医药生物行业主要原料药价格月报：关注环保变量和供求关系

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业投资月度报告 证券研究报告 ＃industryId＃医药生物＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持 ） 重点公司 重点公司 17E 18E 评级 ＃relatedReport＃相关报告 《消费+科技属性将驱动医药长牛--医药行业周报（2019.09.16-2019.09.22）》2019-09-23 《科创板生物医药投资手册第10 期--兴证医药科创板生物医药投资定期报告（2019.09.02-2019.09.16）》2019-09-18 《板块轮动中应当坚守怎样的医药标的--医药行业周报（2019.09.09-2019.09.15）》2019-09-16 ＃emailAuthor＃分析师： 徐佳熹 xujiaxi@xyzq.com.cn S0190513080003 赵垒 zhaoleiyjs@xyzq.com.cn S0190516070007 研究助理： 彭维熙 pengweixi@xyzq.com.cn ＃assAuthor＃ 投资要点 ＃summary＃ 2019 年 8 月，维生素品种整体走势下行：8 月，VE、VC、VB2、D-泛酸钙、VA、VK3、VD3 价格出现不同幅度下降，VB1 价格保持平稳。响水爆炸事故后，江苏、山东等多地开展化工产业安全严查整治行动，部分维生素及上游原料企业停限产，同时原料成本上涨、环保压力大，涨价预期曾经历一段逐步发酵的过程。目前，部分维生素价格处于从高点回落的阶段。 抗生素中间体价格保持稳定：2019 年 8 月，6-APA、7-ACA、青霉素工业盐、阿莫西林、硫氰酸红霉素价格保持平稳。3 月响水爆炸事故导致国内7-ADCA、4-AA 停止报价；7 月初 4-AA 部分厂家恢复报价，后续价格有望上涨。抗生素中间体未来有望出现分化波动的行情，但仍需密切关注临床的政策导向以及不同品种的供需格局变化。激素类中间体价格保持稳定：激素类中间体中，8 月皂素价格为 50 万元/吨，双烯价格为 92 万元/吨，环比持平。激素类中间体的整体市场需求相对稳定。特色原料药价格整体保持稳定，肝素价格出现下跌：8 月，厄贝沙坦、缬沙坦、替米沙坦、卡托普利、马来酸依那普利、赖诺普利、洛伐他汀、辛伐他汀、阿托伐他汀钙价格均环比持平；肝素出口量环比上涨 36.56%，出口价格环比下跌 29.53%。特色原料药的竞争将逐步加剧，但随着一致性评价的推进，制剂厂商对特色原料药品质要求提高，符合条件的上游原料药厂商将拥有更强议价权。兴业观点：2019 年 8 月，维生素品种价格走势整体下行；抗生素中间体价格保持稳定；激素类价格保持稳定；特色原料药价格整体保持稳定，肝素出现上涨。除环保因素外，产能受限打破稳定的供需关系，需求自然增长逐步消化产能和对“供给侧改革”的预期均是原料药板块股价的催化剂。部分小众原料药的厂家产能、渠道库存和价格策略发生变化，则产品价格将出现大幅波动。一致性评价和带量采购的推进将使得符合条件的上游特色原料药厂商拥有更强的议价权。我们建议投资者保持对于原料药板块的持续关注，优选能提供高品质特色原料药的企业和有能力向制剂或CDMO 领域进行升级发展的原料药企业。风险提示：原料药价格波动；环保要求加大；成本上升等。 ＃title＃关注环保变量和供求关系 —主要原料药价格月报 ＃createTime1＃2019 年 09 月 29 日 22696437/43348/20190930 11:46 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业投资月报 目 录 投资概要 .......................................................................................................................... - 3 - 第一章：维生素 .............................................................................................................. - 6 - 维生素 E：价格出现小幅下跌 ................................................................................... - 6 - 维生素 C：价格出现一定幅度下跌 ........................................................................... - 7 - 维生素 B2：价格出现大幅下降 ............................................................................... - 10 - D-泛酸钙：价格出现一定幅度下跌 ........................................................................ - 12 - 维生素 A：价格出现一定幅度下降 ......................................................................... - 14 - 维生素 B1：价格保持稳定 ....................................................................................... - 16 - 维生素 K3：价格出现一定幅度下降 ....................................................................... - 18 - 维生素 D3：价格出现大幅下跌 ............................................................................... - 19 - 第二章：抗生素 ............................................................................................................ - 21 - 抗生素产业链示意图 ................................................................................................ - 21 - 青霉素工业盐：产品价格稳定 ................................................................................ - 22 - 6-APA：产品价格稳定 .............