电子10月周报：AI驱动，存储温和复苏

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业周报|电子 AI 驱动，存储温和复苏 2024年10月13日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 全球存储芯片行业市场规模呈现周期性波动，通常 4 年为一循环。2023 年全球存储芯片市场规模在周期底部，受益于供应原厂减产及 AI 需求增加，2024 年开始同比大幅回升，相比以往存储周期，此轮周期复苏更快。我们认为，2025 年存储芯片行业或仍处于上升周期，而随着AI 需求增加的边际效应减弱，2025 年存储芯片行业或呈现温和复苏趋势。同时，手机、PC、服务器三大存储应用终端需求亦呈现温和复苏趋势。 熊军 王海 SAC：S0590522040001 SAC：S0590524070004 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 11 行业研究|行业周报 glzqdatemark2 电子 10 月周报（10.08—10.12） AI 驱动，存储温和复苏 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《电子：从 iPhone16 看智能手机光学升级趋势》2024.09.21 2、《电子：消费电子新品不断，AI 驱动硬件升级》2024.09.17 扫码查看更多 行业事件 ➢ 2025 年全球存储行业或仍处于上升周期 全球存储芯片行业市场规模呈现周期性波动，通常 4 年为一循环。2023 年全球存储芯片市场规模在周期底部，受益于供应原厂减产及 AI 需求增加，2024 年开始同比大幅回升，相比以往存储周期，此轮周期复苏更快。我们认为，2025 年存储芯片行业或仍处于上升周期，而随着 AI 需求增加的边际效应减弱，2025 年存储芯片行业或呈现温和复苏趋势。同时，手机、PC、服务器三大存储应用终端需求亦呈现温和复苏趋势。 ➢ 手机：2024H1 需求疲软，2025 年后温和复苏 根据 TrendForce，2024Q2 由于部分品牌新机铺货期结束，加上季末库存等因素，全球智能手机生产总数约为 2.86 亿支，环比 Q1 下滑约 3%；预计 Q3 全球生产总数环比微增，达到 2.93 亿支，同比则有 5%的下滑，主要原因系品牌厂在 Q3 的生产规划普遍趋于保守。展望 2025 年后，全球智能手机或将处于温和复苏状态，根据 IDC 预测数据，2025-2028 年全球智能手机出货量同比增幅在 1.7-2.5%之间。 ➢ 服务器：2024 年整体呈复苏趋势，AI 为主要驱动力 根据 Digtimes 数据，2024Q3 全球服务器出货量约为 379.8 万台，QoQ+1.6%，YoY+7.9%；预计 2024Q4 出货量约为 370.2 万台，QoQ-2.5%,YoY+3.1%。根据TrendForce 数据，受益美系 CSP 扩产服务器出货开始复苏，但受限于通货膨胀高，企业融资成本居高不下，压缩资本支出，整体需求尚未恢复至疫情前成长幅度，预估 2024 年全球服务器出货量约 1,365.4 万台，同比增长约 2.05%。此外，AI 服务器的部署仍在扩大，2024 年 AI 服务器出货占比约 12.1%。 ➢ PC：连续四个季度增长，商业需求有望增强。 根据 Canalys 数据，2024Q3 全球 PC 市场连续第四个季度同比实现增长，台式电脑、笔记本电脑、工作站总出货量同比增长 1.3%达到 6640 万台；预计未来 12 个月有望维持增长，主要原因系 Windows 10 服务于 2025 年 10 月结束，对 Windows PC 的需求仍然存在（企业升级 Windows11 需要支付较高水平的 IT 费用）。此外，英特尔、AMD 推出的 AI CPU 有望加速 AI PC 的快速渗透，AI PC 渗透率有望从 2024年的 19%提升至 2028 年的 71%。 ➢ 投资建议：关注 AI 终端和半导体周期复苏机会 大模型不断迭代升级，AI 应用快速发展，建议关注算力产业链。同时，算力需求 带动 HBM 需求同步增长，建议关注 HBM 产业链。相关标的：雅克科技、中微公司等。AI PC、AI 手机的推出叠加换机周期的到来，有望促进消费电子终端销量重回增长轨道，建议关注 AI 硬件产业链。相关标的：维信诺等。半导体经济周期有望于 2024 年迎来反弹，建议关注国产 IC 制造产业链。相关标的：中芯国际、长电科技、芯源微等。 风险提示：终端需求增长恢复不及预期；AI 应用落地不及预期。 -30%-13%3%20%2023/102024/22024/62024/10电子沪深3002024年10月13日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 11 行业研究|行业周报 正文目录 1. 终端需求温和复苏，AI 仍是主要驱动力 ................................ 4 1.1 AI 赋能，终端逐步复苏 ........................................ 4 1.2 价格：短期承压，长期仍有增长空间 ............................ 7 2. 投资建议：关注 AI 终端和半导体周期复苏机会 .......................... 9 2.1 关注算力产业链 .............................................. 9 2.2 AI 应用快速落地，关注边缘 AI 存储相关标的 ..................... 9 2.3 建议关注半导体复苏周期 ...................................... 9 3. 风险提示 ......................................................... 10 图表目录 图表 1： 全球 DRAM 市场规模变化（亿美元） ............................... 4 图表 2： 全球 NAND 市场规模变化（亿美元） ............................... 4 图表 3： 全球 DRAM 主要应用场景占比 ..................................... 5 图表 4： 全球 NAND 主要应用场景占比 ..................................... 5 图表 5： 2024Q2 全球智能手机出货量排名 ................................. 5 图表 6： 全球智能手机出货量预测（亿支） ................................ 5 图表 7： 全球服务器出货量预测（季度） .................................. 6 图表