估值及景气跟踪10月第2期：首提专项债用于收储，券商半导体热度高位有升

首提专项债用于收储，券商半导体热度高位有升证券研究报告策略周报发布日期：2024年10月13日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006SFC 编号：BUE195分析师：张雪娇zhangxuejiaobj@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120007研究助理：胡远东huyuandong@csc.com.cn——估值及景气跟踪10月第2期本周市场表现/景气/估值要点概览核心观点：市场表现层面，高市盈率、大盘、金融地产表现居前，电子/非银金融/银行相对抗跌。盈利层面，10月非银金融、农林牧渔、交运盈利预测上调靠前。景气层面，财政部首提专项债可用于收购存量房，一揽子增量政策支持推动房地产市场止跌回稳；9月车市销量略超预期，特斯拉“We Robot“发布会召开；终端需求不及预期，组件价格仍未止跌；10月猪企计划出栏创年内新高，生猪目前是供大于求。估值及交易热度层面，券商、半导体成交金额占比高位有升。 市场表现：本周(10.8-10.11)高市盈率、大盘、金融地产表现居前；低市盈率、小盘、消费表现相对靠后。主要股指中，科创50、上证50、沪深300表现居前；中证红利全收益、中证2000、宁组合表现靠后。电子/非银金融/银行相对抗跌，社会服务/传媒/房地产跌幅居前。热门概念中，华为鸿蒙、半导体逆势上涨。 盈利预测变动：10月非银金融、农林牧渔、交运等盈利预测上调靠前，下调幅度靠前的行业为房地产、钢铁、商贸零售。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，24年盈利预期排序：显示面板（694%） → ＞光学元件（197%）↑ >网络安全（125%） ↓ → > SAAS（121%） ↓ >数据安全（118%） ↑ >光模块（97%）↑ >半导体封测（70%） ↓ >数字政府（55%）↓ 。 行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：焦炭、铝、水泥、布油等；价格震荡：螺纹钢、玻璃等；价格下行：动力煤、焦煤、铜等；2）大金融：地产方面，财政部首提专项债可用于收购存量房，一揽子增量政策支持推动房地产市场止跌回稳。10月12日财政部表示将运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳，其中包括允许专项债券用于土地储备和收购存量房，以及及时优化完善相关税收政策。银行方面，政府债和票据支撑8月社融，M1下滑幅度继续扩大。3）高端制造：汽车方面，9月车市销量略超预期，特斯拉“We Robot“发布会召开。据乘联会，9月1-30日，乘用车市场零售同比增长2%，环比上月增长8%，新能源车零售同比增长51%，环比上月增长9%。光伏方面，终端需求不及预期，组件价格仍未止跌。4）消费：必选方面，10月猪企计划出栏创年内新高，生猪目前是供大于求。可选方面，国庆动销有所好转，中低档酒表现相对较好。 估值水平及交易热度：主要宽基指数股权风险溢价均快速回落至7年90%分位下方附近；全A/全A非金融两油/上证指数估值分别处于5年52.7%/32.8%/81.3%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年23.0%/20.7%分位数附近。交易热度方面，市场热度再攀升，券商、半导体成交额占比高位有升。风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。2股指及风格市场表现：高市盈率、大盘、金融地产占优 本周(10.8-10.11)高市盈率、大盘、金融地产表现居前；低市盈率、小盘、消费表现相对靠后。 主要股指中，科创50、上证50、沪深300表现居前；中证红利全收益、中证2000、宁组合表现靠后。图：本周主要股指涨跌幅表现（%）表：本周主要风格涨跌幅表现（%）资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投注：大小盘指数分别为万得大小盘风格指数33.0-2.7-3.3-3.4-3.6-4.0-4.3-4.7-5.1-5.2-5.5-5.6-6.0-4.0-2.00.02.04.0科创50上证50沪深300创业板指上证指数万得全A茅指数中证500中证1000宁组合中证2000中证红利全收益小盘大盘低中高金融地产周期先进制造消费医药医疗科技9MW2-1.14-2.04-2.85-1.12-2.68-1.77-2.52-1.16-3.46-2.55-1.229MW31.031.282.510.610.342.312.340.441.38-0.761.109MW413.3215.0513.7214.3215.7917.1412.7214.1318.9915.6515.0810MW112.3210.907.0110.0313.807.787.8010.878.4411.2412.6110MW2-5.64-5.31-2.61-5.55-0.51-1.47-5.54-4.66-6.33-6.10-1.56时间大/小盘低/中/高市盈率申万大类行业行业涨跌幅表现：电子/非银金融/银行表现居前 申万一级行业中，电子/非银金融/银行相对抗跌，社会服务/传媒/房地产跌幅居前。 申万二级行业中，表现居前的前五大细分领域为：半导体/国有大型银行Ⅱ/IT服务Ⅱ/白色家电/保险Ⅱ。图：本周申万一级行业涨跌幅表现（%）图：本周表现居前申万二级行业涨跌幅表现（%）资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投40.0-0.6-0.8-1.4-2.0-2.3-2.4-2.5-3.8-3.8-4.6-4.8-4.9-5.1-5.4-5.7-6.0-6.1-6.2-6.2-6.4-6.4-6.6-7.0-7.5-7.6-8.0-8.3-8.6-8.7-10.0-9.0-8.0-7.0-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.0电子非银金融银行计算机通信家用电器建筑装饰国防军工石油石化环保汽车公用事业钢铁机械设备电力设备煤炭医药生物商贸零售建筑材料有色金属基础化工纺织服饰交通运输轻工制造食品饮料农林牧渔美容护理房地产传媒社会服务4.41.00.8-0.1-0.3-0.3-0.6-0.7-0.9-1.4-1.4-1.5-1.5-1.7-1.8-2.0-2.4-2.5-2.7-2.9-4.0-2.00.02.04.06.0半导体国有大型银行ⅡIT服务Ⅱ白色家电保险Ⅱ基础建设股份制银行Ⅱ证券Ⅱ通信设备油服工程软件开发农商行Ⅱ商用车军工电子Ⅱ电子化学品Ⅱ多元金融轨交设备Ⅱ航海装备Ⅱ其他电子Ⅱ城商行Ⅱ宏观：高频数据跟踪服务业复苏情况图：18城地铁客运量边际上升（万）图：国内执行航班数量高于去年同期（架次）图：招聘指数节日期间季节性回落（点）图：国庆档观影人数表现不及去年同期（万）资料来源：Wind，中信建投资料来源：Datayes，中信建投资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投5010002000300040005000600070008000w1w3w5w7w9w11w13w15w17w19w21w23w2