商业航天火箭行业深度报告(下)：多元供给主体涌现，商业航天开启新时代

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业跟踪 报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 国防军工 ＃investSuggestion＃ 推荐 （ ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃relatedReport＃ ＃emailAuthor＃ 分析师： 石康 shikang@xyzq.com.cn S1220517040001 李博彦 liboyan@xyzq.com.cn S0190519080005 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 我国航天事业快速发展，航天发射次数快速提高。2018-2022 年，美国运载火箭发射次数从 34 次增长至 87 次；我国运载火箭发射次数从 39 次快速提升至 64次，曾在 2018、2019 和 2021 年超越美国，成为全球运载火箭发射的领跑者。2023 年，我国运载火箭发射次数为 67 次，美国为 116 次。 ⚫ 我国商业火箭发射次数快速提升。2021年我国共实施 7次商业发射服务，占全年发射总数的 12.73%；2023 年共实施 22 次商业发射服务，占全年发射总数的32.84%，航天科技集团、航天科工集团、星际荣耀、星河动力等均参与其中。 ⚫ 航天科技集团是我国运载火箭发射的绝对主力，民营火箭公司参与度逐渐提升。从发射次数上看，2023 年我国 67 次运载火箭发射次数中，航天科技集团发射了 48 次，占比达 71.46%；民营企业发射了 13 次，占比达 19.40%。从载荷质量上看，2022 年我国运载火箭发射的载荷总质量为 197.21 吨，航天科技集团共发射载荷 193.98 吨，占载荷总质量的 98.36%；民营企业共发射载荷 1.34 吨，占载荷总质量的 0.68%。 ⚫ 航天科技集团下属的中国运载火箭技术研究院（又名“航天一院”）是我国历史最久、规模最大的运载火箭研制、试验和生产基地，发射了我国首颗人造地球卫星，研制了长征系列运载火箭，承担了载人航天工程、探月工程、北斗工程等国家重大工程的运载火箭发射任务。中国长征火箭有限公司是航天一院商业航天领域的经营责任主体，负责商业火箭型谱规划、研制运营、市场开拓、资本运作。上海航天技术研究院（又名“航天八院”）是中国航天唯一的综合性总体院，抓总研制的运载火箭占中国长征系列运载火箭发射任务总量的三分之一。 ⚫ 航天科工集团第九总体设计部（简称“九部”）隶属于航天三江集团，主要从事航天防务装备、空间工程装备的总体设计与研发抓总工作。其研制的快舟一号甲运载火箭实现了商业航天发射市场常态化发射的履约能力，初步构建了快舟系列固体运载火箭型谱。航天科工火箭技术有限公司（简称“科工火箭”）控股股东为航天三江集团（持股比例 56.43%），科工火箭是国内首家专业提供商业航天发射服务的公司，其不断加快快舟系列运载火箭型谱建设，并积极部署小行星探测、太空探矿、太空旅游等前沿项目研究和关键技术攻关。 ⚫ 我国商业航天领域的民营企业包括零壹空间、星际荣耀、蓝箭航天、东方空间、中科宇航、天兵科技等。商业火箭相关上市公司包括航天电子、铂力特、斯瑞新材等。 ⚫ 风险提示：1）卫星星座建设不及预期；2）商业航天发展不及预期；3）市场竞争加剧。 ＃title＃ 商业航天火箭行业深度报告（下）： 多元供给主体涌现，商业航天开启新时代 2024 年 9 月 4 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业深度研究报告 目 录 1、我国航天事业快速发展，商业火箭未来可期................................................... - 4 - 1.1、航天科技集团是绝对主力，民营火箭参与度提升 ........................................ - 4 - 1.2、我国主要商业火箭公司 ................................................................................... - 6 - 1.2.1、航天科技集团 ............................................................................................ - 6 - 1.2.2、航天科工集团 ............................................................................................ - 8 - 1.2.3、零壹空间 .................................................................................................. - 10 - 1.2.4、星际荣耀 .................................................................................................. - 13 - 1.2.5、蓝箭航天 .................................................................................................. - 15 - 1.2.6、东方空间 .................................................................................................. - 17 - 1.2.7、中科宇航 .................................................................................................. - 19 - 1.2.8、天兵科技 .................................................................................................. - 21 - 1.3、相关上市公司 ................................................................................................. - 23 - 1.3.1、航天电子（600879.SH） ........................................................................ - 24 - 1.3.2、铂力特（688333.SH） ........................................................................