建筑行业7月数据点评：7月基建投资持续高速增长，竣工同比降幅有所收窄

建筑装饰 | 证券研究报告 — 行业点评 2024 年 8 月 19 日 中性 相关研究报告 《建筑行业 6 月数据点评》20240722 《建筑行业周报（4.8-4.14）》20240415 《建筑行业周报（3.25-3.31）》20240401 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 建筑装饰 证券分析师：陈浩武 (8621)20328592 haowu.chen@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520090006 联系人：郑静文 jingwen.zheng@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122110011 建筑行业 7 月数据点评 7 月基建投资持续高速增长，竣工同比降幅有所收窄 7 月建筑行业数据发布，基建投资持续高速增长，新开工、竣工等地产数据同比继续下滑，但竣工同比降幅较 6 月有所收窄。 支撑评级的要点  投资数据：7 月固定资产投资小幅增长，制造业和基建投资同比增幅较大，地产投资同比依然下降：7 月固定资产投资为 6.95 万亿元，同增 1.94%。7 月制造业、基建、地产开发投资完成额分别为 2.60、1.92 和 0.83 万亿元，同比分别变动 8.3%、10.8%和-8.9%。从固定资产投资结构来看，7月份固定资产投资增速较上月有所下滑，但制造业、基建投资同比增速继续维持较高水平，地产开发投资继续下滑且降幅较上月扩大。  基建投资：7 月基建投资延续增长态势且单月增幅继续扩大，交运投资同比增幅超过 15%：7 月基建投资完成额 1.92 万亿元，同增 10.8%，延续增长态势。其中电力、交运、公用分别完成投资 0.39、0.79 和 0.73 万亿元，同比分别增加 21.1%、16.6%和 0.7%。7 月交运邮储投资同比增速较上月增幅较大。  土地成交：7 月百城土地成交规划及供应建筑面积同比小幅增长，成交土地楼面均价和供应土地挂牌单价同比降幅较大：7 月 100 大中城市土地成交规划建筑面积为 0.96 亿平，同增 7.1%；成交楼面均价 1,434 元/平，同减 678 元/平。7 月百城供应土地规划建筑面积为 1.15 亿平，同增 7.7%；挂牌均价 1,482 元/平，同减 603 元/平。7 月百城土地成交和供应建筑面积同比均有小幅增长，但土地挂牌单价和成交楼面均价同比降幅均较大。  地产施工：7 月新开工面积同环比均下降，竣工单月同比继续下滑：7 月房地产新开工面积为 0.57 亿平，同减 19.5%。7 月房地产施工面积为 70.3亿平，同减 12.1%，环比 6 月小幅上升 0.9%。7 月竣工面积为 0.35 亿平，同减 22.3%。7 月竣工面积同比延续负增长态势，但同比降幅水平较 6 月收窄 7.4pct。  地产销售：7 月份商品房销售面积和销售单价皆同比下降：7 月商品房销售面积为 0.62 亿平，同减 11.6%，环比 6 月大幅下滑 44.7%；平均销售单价为 9,942.1 元/平，同减 4.8%，环比小幅下滑 2.3%。1-7 月商品房销售面积合计 5.41 亿平，同减 18.7%；销售单价为 9,848.8 元/平，同减 735.3元/平。1-7 月商品房销售面积和销售单价延续同比下降趋势。  新签订单：7 月中国中冶新签订单同环比均下滑：截至 8 月 16 日，四家发布月度数据的建筑央企中仅中国中冶披露 7 月经营数据。中国中冶 7月新签订单金额为 726.5 亿元，同比下滑 8.0%，环比大幅下降 57.0%。 投资建议  推荐发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急；推荐主攻海外市场的地基处理领军企业上海港湾；推荐以高铁扣件为核心的轨道工务细分领域“国家队”铁科轨道。 评级面临的主要风险  地产销售不及预期，基建下滑及实物工作量落地不及预期，成本压力卷土重来。 2024 年 8 月 19 日 建筑行业 7 月数据点评 2 7 月份数据点评 投资数据：7 月固定资产投资小幅增长，制造业和基建投资同比增幅较大，地产投资同比依然下降：7 月固定资产投资为 6.95 万亿元，同增 1.94%，同比增速水平较 6 月份下滑 1.71 pct。7 月制造业、基建、地产开发投资完成额分别为 2.60、1.92 和 0.83 万亿元，同比分别变动 8.3%、10.8%和-8.9%，环比 6 月分别下滑 30.6%、41.6%和 29.8%。1-7 月固定资产投资完成额为 46.24 万亿元，同增 3.6%；制造业、基建、地产开发投资完成额分别为 15.47、12.92 和 6.09 万亿元，同比分别变动 9.3%、8.1%和-10.1%。从固定资产投资结构来看，7 月份固定资产投资增速较上月有所下滑，但制造业、基建投资同比增速继续维持较高水平，地产开发投资继续下滑且降幅较上月扩大。 基建投资：7 月基建投资延续增长态势且单月增幅继续扩大，交运投资同比增幅超过 15%：7 月基建投资完成额 1.92 万亿元，同增 10.8%，延续增长态势，且增幅较 6 月扩大 0.6pct。其中电力、交运、公用分别完成投资 0.39、0.79 和 0.73 万亿元，同比分别增加 21.1%、16.6%和 0.7%，环比 6 月分别下滑 52.4%、28.8%和 45.6%。1-7 月基建投资完成额合计 12.92 万亿元，同增 8.1%，其中电力、交运、公用分别完成投资 3.05、4.60 和 5.26 万亿元，同比分别变动 23.8%、8.2%、0.7%。7 月交运邮储投资同比增速较上月增幅较大。 图表 1. 电力、交运、公用投资增速比较（ttm 口径） 图表 2. 基建、地产、制造业投资增速比较（ttm 口径） 资料来源：国家统计局，中银证券 资料来源：国家统计局，中银证券 土地成交：7 月百城土地成交规划及供应建筑面积同比小幅增长，成交土地楼面均价和供应土地挂牌单价同比降幅较大：7 月 100 大中城市土地成交规划建筑面积为 0.96 亿平，同增 7.1%，环比 6 月小幅下滑 3.2%；成交楼面均价 1,434 元/平，同减 678 元/平，环比 6 月下跌 260 元/平。7 月百城供应土地规划建筑面积为 1.15 亿平，同增 7.7%，环比 6 月增加 5.4%；挂牌均价 1,482 元/平，同减 603元/平，环比小幅下跌 98 元/平。1-7 月百城土地成交规划建筑面积合计为 6.6 亿平，同减 14.6%；成交楼面均价 1,436.8元/平，同减 330.7元/平。1-7 月百城供应土地规划建筑面积为 8.0 亿平，同减16.2%；挂牌均价 1,420.8 元/平，同减 414.3 元/平。7 月百城土地成交和供应建筑面积同比均有小幅增长，但土地挂牌单价和成交楼面均价同比降幅均较大。 图表 3. 基建与地产投资增速比较（ttm 口径） 图表 4. 土地成交情况（ttm 口径） 资料来源：国家统计局，中银证券 资料