汽车2024年中报业绩综述:行业景气向上,多板块业绩亮眼
请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|汽车(2128) 2024 年中报业绩综述:行业景气向上,多板块业绩亮眼 2024年09月02日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 30 2024Q2 汽车行业整体归母净利润 371 亿元,同比+22.3%,环比+24.2%,业绩同环比实现增长,盈利能力向上。2024Q2 乘用车板块受终端需求提升影响,业绩环比显著增长;零部件板块业绩环比略有下滑,或系原材料涨价和年降所致;卡车业绩环比提升,主要系头部企业产品结构改善;客车板块业绩环比显著增长,主要系龙头公司业绩提升所带动。 高登 陈斯竹 唐嘉俊 SAC:S0590523110004 SAC:S0590523100009 SAC:S0590524080004 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 30 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 汽车 2024 年中报业绩综述:行业景气向上,多板块业绩亮眼 投资建议: 强于大市(维持) 上次建议: 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1 、《 汽 车 : 零 部 件 如 何 穿 越 周 期 ? 》2024.09.01 2、《汽车:引望引进赛力斯入股,引领智能化变革》2024.08.25 扫码查看更多 行业整体:业绩同环比提升,盈利能力向上 产销规模增长推动行业收入提升,2024Q2 行业总营收 8478 亿元,同比+6.1%,环比+12.1%,毛利率 16.4%,同比+1.0pct,环比-0.3pct,期间费用率 11.6%,同比+0.8pct,环比-1.1pct。2024Q2 行业整体归母净利润 371 亿元,同比+22.3%,环比+24.2%,归母净利率 4.4%,同比+0.6pct,环比+0.4pct。营运能力方面,2024Q2经营性现金流净额占收入比重环比提升,应收账款天数和存货周转天数环比均有所下降,营运效率有所改善。 乘用车:下游需求向上,业绩显著提升 2024Q2 以旧换新政策的推出刺激下游消费需求提升,叠加新产品的不断投放以及出口快速增长,批发销量高速增长,带动乘用车行业 2024Q2 实现营收 4817.1 亿元,同比+7.2%,环比+17.7%,毛利率 15.9%,同比+1.7pct,环比-0.3pct,期间费用率 11.9%,同比+1.3pct,环比-1.5pct。业绩方面,2024Q2 乘用车归母净利润187.8 亿元,同比+48.9%,环比+55.0%,归母净利率为 3.9%,同比+1.1pct,环比+0.9pct。营运能力方面,经营性现金流净额占收入比重环比提升,应收账款周转天数环比下降,存货周转天数环比有所提升。 零部件:营收稳定增长,盈利能力略有下滑 受益于下游产销规模的增长,零部件 2024Q2 实现总营收 2324.8 亿元,同比+5.7%,环比+6.8%,毛利率 17.7%,同比基本持平,环比-0.4pct,期间费用率 11.4%,同比+0.6pct,环比-0.7pct。业绩方面,2024Q2 零部件归母净利润 123.2 亿元,同比-0.3%,环比-3.7%,归母净利率为 5.3%,同比-0.3pct,环比-0.6pct,盈利能力环比下滑或系原材料价格上涨及传统年降所致。2024Q2 零部件经营性现金流净额占收入比重环比提升,应收账款周转天数和存货周转天数环比下降,营运效率有所提升。 卡车和客车:卡车营收维持稳定,客车业绩显著提升 2024Q2 卡车实现总营收 1148.1 亿元,同比+0.6%,环比-1.1%,归母净利润 47.5亿元,同比-3.3%,环比+13.5%,业绩环比提升主要系产品结构改善推动潍柴动力业绩环比显著增长。客车板块 2024Q2 实现营收 188.0 亿元,同比+18.5%,环比+39.7%,归母净利润 12.6 亿元,同比+183.4%,环比+58.4%,客车业绩高增主要系宇通客车业绩提升所带动。 投资建议:聚焦各环节优质标的 以旧换新政策补贴加码,助力下游消费需求提升,推荐比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车、小鹏汽车、长城汽车,建议关注赛力斯。零部件推荐电连技术、星宇股份、伯特利、华阳集团、拓普集团、华丰科技、新泉股份、经纬恒润、德赛西威、银轮股份、凌云股份、保隆科技、继峰股份、科博达、华域汽车、福耀玻璃、森麒麟等。老旧营运货车报废更新政策推动重卡内需向上,客车格局好、龙头高分红政策有望延续,推荐潍柴动力、中国重汽、宇通客车。 风险提示:终端需求不及预期,原材料价格上涨导致盈利能力承压,汽车出口增速不及预期 简称 EPS PE CAGR-3 评级 数据来源:公司公告,iFinD,国联证券研究所预测,股价取 2024 年 09 月 02 日收盘价 -30%-17%-3%10%2023/92024/12024/52024/8汽车沪深3002024年09月02日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 30 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 行业整体:业绩同环比提升,盈利能力向上............................. 6 2. 乘用车:下游需求向上,业绩显著提升 ............................... 10 2.1 成长能力:销量稳定增长带动营收提升.......................... 10 2.2 盈利能力:归母净利率同环比均实现提升........................ 12 2.3 营运能力:存货周转天数同环比有所提升........................ 15 2.4 港股:新势力销量维持较高增速,吉利业绩表现亮眼 .............. 16 3. 零部件:营收稳定增长,盈利能力略有下滑............................ 18 3.1 成长能力:下游需求提升带动零部件总营收增长 .................. 18 3.2 盈利能力:年降与原材料波动致盈利能力略有下滑 ................ 19 3.3 营运能力:2024Q2 营运效率有所提升 ........................... 20 4. 卡车:营收维持稳定,业绩环比提升 ................................. 21 4.1 成长能力:销量同环比微降,营收维持稳定 ...................... 21 4.2 盈利能力:盈利能力企稳回升,利润环比高增 .................... 23 4.3 营运能力:经营现金流净额环比改善,应收转款周转天数环比提升 .. 24 5. 客车:业绩同比大幅提升,营运效率显著改善...................
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