中国汽车行业：绿色转型驱动汽车行业发展，自主领航开启布局新篇章

2024 年 9 月 目录 要点 1 主要关注因素 2 结论 7 联络人 作者 企业评级部 陈田田 010-66428877 ttchen@ccxi.com.cn 刘紫萱 010-66428877 zxliu@ccxi.com.cn 其他联络人 刘 洋 010-66428877 yliu01@ccxi.com.cn 中诚信国际中国汽车行业 特别评论 www.ccxi.com.cn 绿色转型驱动汽车行业发展，自主领航开启布局新篇章 2024 年上半年，中国汽车行业延续了新能源车高速发展、出口放量及自主品牌份额提升三大结构性特点，在销量增长及结构转型的带动下，企业盈利水平持续修复，但仍面临一定的贸易摩擦风险，企业属地化生产及研发布局将进一步加速，较高的资本开支需求或将推高部分车企财务风险及流动性压力，行业内企业的信用水平或将进一步分化。 要点 2024 年 7 月，国内新能源乘用车单月零售渗透率首次突破 50%，是汽车行业绿色转型的重要里程碑；随着相关政策法规及基础配套体系不断完善、新能源车企竞争力提升，预期全年新能源汽车销售仍将保持增长态势，但在高基数的背景下，增幅或将有所缩窄。2024 年上半年，我国汽车出口延续快速增长态势，但由于海外国家贸易壁垒不断抬高，新能源车出口增速进一步放缓，且已落后于整体增幅，预期全年汽车出口增速或将放缓。2024 年以来，我国自主品牌市场占有率持续上升，新能源乘用车中自主品牌占比很高，在产品力与品牌影响力不断提升以及全球化布局的推动下，未来自主品牌市场份额或将进一步扩大。受益于销量增长以及海外市场放量、高端化、智能化转型，2024年以来较多车企盈利水平有所修复；在贸易壁垒不断提高的背景下，属地化生产及研发布局进一步加速，未来资本支出将维持在一定规模，需对各车企海外投资及产能消纳情况保持关注。未来随着行业竞争加剧及市场不断变化，部分盈利及资本实力偏弱的车企仍将面临一定信用风险。 中诚信国际特别评论 中国汽车行业特别评论 2 2 主要关注因素 2024 年 7 月，国内新能源乘用车单月零售渗透率首次突破 50%，是我国汽车行业绿色转型的重要里程碑；随着相关政策法规及基础配套体系不断完善、新能源车企竞争力提升，预期全年新能源汽车销售仍将保持增长态势，但在高基数的背景下，增幅或将有所缩窄。 2024年上半年，汽车制造业发展态势良好，增速虽有所下降，但汽车制造业工业增加值增速仍高于制造业总体的工业增加值增速，乘用车产销分别完成1,188.6万辆和1,197.9万辆，同比分别增长5.4%和6.3%。 新能源车销量增幅明显高于乘用车销量增幅，表明新能源车系拉动乘用车增长的重要因素之一，乘用车产品结构逐步向新能源车转换。2024年7月，全国新能源乘用车零售87.8万辆，首超燃油乘用车零售销量，新能源乘用车国内渗透率达51.1%，这一转变主要系国家及地方产业支持政策陆续出台、国内车企创新性发展插混技术取得全球78%份额的突破性优势以及电池、电机、芯片等配套产业链优势赋能等因素共同影响，标志着新能源乘用车正在逐步成为市场主流，是汽车行业绿色转型的重要里程碑。 短期看，新能源免征购置税政策进一步延长，且有多重促消费政策刺激，有望进一步推动新能源车购置需求释放，加之目前车企新能源汽车产品力的增强，或将提振自主消费意愿，预计2024年新能源汽车销售仍将保持增长态势，但在高基数的背景下，增幅或将有所缩窄。长期看，随着与新能源汽车相关的政策法规体系逐步完善，在新能源车企和产业链内企业持续提升技术创新能力和充换电等相关基础配套体系不断完善的情况下，我国新能源汽车市场将保持较大发展空间。 图 1：近年来规模以上工业增加值同比变化情况 图 2：2023 年以来我国乘用车及新能源车月度销量情况 资料来源：国家统计局，中诚信国际整理 资料来源：中国汽车工业协会，中诚信国际整理 中诚信国际特别评论 中国汽车行业特别评论 3 3 图 3：近年来我国新能源汽车产销量情况 图 4：近年来我国新能源汽车渗透率情况（国内零售） 资料来源：中国汽车工业协会、国家统计局，中诚信国际整理 资料来源：乘联会，中诚信国际整理 2024 年上半年，我国汽车出口延续快速增长态势，但由于海外国家贸易壁垒不断抬高，新能源车出口增速进一步放缓，且已落后于整体增幅。 2024年上半年，汽车出口延续快速增长态势，累计出口279.3万辆，增速约30.5%。分车型来看，目前我国汽车出口仍以乘用车为主，商用车出口量随海外需求量的增长亦有所增加；传统燃油车出口仍为乘用车出口的主要组成部分。海外国家针对新能源车不断出台贸易保护政策，受此影响我国新能源车出口增速进一步放缓，上半年出口量增幅已落后于整体增幅。展望下半年，中国品牌出海处于高速增长期，考虑到国内车企产业链优势提升、多国对新能源车政策补贴以及高油价等因素的拉动，新能源车仍将持续为汽车出口贡献增量，且当前乘用车出口增量一定程度上来自于西方车企陆续退出俄罗斯市场后中系车补位1，据Autostat统计，2024年将有30~45款中国品牌新车型在俄罗斯汽车市场上市，短期内亦将带来一定增量，但受贸易摩擦、汽车出口高基数等因素影响，预计2024年出口增速或将放缓。 近年来，海外国家贸易壁垒逐步抬高，对中国车企出口形成挑战。2023年10月，欧盟委员会开启针对中国电动汽车的反补贴调查，2024年8月，欧盟委员会披露对华电动汽车反补贴最终调查结果草案，对中国及欧盟在华生产的纯电动汽车建议征收17%至36.3%的反补贴税，对此，欧盟成员国将在10月底前投票表决，欧盟委员会的决定一旦获得表决通过，中国产电动汽车将被加征为期五年的正式反补贴关税。 2024年上半年，中国汽车出口至欧洲的总量为99.0万辆，其中新能源乘用车欧洲出口量下滑，纯电和插电混动出口量分别为29.8万辆和2.3万辆，同比分别减少14.4%和32.5%；7月份欧盟加征临时反补贴关税后，中国车企在欧盟新注册的电动汽车数量环比6月减少了45%。加征关税 1 根据 Marklines 数据，2021 年中国汽车品牌在俄罗斯市场占有率仅 9.1%，2022 年和 2023 年分别增长至 19.5%和 48.9%，2024 一季度已达 53.5%。 中诚信国际特别评论 中国汽车行业特别评论 4 4 后车企需让渡部分利润，但受益于海外销售定价较高以及成本、技术等方面的优势，未来中国车企出口欧洲市场仍存在一定的利润空间。 表 1：20