五部门联合发布加强金融支持乡村全面振兴专项行动的通知，乡村振兴债券再迎利好

中国基础设施投融资行业特别评论 1 2024 年 8 月 目录 要点 1 引言 2 一、乡村振兴领域金融支持政策背景 2 二、乡村振兴债券审批政策及趋势 3 三、乡村振兴债券发行情况及案例分析 6 结论 13 附表 14 热点点评 联络人 作者 政府公共评级部 全晓燕 027-87339288 xyquan@ccxi.com.cn 章 毅 027-87339288 yzhang.zy@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 五部门联合发布加强金融支持乡村全面振兴专项行动的通知，乡村振兴债券再迎利好 在实现中国式现代化乡村振兴战略背景下，五部门加强金融支持乡村振兴专项行动意在借助“金融活水”助推乡村全面振兴，相关指导意见或政策的发布或将有利于乡村振兴债券市场进一步发展。 要点 随着乡村振兴战略的深入实施，中央或各部委出台了一系列政策，鼓励通过债券市场为乡村振兴项目提供资金支持，相关政策渐趋完善。五部门联合发布加强金融支持乡村全面振兴专项行动的通知中进一步提出鼓励金融机构发行专项金融债券，支持涉农企业发行融资工具，持续加大对乡村振兴重点领域资金投入。近年来，交易商协会及交易所对乡村振兴债券审批政策变动不大，一般来说，发行人需要满足一定的资质要求，如乡村振兴专项公司债券要求注册地在国家乡村振兴重点帮扶县或脱贫摘帽不满五年的地区，且募集资金主要用于支持乡村振兴相关领域。乡村振兴债券前期发行主体以省级交投公司、央企、优质农业产业类主体为主，项目通过率较高；2023 年以来，非城投公司数量下降，区县级城投企业数量明显增长，但受 35号文等一揽子化债相关政策影响，乡村振兴专项公司债券和票据通过率及发行规模均持续收紧，新增样本较少。近年来乡村振兴债券市场持续扩容，但增速相对放缓，从整体债券结构来看，以银行间市场发行为主，发行期限多处于 1~5年（含 5 年），发行期限逐渐拉长，发行成本有所下行。从城投企业债券发行结构来看，发行规模及发行成本均有所波动，债券类型以私募产品为主，发行主体级别和行政层级较其他类型企业相对下沉。此外，已成功发行债券募投项目因主体本身职能定位而有所差异，同职能定位企业募投项目存在相似性，基本是依托企业自身资源禀赋或区域产业布局。前期乡村振兴债券发行存在发行主体地域限制、所在领域使用资金比重较低等短板，但五部门新一轮政策或指导意见的出台对于推进乡村振兴债券市场发行机制的完善、城投企业乡村振兴相关资源的盘活及项目建设和区县城投企业融资环境的改善均存在利好。 中诚信国际 中国基础设施投融资行业 中诚信国际特别评论 中国基础设施投融资行业特别评论 2引言 实施乡村振兴战略是党的十九大做出的重大决策部署，亦是决胜全面建成小康社会、全面建设社会主义现代化强国的重大历史任务，但当前金融资源和金融机构主要服务于工业产业及城市地区，并且以价格为导向的资源配置很难实现满足经济收益与社会效益同时增长的发展目标，基于此背景，2024 年 8 月 5 日中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、财政部、农业农村部联合发布《关于开展学习运用“千万工程”经验加强金融支持乡村全面振兴专项行动的通知》（以下简称“《通知》”），意在通过推进金融机构持续优化服务机制，实现资源向县域倾斜，借助“金融活水”助推乡村全面振兴。 《通知》提出实施金融保障粮食安全、巩固拓展金融帮扶成效、金融服务乡村产业发展、金融支持乡村建设和金融赋能乡村治理五大专项行动以加强金融支持乡村全面振兴。同时，《通知》中还明确提出“引导符合条件的主体通过发行公司信用类债券和资产支持证券等工具，拓宽市政公用设施延伸、城乡道路客运一体化发展等新型城镇化领域的资金来源”、“支持符合条件的涉农企业发行资产支持证券、乡村振兴票据、乡村振兴公司债券等融资工具”等指导意见，或将为乡村振兴债券市场发展提供新一轮机遇。本文基于《通知》提出的政策导向，通过梳理近年来乡村振兴债券市场支持政策、审批规则及趋势以及债券市场发行情况和募投项目情况等，以分析后续乡村振兴债券1市场发行可能存在的契机或利好。 一、乡村振兴领域金融支持政策背景 随着乡村振兴战略的深入实施，中央或各部委出台了一系列政策，鼓励通过债券市场为乡村振兴项目提供资金支持，相关政策渐趋完善。五部门联合发布加强金融支持乡村全面振兴专项行动的通知中进一步提出鼓励金融机构发行专项金融债券，支持涉农企业发行融资工具，持续加大对乡村振兴重点领域资金投入。 上述《通知》系落实今年的中央一号文件2而制定，其目的是通过金融助力，夯实农业基础，推进乡村全面振兴；而乡村振兴债券在弥补农村融资不足、支持乡村振兴建设方面可发挥重要作用。2021 年以来，多个部门针对乡村振兴领域发展提供支持性政策或指导意见。在 2021 年中央一号文件中，首次提出“全面推进乡村振兴”，并支持地方政府发行一般债券。同年 3 月，中国银行间市场交易商协会推出了乡村振兴票据，并对乡村振兴票据的支持领域、注册发行要求等予以明确；7 月，交易所市场将乡村振兴专项公司债券纳入公司债券创新品种并发布业务指引，明确乡村振兴公司债券的发行条件及募集资金用途。2023 年 6 月和 7 月，中国人民银行、国家金融监督管理总局、证监会、财政部和农业农村部等五部门及交易商协会先后提出明确支持符合条件的企业通过发行乡村振兴产品支持乡村振兴相关领域发展。 2024 年 8 月 5 日，五部门联合发布《通知》再次提出鼓励金融机构发行专项金融债券，支持涉农企业 1 本文所指乡村振兴债券，限于市场中贴有“乡村振兴”“专项乡村振兴”标识的债券。目前乡村振兴债券涉及品种主要包括地方政府专项债、中期票据、公司债、资产支持证券等，发行市场主要涉及银行间及沪、深交易所市场。其中地方政府专项债发行主体为地方政府，本文不做讨论。 2 中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见（2024 年 1 月 1 日）。 中诚信国际特别评论 中国基础设施投融资行业特别评论 3发行融资工具，持续加大对乡村振兴重点领域资金投入。《通知》提出实施五大专项行动，一是金融保障粮食安全专项行动，拓展粮食生产、流通、收储、加工等全产业链金融服务场景，创新高标准农田和设施农业建设的融资模式，深化种业振兴和农业科技金融服务，支持符合条件的种业企业上市、挂牌融资和再融资。二是巩固拓展金融帮扶成效专项行动，继续落实对重点帮扶县的差异化金融支持政策，保持脱贫地区信贷投放力度不减。扎实做好定点帮扶工作。三是实施金融服务乡村产业发展专项行动，运用信贷、债券、股权、租等融资渠道，拓宽抵质押物范围，盘活农村资产资源。促进农村