................................................3图 3：2024Q3 全部 A 股归属母公司净利润同比增长率为 55.4%（截止 2024/10/20）...................................... 4图 4：2024Q3 全行业归属母公司净利润同比增长一览（截止 2024/10/20）..................................................... 4图 5：2024 年 1-8 月工业企业利润同比增速为 0.5