农林牧渔行业专题研究：如何看待7月生猪产能数据？

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|农林牧渔（2111） 如何看待 7 月生猪产能数据？ 2024年08月28日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 根据国家统计局/农业农村部数据，7 月全国能繁存栏 4041 万头，环比增长 0.07%，较 2022 年12 月高点仍下降 7.95%。猪价持续上涨至 8 月中达到年内新高,突破 20 元/公斤大关。猪价持续超市场预期上涨，验证过去一年来的产能调减足以支撑猪周期反转，当下仍处于猪价上升期。四季度生猪消费季节性提升，猪价预计继续维持盈利水平。个股而言，关注重点应落脚在兑现度，包括出栏量兑现和养殖成绩改善。推荐牧原股份、温氏股份，建议关注巨星农牧、神农集团、唐人神、新五丰、天康生物等；推荐后周期动保及饲料板块，如海大集团等。 王明琦 马鹏 涂雅晴 SAC：S0590524040003 SAC：S0590524050001 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 11 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 农林牧渔 如何看待 7 月生猪产能数据？ 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《农林牧渔：如何看待 2024H1 我国饲料产量数据？》2024.08.08 2、《农林牧渔：24Q2 行业持仓环比微降，关注生猪养殖及水产链》2024.07.22 扫码查看更多 行业事件 ➢ 国家统计局/农业农村部能繁母猪 7 月环比持续增加 根据国家统计局/农业农村部数据，7 月全国能繁母猪存栏量 4041 万头，同比减少230 万头，下降 5.4%；环比增加 3 万头，上升 0.07%，是自 2024 年 4 月以来，环比连续增加的第三个月。根据农村农业部《生猪产能调控实施方案（2024 年修订）》规定的全国能繁母猪正常保有量目标，本月能繁母猪存栏量相当于 3900 万头正常保有量的 103.6%，处于产能调控绿色合理区域（正常保有量的 92%—105%）。 ➢ 涌益咨询 7 月能繁母猪存栏环比增幅扩大 涌益咨询样本点 7 月能繁母猪存栏环比增加。2024 年 7 月样本点 1 能繁母猪存栏环比+1.79%（前值 0.61%），较上个月增幅增加；2024 年 7 月样本点 2 能繁母猪存栏环比+1.1%（前值 0.46%），目前中大型猪企补栏母猪情绪谨慎，行业散户并未出现育肥猪户转自繁自养的趋势。北方区域能繁母猪存栏量增幅较南方偏大，只有西北地区增幅小于 1%，其中产能增幅主要来自于散户，而南方区域由于产能较为充足，其增幅较小。 ➢ Mysteel7 月能繁母猪存栏环比增幅明显扩大 根据 Mysteel 数据，2024 年 7 月全样本能繁母猪存栏环比+1.11%（前值+0.37%），其中规模场能繁母猪存栏环比+1.14%（前值+0.35%），中小散能繁母猪存栏环比+0.20%（前值+1.12%）。据 Mysteel 反馈，随二季度猪价快速拉升，养殖端对后市预期增强，北方受损企业产能逐步修复增量，南方部分集团场亦有产能优化扩充意向，综合带动近月上游能繁母猪产能连续小增。中小散受养殖模式调整影响，母猪产能调整幅度较为有限。 ➢ 投资建议：把握生猪养殖板块右侧投资行情 从历史右侧板块投资节奏看，无非关心生猪市场行情拐点（或已显现）和高度（持续性）。考虑过去一年多产能去化一直延续，当前养殖端资金状况尚未恢复且南方多地受降雨影响，目前仍处于猪价上升期。个股而言，关注重点应落脚在兑现度，包括出栏量兑现和养殖成绩改善，重点把握仍处历史中枢估值分位数以下标的。推荐牧原股份和温氏股份，建议关注巨星农牧、神农集团、唐人神、新五丰、天康生物等；同时推荐后周期动保及饲料板块，如海大集团等。 风险提示：疫病风险，畜禽价格长期低位风险，原材料价格波动风险。 -30%-17%-3%10%2023/82023/122024/42024/8农林牧渔沪深3002024年08月28日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 11 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 7 月能繁母猪存栏变动如何？ ......................................... 4 1.1 7 月能繁存栏环比持续增加 ..................................... 4 1.2 7 月以来猪价呈上升趋势 ....................................... 6 2. 如何看待后续猪价走势及产能变动？ .................................. 8 2.1 育肥猪价有望逐步上行 ........................................ 8 2.2 能繁存栏预计持续增长 ........................................ 8 3. 投资建议:把握生猪养殖板块右侧投资行情.............................. 9 4. 风险提示 .......................................................... 9 图表目录 图表 1： 能繁母猪存栏量（万头） ........................................ 4 图表 2： 涌益咨询能繁母猪存栏量环比变动(样本点 1) ...................... 5 图表 3： 涌益咨询能繁母猪存栏量环比变动(样本点 2) ...................... 5 图表 4： Mysteel 能繁母猪存栏量环比变动（综合） ........................ 6 图表 5： Mysteel 能繁母猪存栏量环比变动（分规模） ...................... 6 图表 6： 15kg 仔猪价格（元/头） ........................................ 7 图表 7： 全国生猪出栏均价（元/公斤） ................................... 7 图表 8： 样本企业日度屠宰量变化（头） .................................. 7 图表 9： 生猪出栏体重（kg/头） ......................................... 7 图表 10： 全国各省份出栏体重情况（kg/头） .............................. 7 请务必阅读报告末页的重要声明 4 / 11 行业研究|行业专题研究 1. 7 月能繁母猪存栏变动如何？ 1.1 7 月能繁存栏环比持续增加 据农业农村部/国家统计局数