汽车行业专题研究：自主扬帆出海，欧洲市场大有可为

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|汽车（2128） 自主扬帆出海，欧洲市场大有可为 2024年08月24日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 35 欧洲汽车市场容量在 1700-2100 万辆之间，汽车消费大国为德、英、法、意大利、土耳其等国家，且市场集中度高，CR5 市场集中度为 62.76%，CR10 市场集中度为 83.34%。欧洲各国汽车市场特点鲜明，新能源汽车渗透率受补贴及基础设施水平影响差异较大。我们认为欧洲市场有望持续增长，新能源市场高速发展，有望为我国汽车出海贡献重要增量，重点推荐在欧洲已经初具销售规模的优势自主品牌及在当地积极布局产能的车企，如比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、上汽集团。 高登 陈斯竹 黄程保 SAC：S0590523110004 SAC：S0590523100009 SAC：S0590523020001 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 35 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 汽车 自主扬帆出海，欧洲市场大有可为 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《汽车：从华为看智能汽车（六）：探寻华为车 BU 盈利模式》2024.08.23 2、《汽车：安费诺成长复盘：全球连接器龙头是如何炼成的？》2024.08.22 扫码查看更多 投资要点 ➢ 欧洲汽车市场容量 1700-2100 万辆大有可为 2023 年欧洲汽车销量 1688.2 万辆，同比增长 17.70%，2024 年 1-5 月欧洲汽车销量 729.4 万辆，同比增长 7.35%。，处于有序复苏阶段，欧洲整体汽车市场容量在1700-2100 万辆之间，且特点鲜明：偏爱小型车，10-40 万元为欧洲主力价格带，近些年 SUV 占比持续提升。受补贴退坡影响，新能源汽车渗透率有所下滑，但不改长远趋势，随着充电桩建设的进一步完善，欧洲新能源汽车有望恢复增长趋势。 ➢ 汽车消费大国为必争之地，新能源友好市场易于切入 欧洲汽车消费大国为德、英、法、意大利、土耳其等国家，且市场集中度高，CR5为 62.76%，CR10 为 83.34%。我们以 50 万汽车销量及新能源渗透率 15%为界，可以将欧洲市场分为四大特征象限：1）大市场且新能源渗透率高，该类市场战略地位重要，且容易以新能源切入，如德、英、法等国；2）小市场但新能源渗透率高，这类市场本土没有完备的汽车制造产业，但对新能源汽车支持力度大，更易切入，如挪威、瑞典、芬兰等；3）大市场但新能源渗透率低，这类市场是未来的重要潜力市场，如意大利、土耳其、西班牙等；4）小市场且新能源渗透率低。 ➢ 欧洲本土品牌市占率优势明显，中系份额加速提升 欧洲人对本土汽车品牌认可度高，德系车依靠过硬品质受到欧洲客户认可，品牌忠诚度高，德系品牌 2016-2023 年在欧洲市占率始终维持在 33%以上，若加上其他欧系品牌，则市占率始终维持在 69%左右。美系品牌占比相对稳定，始终维持在 7.6%-8.6%之间。中国系品牌销量占比提升明显，2016 年占比仅为 0.23%，2023 年占比已经提升到了 4.62%，2024 年 1-5 月占比进一步提升至 4.92%。我们认为，未来随着我国更多优势产品在欧洲销售，市占率有望大幅提升。 ➢ 欧洲为我国汽车出口贡献重要增量，国内品牌加强欧洲布局 欧洲为我国汽车出口贡献重要增量：2023 我国出口欧洲汽车 175.9 万辆，同比增长 123.53%，占总出口的 39.67%；2024 年 1-6 月我国出口欧洲汽车 91.5 万辆，同比增长 12.5%，占总出口的 36.41%。我们认为欧洲市场有望持续增长，为我国汽车出海贡献重要增量。同时我国新能源产品补能经济性好，性价比优于同级别竞品车型。国内优质主机厂除了将产品通过贸易方式进行出口外，还积极谋求在国外建设产能基地，从而更好地服务当地市场。 ➢ 投资建议：推荐欧洲市场积极拓展的优势自主品牌 欧洲新能源市场高速发展，中国品牌份额有望快速提升，重点推荐在欧洲已经初具销售规模的优势自主品牌及在当地积极布局产能的车企，如比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、上汽集团。 风险提示：海外政策风险，汇率波动风险，行业竞争加剧风险。 -20%-7%7%20%2023/82023/122024/42024/8汽车沪深3002024年08月24日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 35 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 欧洲 1700-2100 万汽车市场大有可为 .................................. 5 1.1 欧洲汽车销量稳步复苏 ........................................ 5 1.2 欧洲偏爱小型车 .............................................. 5 1.3 新能源渗透率短期承压不改长远趋势 ............................ 9 2. 重点关注市场容量及新能源渗透率 ................................... 14 2.1 欧洲汽车市场集中度高 ....................................... 14 2.2 汽车消费大国为必争之地，新能源友好市场易于切入 .............. 15 2.3 重点市场及特征市场分析 ..................................... 18 3. 国内自主品牌扬帆赴欧加强产能布局 ................................. 24 3.1 欧洲为我国出口市场主要增量 ................................. 24 3.2 我国新能源车经济性优势显著 ................................. 27 3.3 各车企加强欧洲产能布局 ..................................... 31 4. 投资建议：推荐欧洲市场积极拓展的优势自主品牌 ...................... 33 4.1 比亚迪：加速欧洲扩产 ....................................... 33 4.2 吉利汽车：新能源加速进军 ................................... 33 4.3 长安汽车：产品产能齐布局 ................................... 33 4.4 长城汽车：俄罗斯市场优势明显 ............................... 33 4.5 上汽集团：乘用车赴欧龙头 .....