9月投资策略及金股组合

总量研究 策略研究 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2024年8月31日 [Table_NewTitle] 9月投资策略及金股组合 [Table_Authors] 证券分析师 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn [Table_Report] [table_main] 投资要点 ➢ 汇率约束减小，货币政策空间打开。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的发言，基本确认美联储9月开启降息已是大概率事件。不管未来降息节奏如何，对于国内货币政策而言，汇率约束的压力将逐步减轻，四季度降准降息可期。 ➢ 消费可能成为重要抓手。7月政治局会议将“以提振消费为重点扩大国内需求”放在了主要任务中的第一项，促进服务消费高质量发展以及加大耐用消费品以旧换新的支持力度可能是政策着力点。若出口增速回落，内需方面地方财政压力对投资仍有约束，而消费可能是实现全年经济增长的重要抓手之一。 ➢ 后续利润增速是否能持续回升关键在于需求侧政策的落地。四季度利润增速可能面临基数抬升的压力，从当月同比看，去年下半年月均值为11.9%。从补库的表现来看，上游原材料开采及中游原材料制造、下游制造库存增速处于回升趋势，但利润占比较大的中游装备制造未明显补库。尽管商品价格已有所回落，但仍影响中游成本。 ➢ 配置主线。短期业绩因素扰动即将消退，由于此前持续的缩量调整，政策预期引起的市场波动可能会更加明显。不过海外流动性即将迎来拐点，国内货币政策空间有望打开，增量政策可期。主线可关注：1.估值调整相对到位，中长期推动新旧经济动能转换的科技产业，海外美债收益率下行趋势下利好科创50。2.避险属性、金融属性兼具的黄金或仍有走牛可能。3.行业上，关注下半年政策支持的重点方向，如消费、家电、机械等相关细分板块。 ➢ 风险提示：政策不及预期；海外通胀风险；市场波动的风险；行业受政策影响的风险。 [Table_profits] 2024年9月金股组合 公司名称 公司代码 行业 恒力石化 600346.SH 石油石化 卫星化学 002648.SZ 基础化工 特宝生物 688278.SH 医药生物 诺泰生物 688076.SH 医药生物 宁波银行 002142.SZ 银行 乖宝宠物 301498.SZ 农林牧渔 卓胜微 300782.SZ 电子 浙江鼎力 603338.SH 机械设备 恒立液压 601100.SH 机械设备 继峰股份 603997.SH 汽车 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/6 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 策略研究 正文目录 1. 投资策略及金股组合 .................................................................... 3 2. 风险提示 ...................................................................................... 5 图表目录 表 1 2024 年 9 月金股组合 ............................................................................................................. 3 表 2 2024 年 9 月金股推荐逻辑 ...................................................................................................... 4 表 3 2024 年 9 月 ETF 推荐............................................................................................................ 5 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/6 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 策略研究 1.投资策略及金股组合 汇率约束减小，货币政策空间打开。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的发言，基本确认美联储 9 月开启降息已是大概率事件。不管未来降息节奏如何，对于国内货币政策而言，汇率约束的压力将逐步减轻，四季度降准降息可期。 消费可能成为重要抓手。7月政治局会议将“以提振消费为重点扩大国内需求”放在了主要任务中的第一项，促进服务消费高质量发展以及加大耐用消费品以旧换新的支持力度可能是政策着力点。若出口增速回落，内需方面地方财政压力对投资仍有约束，而消费可能是实现全年经济增长的重要抓手之一。 后续利润增速是否能持续回升关键在于需求侧政策的落地。四季度利润增速可能面临基数抬升的压力，从当月同比看，去年下半年月均值为 11.9%。从补库的表现来看，上游原材料开采及中游原材料制造、下游制造库存增速处于回升趋势，但利润占比较大的中游装备制造未明显补库。尽管商品价格已有所回落，但仍影响中游成本。 配置主线。短期业绩因素扰动即将消退，由于此前持续的缩量调整，政策预期引起的市场波动可能会更加明显。不过海外流动性即将迎来拐点，国内货币政策空间有望打开，增量政策可期。主线可关注：1.估值调整相对到位，中长期推动新旧经济动能转换的科技产业，海外美债收益率下行趋势下利好科创 50。2.避险属性、金融属性兼具的黄金或仍有走牛可能。3.行业上，关注下半年政策支持的重点方向，如消费、家电、机械等相关细分板块。 表1 2024 年 9 月金股组合 公司 代码 行业 收盘价 EPS（元） PE（倍） 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 恒力石化 600346.SH 石油石化 13.43 1.28 1.58 1.86 10.47 8.49 7.21 卫星化学 002648.SZ 基础化工 16.37 1.72 2.06 2.66 9.50 7.93 6.16 特宝生物 688278.SH 医药生物 55.84 1.88 2.56 3.39 29.67 21.78 16.47 诺泰生物 688076.SH 医药生物 56.25 1.63 2.33 3.10 34.50 24.18 18.13 宁波银行 002142.SZ 银行 20.25 4.14 4.51 4.97 4.89 4.49 4.07 乖宝宠物 301498.SZ 农林牧渔 48.61 1.43 1.79 2.23 34.02 27.09 21.79 卓胜微 300782.SZ 电子 66.35 2.12 2.77 3.46 31.28 24.00 19.15 浙江鼎力 603338.SH 机械设备 48.43 4.20 5.05 5.98 11.52 9