钢铁行业跟踪周报：供给跌幅边际修复，需求弱势，钢价有所下行

证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢铁行业跟踪周报 供给跌幅边际修复，需求弱势，钢价有所下行 2024 年 08 月 18 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理 米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《供给显著下滑，需求淡季较弱，钢价震荡运行》 2024-08-11 《受新旧国标影响螺纹钢产销下行，钢价依然承压》 2024-08-04 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（8.12-8.16）跟踪：本周钢材市场受供需双降影响，叠加旧标资源需要加速去库，整体钢价有所下降。库存持续去化，处于正常水平。 本周钢价受需求弱势及成本下行影响有所下跌：本周市场需求承压，钢厂螺纹供给减幅降低，但维持减产状态，钢材价格普遍下跌。截至 8 月 16日，螺纹钢 HRB400 上海报价 3120 元/吨（yoy-16.4%），周降 100 元/吨，处于近五年历史低位水平。成本端角度，本周铁矿废钢、焦煤价格整体仍有下行，难以对钢价形成支撑。 供给端螺纹产量略降，需求端总体依旧疲弱：供应方面，本周五大品种钢材产量除中厚板持平外均有小幅下降。本周螺纹周产量 166 万吨（yoy-37%），周降 2.2 万吨，较上周减产幅度明显收窄，已恢复正常减产节奏。由于目前较多钢厂仍处于亏损状态，我们预计后续产量仍面临下降风险。需求方面，本周长材表需上升，板材表需下降，其中螺纹表观消费量周环比上升 5 万吨（yoy-27%），热轧表观消费量周环比降 9 万吨（yoy-14%）。侧面来看，建筑钢材周成交量 MA5 为 9.49 万吨，环比上周降 1.0 万吨，同比-40%，需求仍处淡季。 库存端本周五大品种总库存降库，钢厂盈利依旧承压：本周钢材总库存1700 万吨，周降 22.6 万吨，yoy+2%，社库及钢厂库存均呈现下降趋势，主要受螺纹钢旧标去库的影响，板材库存有所增加。盈利方面，钢企滞后一月毛利下降，247 家钢企盈利率不到 5%，行业利润空间收缩，抑制供给。 ◼ 投资建议：本周钢铁行业需求端维持淡季较弱态势，供给端钢企受政策导向及盈利不佳仍维持谨慎心态，库存端由于螺纹钢面临实行新国标政策，钢厂及贸易商将对旧库存主动以价换量，短期价格预计震荡运行，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。 ◼ 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 -21%-19%-17%-15%-13%-11%-9%-7%-5%-3%-1%1%2023/8/182023/12/172024/4/162024/8/15钢铁沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 15 内容目录 1. 价：本周钢价持续下跌，原材料价格有所下降 .............................................................................. 4 2. 量：供给端略有下降，需求端仍显疲弱 .......................................................................................... 7 3. 盈利能力：钢企滞后一月盈利承压 ................................................................................................ 11 4. 市场行情 ............................................................................................................................................ 11 5. 上市公司公告及本周新闻 ................................................................................................................ 13 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 15 图表目录 图 1： 螺纹钢价格（元/吨） ................................................................................................................. 4 图 2： 线材价格（元/吨） ..................................................................................................................... 4 图 3： 热轧板卷价格（元/吨） ............................................................................................................. 5 图 4： 中板价格（元/吨） ..................................................................................................................... 5 图 5： 国产矿及进口矿价格（元/湿吨） ............................................................................................. 5 图 6： 焦煤价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图 7： 焦炭价格（元/吨） .....................................................................................................................