农林牧渔行业点评报告：进口油菜籽发起反倾销调查，四季度进口量或不及预期

证券研究报告 | 行业点评 | 农林牧渔 http://www.stocke.com.cn 1/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 农林牧渔 报告日期：2024 年 09 月 06 日 进口油菜籽发起反倾销调查，四季度进口量或不及预期 ——行业点评报告 事件概述：根据商务部，针对加方对自华进口产品采取歧视性的单边限制措施，中国商务部新闻发言人 3 日称，中方将对加拿大采取的相关限制措施发起“反歧视调查”。同时，据中国国内产业反映，加拿大对华出口油菜籽大幅增加并涉嫌倾销，2023 年达34.7 亿美元，数量同比增长 170%，价格持续下降，中国国内油菜籽相关产业持续亏损。因此，中方根据国内相关法律法规和世贸组织规则，启动对自加拿大进口油菜籽的反倾销调查，还将依国内产业申请，对加拿大相关化工产品发起反倾销调查。 投资要点 ❑ 加拿大为全球重要油菜籽供应国 根据 USDA 数据，加拿大是全球第二大油菜籽生产国、第一大油菜籽出口国。2023年加拿大国内油菜籽产量 1880 万吨，占全球总量的 21%，仅次于欧盟地区；其出口量为 690 万吨，占全球总量的 39%，位居全球第一。而中国是加拿大油菜籽最大的出口国，根据加拿大油籽加工商协会数据，2023 年加拿大出口油菜籽中有 62%都运向了中国。 ❑ 丰产预期下加菜籽价格持续下跌 根据加拿大统计局，加拿大油菜籽从 2022 年起连续三年增产，在单产水平持续提高的情况下，2024/25 年度新作产量预期增加至 1950 万吨，同比增加 1.6%。同时，根据加拿大谷物委员会最新数据，截至 8 月 25 日，2024 年加拿大油菜籽出口总量已达到 516.6 万吨，较去年同期的 468.6 万吨增长了 10.2%。截至 9 月 3 日，ICE油菜籽期货价格为 590.9 加元/吨，较去年同期下跌了 27%，而国内进口自加拿大的油菜籽平均价格也是一路下跌，已经回落至近三年历史低位，较 2022 年的价格高点下跌幅度超 50%。 ❑ 国内油菜籽市场进口依存度较高 根据国家统计局和海关总署数据，2023 年国内油菜籽产量为 1632 万吨，进口量为 549 万吨，进口依存度达到 25%，较 2022 年相比上升 14 个百分点，进口油菜籽的重要性不断上升。从贸易伙伴来看，加拿大是国内进口油菜籽的主要贸易来源国，2023 年国内加拿大油菜籽进口量达到 505 万吨，同比增加 170%，占油国内进口总量的 92%，可见加拿大进口油菜籽在国内油菜籽市场地位的重要性。 ❑ 反倾销调查或增强关税成本预期 现阶段加拿大菜籽进口执行最惠国关税待遇。根据海关总署动植物检疫司《我国允许进口粮食和植物源性饲料种类及输出国家/地区名录》（2020 年 12 月更新），油菜籽归入《进出口税则》品目 1205 项下，从加拿大进口油菜籽的最惠国关税为9%，增值税为 9%。从相关农产品贸易反倾销案例来看，对反倾销事实确认后的惩罚性关税水平存在较大差异，贸易产品差异和贸易伙伴间差异或都是影响后续关税调整的因素，但总体都将是远高于常态贸易关税水平。根据《反倾销条例》反倾销调查应当自立案调查决定公告之日起 12 个月内结束；特殊情况下可以延长，但延长期不得超过 6 个月。 ❑ 风险提示：极端天气扰动，农作物价格大幅波动，需求不及预期 行业评级: 看好(维持) 分析师：钟凯锋 执业证书号：S1230524050002 zhongkaifeng@stocke.com.cn 分析师：张心怡 执业证书号：S1230524020002 zhangxinyi@stocke.com.cn 分析师：江路 执业证书号：S1230524080011 jianglu@stocke.com.cn 相关报告 1 《生猪板块 2024Q2：景气归来》 2024.09.03 2 《巴西大火引发国际原糖大涨，大豆天气炒作窗口即将关闭》 2024.09.01 3 《政策刺激棕榈油上涨，国际原糖跌至两年最低》 2024.08.26 行业点评 http://www.stocke.com.cn 2/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 全球油菜籽供需 ........................................................................................................................................... 4 2 加拿大油菜籽供需 ....................................................................................................................................... 6 3 中国油菜籽供需 ........................................................................................................................................... 8 行业点评 http://www.stocke.com.cn 3/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1： 全球油菜籽产量增加 ............................................................................................................................................................ 4 图 2： 全球油菜籽库销比下降 ........................................................................................................................................................ 4 图 3： 全球油菜籽主产国产量占比 ................................................................................................................................................ 4 图 4： 全球油菜籽主产国产量变化情况 ........................................................................................................................................ 4 图 5： 全球油菜籽出口国出口量占比 ................................