商贸零售行业周报：8月社零同比增长2.1%，关注高股息低估值的零售企业

证券研究报告 行业周报 8 月社零同比增长 2.1%，关注高股息低估值的零售企业 ——行业周报（20240909-0913） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 周度核心观点： 传统零售： 建议关注高筑供应链壁垒、积极探索新零售业态、高股息低估值的零售企业。24 年 8 月份社零总额同比增长 2.1%，1-8 月份社零总额同比增长 3.4%；1-8 月份限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长 4.9%、4.3%、2.1%，百货、品牌专卖店零售额同比下降 3.3%、1.9%。按经营单位所在地分，8 月份城镇消费品零售额同比增长 1.8%，乡村消费品零售额同比增长 3.9%；1-8 月份城镇消费品零售额同比增长 3.2%，乡村消费品零售额同比增长 4.4%；按消费类型分，8 月份商品零售同比增长 1.9%；餐饮收入同比增长 3.3%；1-8 月份商品零售同比增长 3.0%，餐饮收入同比增长 6.6%。建议关注高筑供应链壁垒、积极探索新零售业态、高股息低估值的零售企业。建议关注：名创优品、重庆百货、小商品城、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、永辉超市。 电商： 电商渗透率维持稳定，1-8 月实物商品网上零售额增长 8.1%。24 年1—8 月份，全国网上零售额 96352 亿元，同比增长 8.9%。其中，实物商品网上零售额 80143 亿元，增长 8.1%，占社会消费品零售总额的比重为 25.6%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长 19.1%、5.0%、7.0%。我们仍然看好线上消费渗透率稳步提升的趋势，建议关注：拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、赛维时代、华凯易佰。 黄金珠宝： 在投资者避险需求下，黄金品类有望延续高景气表现。24 年 1-8 月金银珠宝社零同比下降 2.5%，其中金价上涨 20%，我们认为金价涨势迅猛或可能抑制短期放量，消费者多处于观望情绪。从金价角度看，上海金交所黄金现货 3 月 7 日收盘价首次突破 500 元/g，金价涨势迅猛，9 月 13 日收盘价为 582.54 元/g，2024 年以来金价涨幅达 21%，2023年涨幅为 17%。展望未来，国内利率水平下滑趋势以及国内资产所面临的潜在压力，投资者的避险需求或将进一步走高，下半年季节性因素也有望支撑国内金饰消费需求回暖，建议关注低估值高股息，业绩兑现能力较强的头部品牌商。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。 ◼ [Table_Industry] 行业: 商贸零售 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 张洪乐 Tel: 021-53686159 E-mail: zhanghongle@shzq.com SAC 编号: S0870523040004 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《关注中报业绩兑现强的低估值零售企业》 ——2024 年 08 月 25 日 《阿里稳步增长，淘天市场份额保持稳定》 ——2024 年 08 月 18 日 《叮咚买菜 Q2 业绩超预期，永辉超市第二家胖东来帮扶调改店启动试营业》 ——2024 年 08 月 10 日 -33%-29%-24%-19%-15%-10%-5%-1%4%08/2311/2301/2404/2406/2408/24商贸零售沪深3002024年09月16日行业周报 ◼ 本周行情回顾： 本周（2024.09.09-09.13）（中信）商贸零售指数下跌 2.07%，跑赢沪深 300 指数 0.16 个百分点。本周，商贸零售板块在 30 个中信一级行业中排名第 16 位，本周子行业中医疗美容持平，跌幅较小的子行业分别是贸易Ⅲ和百货，跌幅分别为-1.03%、-1.26%。 ◼ 行业动态跟踪： 传统零售：苏宁易购 9 月将在全国新开超 50 家店；无锡首家大润发 M会员店 9 月 10 日开业；沃尔玛办快闪进军时尚业；盒马自有品牌首次进入南半球 电商：过去一年抖音电商 GMV 同比提升 46%；美团闪购与 Apple 授权专营店升级即时零售合作；Temu 蝉联拉丁美洲地区非游应用下载冠军；淘宝网新增微信支付能力；沃尔玛电商 2023 年 GMV 破千亿美元；闲鱼上线奥莱商店；抖音电商过去一年助销农特产品 71 亿单。 黄金珠宝：潮宏基珠宝首家海外门店在马来西亚开业。 ◼ 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二：建议关注多业态协同发展，投资收益增厚利润的重庆百货；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁；估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；加速省外突破，积极布局性价比零售业态的家家悦；基本面边际改善，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。 投资主线三：建议关注全渠道布局且加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 ◼ 风险提示: 经济复苏不及预期；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 本周行情回顾 ............................................................................. 4 1.1 板块行情 .......................................................................... 4 1.2 个股行情 ........................................................................... 5 2 行业动态跟踪及大事提醒 ............................................................ 6 2.1 行业要闻回顾.................................................................... 6 2.2 行业资本动态.................................................................... 8 2.3 公司公告 ........................................................................... 8 2.4 下周大事提醒....