快递行业7月数据解读：件量重回高增，淡季价格有所承压

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|物流（214208） 快递行业 7 月数据解读：件量重回高增，淡季价格有所承压 2024年08月25日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 7 月份“618”大促发货前置影响因素消除，叠加电商促销活动持续进行，件量增速重回 20%以上。7 月行业单票价格为 7.77 元，环比 6 月下降 0.18 元，剔除国家邮政局数据口径调整影响后同比降幅为 6.63%，降幅环比 6 月缩窄 1.10pct，价格降幅趋于稳定。7 月，品牌集中度指数 CR8 为 85.2，较 2023 年同期提升 0.9。头部快递市场份额同比提升。伴随行业件量增速预期上修，价格竞争整体可控，预计 2024 年快递板块盈利能力相对 2023 年显著修复，看好盈利能力稳健的龙头标的。 李蔚 SAC：S0590522120002 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 11 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 物流 快递行业 7 月数据解读：件量重回高增，淡季价格有所承压 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《物流：快递行业 6 月数据解读：电商促销前置导致 6 月件量增速放缓》2024.07.29 2、《物流：需求持续向好，5 月件量维持高增速》2024.06.24 扫码查看更多 行业事件 ➢ 业务量：7 月件量增速环比回升 7 月，社零增速环比回升。7 月社零总额为 3.78 万亿元，同比增长 2.7%，增速环比 6 月上升 0.7pct。7 月份“618”大促发货前置影响因素消除，叠加电商促销活动持续进行，件量增速重回 20%以上。7 月全国规模以上快递业务量为 142.56 亿件，同比增长 22.2%，增速环比 6 月上升 4.5pct。7 月份，头部快递品牌件量保持高 增 ， 申 通 增 速 领 先 。 7 月 ， 顺 丰 / 圆 通 / 韵 达 / 申 通 分 别 完 成 业 务 量10.30/21.38/20.10/19.49亿件，同比增速分别为16.65%/26.52%/27.78%/35.37%。 ➢ 单票价格：淡季价格小幅下探 7 月行业单票价格为 7.77 元，环比 6 月下降 0.18 元，剔除国家邮政局数据口径调整影响后同比降幅为 6.63%，降幅环比 6 月缩窄 1.10pct，价格降幅趋于稳定。各家快递企业价格策略持续分化，7 月份，顺丰/圆通/韵达/申通单票价格分别为15.76/2.24/1.98/2.00 元，环比 6 月变动-0.01、-0.01、-0.02、-0.01 元，同比降幅分别为 5.80%/3.69%/10.00%/6.98%。 ➢ 行业格局：行业集中度同比上行 7 月，快递服务品牌集中度指数同比显著提升。7 月，品牌集中度指数 CR8 为 85.2，较 2023 年同期提升 0.9。头部快递市场份额同比提升，顺丰/圆通/韵达/申通市占率分别为 7.22%/15.00%/14.10%/13.67%，环比变动-0.38/-0.11/0.22/0.19pct，剔除国家邮政局数据口径调整影响后，同比变动-0.34/0.51/0.62/1.34pct。 ➢ 投资建议：建议关注盈利能力稳健的龙头标的 伴随行业件量增速预期上修，价格竞争整体可控，预计 2024 年快递板块盈利能力相对 2023 年显著修复。推荐龙头地位稳固、盈利能力领先的中通快递，份额提升、网络稳定性与成本优势并存的圆通速递；建议关注业务量增速修复、产能利用率提升下有望释放业绩弹性的韵达股份，以及产能扩张期业务量保持高增、降本增效能力提升的申通快递。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；快递行业价格竞争超预期。 -30%-17%-3%10%2023/82023/122024/42024/8物流沪深3002024年08月25日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 11 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 业务量：7 月件量增速环比回升 ....................................... 4 1.1 行业件量增速重回 20%以上 ..................................... 4 1.2 7 月申通件量增速显著领先 ..................................... 5 2. 单票价格：淡季价格小幅下探 ........................................ 6 2.1 行业单票价格降幅收窄 ........................................ 6 2.2 快递企业价格策略持续分化 .................................... 7 3. 行业格局：行业集中度同比上行 ...................................... 8 3.1 品牌集中度指数 CR8 同比上升 0.9 ............................... 8 3.2 头部快递品牌市场份额同比提升 ................................ 9 4. 投资建议：建议关注盈利能力稳健的龙头标的........................... 9 5. 风险提示 ......................................................... 10 图表目录 图表 1： 社会消费品零售额及同比增速 .................................... 4 图表 2： 实物商品网上零售额及同比增速 .................................. 4 图表 3： 网购渗透率变化情况 ............................................ 4 图表 4： 规模以上快递业务量及同比增速 .................................. 4 图表 5： 顺丰快递业务量及同比增速 ...................................... 5 图表 6： 圆通快递业务量及同比增速 ...................................... 5 图表 7： 韵达快递业务量及同比增速 ...................................... 5 图表 8： 申通快递业务量及同比增速 ...................................... 5 图表 9： 行业及各品牌快递业务量同比增速 ..........................