医药生物行业2024年医药中报总结：推荐创新药院内刚需与器械出海

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|医药生物（2137） 2024 年医药中报总结：推荐创新药院内刚需与器械出海 2024年09月06日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 20 2024 年上半年政策端持续鼓励医药行业创新及良性发展，医疗需求温和复苏。从上市公司经营数据来看，多个医药细分板块有改善迹象，后续有望持续回暖。展望后市，我们持续看好医疗行业的基本面改善，建议关注药品优质创新、商业化兑现、院内刚需治疗场景和器械出海等主线。 郑薇 夏禹 许津华 SAC：S0590521070002 SAC：S0590518070004 SAC：S0590523070004 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 20 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 医药生物 2024 年医药中报总结：推荐创新药院内刚需与器械出海 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《医药生物：处方外流持续推进，零售药店集中度提升》2024.08.27 2、《医药生物：供需齐振驱动血制品行业快速发展》2024.08.13 扫码查看更多 ➢ 医药创新与器械出海中报表现亮眼 2024 年上半年医药行业呈现温和复苏态势，政策端、需求端均稳中向好，我们预计下半年依然会延续上半年的稳健状态，同时叠加 2023H2 季度低基数、低仓位等因素，对医药板块相对乐观。从细分主线来看，我们推荐院内刚需创新制剂放量、医疗器械出海加速两大投资方向。 ➢ 创新鼓励和老龄化趋势共振有助于行业可持续健康发展 2024 年上半年，国家陆续出台及通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》、《全链条支持创新药发展实施方案》等重要文件，对于创新药品、医疗设备等多个细分均给与一定程度的扶持。同时，疫情相关扰动的减弱叠加老龄化的长期背景下，医疗需求继续保持稳健增长。 ➢ 部分细分子行业财务数据逐步改善回暖 受集采、行业整顿及原材料价格波动等因素影响，2024H1 医药工业表现偏弱，收入规模 1.24 万亿，同比下降 0.9%，利润总额 0.18 万亿，同比增长 0.9%。收入端降幅收窄，利润端重回增长轨道。其中细分子行业血制品、原料药等板块受益于需求复苏，业绩表现较为稳健；化药制剂收入增长 5%，利润增长 74.8%（含授权费），利润表现非常亮眼，我们认为创新药的放量确定性较高，有望持续超预期；医疗器械行业收入增长 2.9%，公司海外业务增速超出整体增速，全球化进程有望加速。 ➢ 投资建议：看好创新药及医疗器械出海 我们认为优质创新、商业化兑现及出海是下半年主线，持续看好创新药及医疗器械。化学制剂子行业我们看好具有院内刚需属性、产品有望持续放量的公司，建议关注恒瑞医药、信达生物、科伦博泰、人福医药、三生国健、科伦药业等。医疗器械子行业我们建议关注产品具备全球竞争力、渠道布局领先的器械细分龙头公司，推荐迈瑞医疗、联影医疗、惠泰医疗、南微医学、鱼跃医疗、怡和嘉业等。 风险提示：商业化销售不及预期、临床进度不及预期、市场竞争加剧、地缘政治风险、汇率波动风险 -30%-13%3%20%2023/92023/122024/42024/8医药生物沪深3002024年09月06日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 20 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 行业复盘 .......................................................... 4 1.1 政策鼓励行业创新及良性发展 .................................. 4 1.2 医疗需求持续复苏 ............................................ 5 2. 上市公司经营情况 .................................................. 6 2.1 化学制剂 .................................................... 8 2.2 医疗器械 .................................................... 9 2.3 中药 ....................................................... 10 2.4 血制品 ..................................................... 12 2.5 零售药店 ................................................... 13 3. 投资建议：看好创新药及器械出海 ................................... 14 3.1 药品：关注优质创新及商业化兑现 ............................. 14 3.2 医疗器械：关注具有全球竞争力的细分领域龙头 .................. 17 4. 风险提示 ......................................................... 19 图表目录 图表 1： 2024 年医药行业重要政策 ....................................... 4 图表 2： 医药领域反腐相关政策 .......................................... 4 图表 3： 2011-2023 中国卫生健康总费用及在 GDP 中占比 ................... 5 图表 4： 2011-2023 全国医疗卫生机构总就诊人次（亿） .................... 5 图表 5： 2017-2024H1 规模以上医药工业收入及利润增速 ................... 6 图表 6： 2023-2024H1 各细分行业营收及利润增速 ......................... 7 图表 7： 2023-2024H1 各细分行业期间费用率 ............................. 7 图表 8： 2023-2024H1 各细分行业毛利率及扣非净利率 ..................... 8 图表 9： 2023-2024H1 化学制剂行业营收及增速 ........................... 8 图表 10： 2023-2024H1 化学制剂行业归母净利润 .......................... 8 图表 11： 化学制药个股经营情况 ......................................