同花顺(300033)业绩增速边际改善，大模型领域持续发力

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 金融公司|公司点评|同花顺（300033） 业绩增速边际改善，大模型领域持续发力 2024年10月24日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营业收入 23.35 亿元，同比-1.59%；归母净利润 6.51 亿元，同比-15.53%；扣非归母净利润为 6.31 亿元，同比-16.74%；ROE 为 9.50%，同比-1.89PCT。 刘雨辰 SAC：S0590522100001 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 5 金融公司|公司点评 glzqdatemark2 同花顺(300033) 业绩增速边际改善，大模型领域持续发力 行 业： 计算机/软件开发 投资评级： 买入（维持） 当前价格： 200.00 元 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 538/273 流通 A 股市值(百万元) 54,697.92 每股净资产(元) 12.62 资产负债率(%) 24.82 一年内最高/最低(元) 277.38/93.00 股价相对走势 相关报告 1、《同花顺（300033）：业绩短期承压，客户资源优势显著》2024.08.24 2、《同花顺（300033）：业绩边际改善，研发力度维持在较高水平》2024.04.24 扫码查看更多 事件 公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营业收入 23.35 亿元，同比 -1.59%；归母净利润 6.51 亿元，同比-15.53%；扣非归母净利润为 6.31 亿元，同比-16.74%；ROE 为 9.50%，同比-1.89PCT。 ➢ 公司业绩增速进一步改善 2024Q3 公司单季营收、归母净利润增速边际均明显改善，2024Q3 单季度公司实现营业收入 9.45 亿元，同比+4.81%，增速较 2024Q2 +15.27PCT；归母净利润 2.88亿元，同比-7.47%，增速较 2024Q2 +15.69PCT。公司整体业绩明显改善或主要系广告及互联网推广服务表现改善，增值电信业务预计仍有所承压。2024Q3 市场整体交投热度依旧偏低，主要系资本市场波动导致投资者对金融信息服务需求受到较大影响。2024Q3 日均股票成交额为 6739.57 亿元，同比-15.47%，环比-18.50%。 ➢ 研发力度与销售推广力度维持高位，数据质量不断提升 前三季度公司营业成本为 3.34 亿元，同比+17.99%。营业成本增长较多，主要系公司为不断提升数据质量，相应的信息数据采购费、技术服务费以及数据录入、标注等相关的人员成本有所提升。前三季度公司销售费用、管理费用、研发费用分别同比+10.47%、-0.37%、+1.30%，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为17.01%、7.51%、37.89%，研发力度与销售力度依旧维持在较高水平。销售费用增长明显，主要系公司为扩大市场份额，加大销售推广力度。 ➢ 大模型领域持续发力，持续拓宽公司护城河 2024Q3 公司持续加大研发创新投入，进一步加大人工智能大模型相关技术的研发投入，尤其是加大对多模态大模型技术攻关和产品应用的研发，运用多模态大模型技术赋能公司现有的业务场景、产品和服务体系，进一步提升公司产品、服务质量，加强公司的竞争力。前三季度公司新增软件著作权登记 37 项，累计获得软件著作权登记 516 项；新增发明专利授权 44 项，累计获得发明专利授权 105 项。 ➢ 公司优势显著，维持“买入”评级 我 们 预 计 公 司 2024-2026 年 营 业 收 入 分 别 为 33/35/37 亿 元 ， 同 比 分 别 -8.09%/+5.76%/+7.17%，3 年 CAGR 为 1.37%；归母净利润分别为 13/14/15 亿元，同比增速分别为-7.48%/+5.95%/+7.92%，3 年 CAGR 为 1.90%。考虑到公司客户资源优势显著，后续弹性或较大，我们维持“买入”评级。 风险提示：稳增长不及预期，市场交投热度走低，监管政策转向。 财务数据和估值 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 3559 3564 3276 3464 3713 增长率（%） 1.40% 0.14% -8.09% 5.76% 7.17% EBITDA（百万元） 1712 1371 1599 1711 1861 归母净利润（百万元） 1691 1402 1298 1375 1484 增长率（%） -11.51% -17.07% -7.48% 5.95% 7.92% EPS（元/股） 3.15 2.61 2.41 2.56 2.76 市盈率（P/E） 63.6 76.7 82.9 78.2 72.5 市净率（P/B） 14.8 14.7 13.9 13.2 12.6 EV/EBITDA 26.8 55.8 62.4 58.1 53.1 数据来源：公司公告、iFinD，国联证券研究所预测；股价为 2024 年 10 月 23 日收盘价 -40%0%40%80%2023/102024/22024/62024/10同花顺沪深3002024年10月24日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 5 金融公司|公司点评 1. 风险提示 稳增长不及预期。公司主营业务存在一定顺周期性，若稳增长不及预期，或会对公司业务经营产生一定影响。 市场交投热度走低。公司主要业务收入与市场表现高度关联，若后续市场交投热度持续走低，公司经营业绩表现或将走弱。 监管政策转向。金融为严监管行业，若监管政策转向，或将会对公司经营产生较大影响。 请务必阅读报告末页的重要声明 4 / 5 金融公司|公司点评 财务预测摘要 资产负债表 单位:百万元 2022 2023 2024E 2025E 2026E 货币资金 7538 8170 8021 8489 9061 应收账款+票据 38 54 50 53 56 其他 39 41 37 40 42 流动资产合计 7616 8265 8109 8582 9161 固定资产 703 667 633 611 588 在建工程 346 559 716 781 763 无形资产 347 339 276 213 150 其他非流动资产 13 12 6 6 6 非流动资产合计 1412 1580 1635 1616 1512 资产总计 9028 9845 9744 10198 10673 应付账款+票据 110 165 139 147 158 其他 1572 2251 1787