银行业上市银行2024年中报综述：利润增速边际改善，红利价值依旧显著

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|银行（2148） 上市银行 2024 年中报综述： 利润增速边际改善，红利价值依旧显著 2024年09月08日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 24 2024H1 上市银行营业收入、归母净利润同比增速分别为-1.97%、+0.36%，增速较 2024Q1 分别-0.20pct、+0.99pct。其中仅有股份行营收增速边际改善，2024H1 股份行营收同比-2.92%，增速较 2024Q1 +0.32pct。 刘雨辰 陈昌涛 SAC：S0590522100001 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 24 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 银行 上市银行 2024 年中报综述： 利润增速边际改善，红利价值依旧显著 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《银行：银行调降存款挂牌利率影响解析》2024.07.25 2、《银行：LPR 调降影响解析》2024.07.22 扫码查看更多 ➢ 经营业绩：净利润增速边际改善 2024H1 上市银行营业收入、归母净利润同比增速分别为-1.97%、+0.36%，增速较2024Q1 分别-0.20pct、+0.99pct。其中仅有股份行营收增速边际改善，2024H1 股份行营收同比-2.92%，增速较 2024Q1 +0.32pct。从业绩归因来看，2024H1 生息资产规模、其他非息以及拨备反哺为主要贡献项。2024H1 上市银行生息资产规模扩张、其他非息收入、拨备对净利润的贡献度分别为+7.55%、+2.97%、+2.79%。从边际变化来看，生息资产扩张贡献度走低，净息差拖累减弱，拨备反哺力度提升。 ➢ 信贷投放：有效融资需求不足，零售信贷投放较弱 2024H1 末上市银行贷款余额同比+8.99%，增速较 2024Q1 -1.13pct。从新增贷款来看，票据冲量现象较为明显，实际有效融资需求依旧不足。2024Q2 新增贷款中对公、零售、票据贴现占比分别为 58.79%、6.31%、34.91%。对公端信贷主要投向基建、普惠小微、绿色金融等靠近政策端的领域，2024H1 末金融机构基建类、普惠小微、绿色金融贷款余额分别同比+11.70%、+20.30%、+28.50%，增速明显高于整体信贷增速。零售端受居民信心不足、按揭早偿等因素影响，零售信贷投放均有所走弱。截至 2024H1 末，金融机构住户贷款同比+3.80%，增速较 2024Q1 -1.30pct。 ➢ 净息差：净息差降幅收窄，存款挂牌利率调降效果显现 2024H1 上市银行净息差为 1.52%，较 2024Q1 -1.49bp，净息差仍在下降但降幅有所收窄。其中股份行净息差为 1.66%，较 2024Q1 +0.65bp，股份行净息差率先回升。净息差边际收窄，主要系资产端依旧承压。2024H1 上市银行贷款平均收益率为 3.82%，较 2023 年-20bp，贷款收益率明显下滑主要系 LPR 下调及有效融资需求不足。负债端存款成本明显改善，2024H1 上市银行累计存款平均成本率为 1.83%，较 2023 年-9bp，预计主要受益存款挂牌利率下调以及禁止“手工补息”等因素。 ➢ 资产质量：不良处置力度加大，整体资产质量稳健 静态来看，截至 2024H1 末，上市银行不良率为 1.25%，较 2024Q1 末-0.33bp。上市银行关注率为 1.83%，较 2023 年末+11.64bp。动态来看，上市银行不良资产处置力度提升，资产质量持续夯实。2024H1 上市银行累计处置核销不良贷款 4490 亿元，同比+15.39%，增速较 2023 年+13.20pct。从不良生成来看，2024H1 上市银行不良生成率为 0.68%，与 2023 年持平，不良生成压力较小。拨备方面，截至 2024H1末，上市银行拨备覆盖率为 305.19%，较 2024Q1 末-2.40pct，拨备较为充足。 ➢ 投资建议：维持银行行业“强于大市”评级 从银行经营来看，一方面银行信贷增速放缓，同时在监管维护银行息差导向下，息差对于银行利润增速的拖累也逐步降低。综合来看，银行基本面后续依旧有望保持稳健。从分红来看，目前已有 10 家上市银行中期分红落地，其中 8 家中期分红比例在 30%左右。整体来看，当前申万银行股息率 TTM 依旧在 5%以上，银行股红利价值凸显，投资性价比依旧较高，我们维持银行行业“强于大市”评级。个股方面，重点推荐低估值高股息的工商银行、建设银行、江苏银行等。 风险提示：稳增长不及预期，政策转向风险，资产质量恶化。 -20%-7%7%20%2023/92024/12024/52024/9银行沪深3002024年09月08日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 24 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 利润增速边际改善，拨备反哺力度有所提升............................. 5 1.1 营收增速依旧承压，利润增速边际改善........................... 5 1.2 规模扩张贡献度走弱，拨备反哺力度提升......................... 7 1.3 城农商行表现较好 ............................................ 8 2. 信贷增速放缓，息差逐步企稳 ........................................ 9 2.1 信贷投放速度放缓，票据冲量较为明显........................... 9 2.2 息差降幅收窄，负债端成本改善 ............................... 15 3. 资产质量保持稳健，不良核销力度加大 ............................... 17 3.1 不良率小幅改善，关注率略有提升 ............................. 17 3.2 不良核销力度加大，不良生成压力可控.......................... 19 4. 投资建议：维持银行行业“强于大市”评级 .............................. 23 5. 风险提示 ......................................................... 23 图表目录 图表 1： 上市银行营收增速继续下行 ...................................... 6 图表 2： 上市银行归母净利润增速边际回升 ................................ 6 图表 3： 单个银行营收同比增速情况