建筑材料行业地产产业链景气月报：8月施工高景气开始向竣工端扩散

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业投资月度报告 证券研究报告 ＃industryId＃建筑材料＃investSuggestion＃推荐 (＃investSuggestionChange＃维持 ） 重点公司 重点公司 评级 帝欧家居 审慎增持 东方雨虹 审慎增持 北新建材 审慎增持 伟星新材 审慎增持 ＃relatedReport＃相关报告 《旺季如期而至，库存合理推涨价格》2019-09-15 《旧房改造专题报告：万亿投资，建材受益》2019-09-11 《逆周期政策持续加码，基建预期升温》2019-09-08 ＃emailAuthor＃分析师： 李华丰 lihuafeng@xyzq.com.cn S0190517050001 ＃assAuthor＃分析师： 陈晨 chenchen90@xyzq.com.cn S0190518070006 投资要点 ＃summary＃地产新开工：维持高位，增速略有回落。1-8 月全国房屋新开工面积 14.5亿平方米，累计同比增长 8.9%，增速比前 7 个月下降 0.6pct，新开工面积增速自 5 月来持续下降，但仍维持在较高水平。1-8 月全国水泥产量 14.7 亿吨，同比增加 7.0%，熟料产量 9.9 亿吨，同比增加 7.6%。防水材料企业发货量同比增速皆在 35%以上，与新开工端的高增长匹配。地产竣工：单月增速首次转正，下游需求略有转暖。1-8 月全国房屋竣工面积 4.2 亿平方米，累计同比增长-10%，降幅比前 7 个月缩小 1.3pct，单月同比增加 2.8%，为今年来单月增速首次转正。1-8 月平板玻璃产量 5.4 亿重量箱，同比增长 7.0%，较前值增长 0.2pct。涂料、卫浴、PPR 管材 1-8 月零售端发货量普遍增速在 10%左右，瓷砖因低基数影响销量增速明显较高。整体而言 1-8 月竣工端建材/家电增速偏低，但 8 月有好转趋势。精装比例仍在提升，二手房交易维持低迷。1-8 月百强房企中全装修比例30%以上的有 68 家，占比 62.39%；全装修比例 20%-30%的有 9 家，占比8.26%；全装修比例 20%以下的有 32 家，占比 29.36%。百强房企中近三分之二全装修比例达到 30%以上。总体看来，1-8 月新开盘精装套数及个数增速皆明显高于住宅新开工面积增速，显示了精装修比例的持续提升。 二手房分线城市来看，一线城市 1-8 月累计下降 7.5%，较 1-7 月增速下降1.1pct，二线城市受低基数影响，1-8 月累计增长 13.2%，较 1-7 月增速降低 6.9pct，三线城市 1-8 月累计下降 20.2%，较 1-7 月增速提高 1.0pct。整体交易仍维持低迷。原材料价格普遍回落。截至目前，动力煤及天然气价格同比涨跌互现；沥青价格在年初价格大幅下调后迅速回升，仍为防水材料企业成本带来压力；在去年高基数下，涂料、管材原材料价格皆呈现同比下降态势，为企业盈利打开空间。推荐标的：帝欧家居、伟星新材、北新建材、惠达卫浴、江山欧派、坚朗五金、东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎等风险提示：宏观经济大幅下滑，地产融资超预期收紧，原材料价格超预期上涨 ＃title＃8 月施工高景气开始向竣工端扩散 ——地产产业链景气月报 ＃createTime1＃2019 年 09 月 19 日22564617/43348/20190919 15:42 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业投资月报 目 录 1、报告框架及数据来源 .......................................................................................... - 5 - 2、地产新开工：维持较高增速 .............................................................................. - 7 - 2.1、水泥板块：淡季不淡，华东持续超预期.................................................... - 8 - 2.2、防水材料板块：发货持续高增长 ............................................................. - 12 - 3、地产竣工数据：8 月实现今年首次正增长...................................................... - 13 - 3.1、玻璃板块：行业景气呈上升态势 ............................................................. - 14 - 3.2、建筑装潢板块：景气同比回落，环比回升.............................................. - 15 - 3.3、瓷砖、涂料、管材等：零售市场略有回暖，但仍承压 .......................... - 15 - 3.4、后周期家电板块：需求仍疲软，8 月略有回暖 ....................................... - 16 - 4、精装修数据：精装比例仍在提升 .................................................................... - 18 - 5、二手房交易：持续低位运行 ............................................................................ - 22 - 6、 投资及销售数据 .............................................................................................. - 23 - 6.1、固定资产投资：地产韧性强，基建投资低位运行 .................................. - 23 - 6.2、全国新房销售情况：住宅重回正增长，大中城市继续下滑 .................. - 23 - 7、原材料数据 ........................................................................................................ - 26 - 7.1、燃料价格走势：同比涨跌互见，环比基本稳定 ...................................... - 26 - 7.2、防水材料原材料价格走势：同比仍有提高.............................................. - 26 - 7.3、涂料原材料价格走势：同比显著回落 ......