电子行业周报：当前如何看待LCD价格？

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业周报|电子（2127） 当前如何看待 LCD 价格？ 2024年08月18日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 10 短期受 TV 需求疲软影响，面板价格或出现下滑，随着面板厂主动调降稼动率，LCD 价格有望企稳；中长期看，国内面板厂商有望受益控产保价策略，盈利能力改善趋势不变，建议关注京东方 A、TCL 科技 熊军 王海 SAC：S0590522040001 SAC：S0590524070004 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 10 行业研究|行业周报 glzqdatemark2 电子 8 月周报（8.12—8.18） 当前如何看待 LCD 价格？ 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《电子：电子行业 2024Q2 基金重仓分析：电 子 行 业 成 为 基 金 第 一 大 重 仓 板 块 》2024.07.28 2、《电子：折叠手机集中发布有望加速渗透》2024.07.20 扫码查看更多 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 10 行业研究|行业周报 正文目录 请务必阅读报告末页的重要声明 4 / 10 行业研究|行业周报 1. 当前如何看待 LCD 价格？ 1.1 供需：格局将变，大陆供给优势明显 请务必阅读报告末页的重要声明 5 / 10 行业研究|行业周报 图表2：全球不同区域 LCD 产能占比（≥G5） 资料来源：群智咨询，国联证券研究所 全球 CR3 面板厂商份额有望进一步提升至 65.0%。2024 年全球 G5 及以上 LCD 面板产能前三位分别是京东方、华星光电、惠科，份额分别为 26.6%、19.7%、12.0%。若 TCL顺利完成并入 LGD 广州产线，有望大幅提升 TCL 华星在 LCD 面板市场地位，全球产能占比有望从 2024 年的 19.7%提升至 2025 年的 25.2%，全球 G5 及以上 LCD 面板厂商 CR3 份额从 58.3%提升至 65.0%。 图表3：全球不同面板厂商 LCD 产能占比（≥G5） 资料来源：群智咨询，国联证券研究所 65.80%65.20%72.70%0%20%40%60%80%100%20232024E2025E¢Ý¿U26.6%26.6%27.4%19.3%19.7%25.2%12.0%12.0%12.4%42.1%41.7%35.0%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20232024E2025EG"⁄° Ù ‘¿U 请务必阅读报告末页的重要声明 6 / 10 行业研究|行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 7 / 10 行业研究|行业周报 1.2 价格：备货结束，控产保价或即 受多方面因素影响，终端 TV 品牌 Q2 积极拉货，而需求略显不足下库存处于相对高位。进入 7、8 月，TV 面板价格出现疲软，面板厂或将调降产线稼动率应应对价格下滑风险。 终端库存较高，拉货动力不足。2024 年初为保证供应链安全（红海危机、日本地震等）和避免面板涨价带来的成本增加，终端整机厂提前进行了备货。相应的整机厂库存增加，根据奥维睿沃，预计 2024 年 6 月底三星电子库存增加至 16 周，海信/LGE库存接近 12 周，均高于安全库存周数，同时预计 7 月库存有望进一步提升。 图表7：2023.01-2024.07 韩国品牌和中国主要整机厂商企业库存变化 资料来源：奥维睿沃，国联证券研究所 2023 年至今面板价格稳步提升，2024 年 7、8 月或迎小幅下滑。2023 年 1 月至 2024年 7 月，全球 32 请务必阅读报告末页的重要声明 8 / 10 行业研究|行业周报 图表8：2023 年至今电视面板价格变化（美元/片） 资料来源：Omdia，国联证券研究所 面板厂控产保价或即。由于 618 表现不及预期以及国际动荡局势影响，面板需求下滑，面板厂或将调降稼动率以达到稳定面板价格目的。根据 CINNO Research 数据，2024 年 6 月起，全球 G10.5/11 高世代 LCD 产线平均稼动率为 81%，较 4、5 月水平调降约 10pct，而 G8.5、G8.6 产线稼动率仍保持 85%左右，与 4、5 月水平相当。对于面板厂而言，或将调降稼动率以应对需求的下滑。 图表9：2023 年至今显示面板产线月度稼动率 资料来源：Omdia、CINNO research，国联证券研究所 $0$20$40$60$80$100$120$140$160$180$20032"43"50"55"65"0%20%40%60%80%100%Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24 请务必阅读报告末页的重要声明 9 / 10 行业研究|行业周报 2. 本周投资建议：关注面板及自主可控产业链 2.1 面板价格有望触底，关注 LCD 产业链 7、8 月面板价格下滑主要受需求疲软影响，面板厂或将主动调降产线稼动率以减少供给，面板价格下滑趋势有望逐步企稳。同时，2024 年下半年海内外节假日来临，需求端有望迎来恢复。中长期来看，我们认为国产面板厂商有望受益控产保价策略，盈利能力改善趋势不变，建议关注京东方 A、TCL 科技。 2.2 关注半导体自主可控产业链 国际形势动荡，半导体产业链区域化逐渐凸显，国内半导体自主可控迫在眉睫，建议国产替代相关产业链，相关标的：北方华创、芯源微、中微公司、拓荆科技、华海清科、雅克科技等。 3. 风险提示 （1）面板终端需求不及预期。若 TV 需求不及预期，对面板行业的拉货造成不利影响。 （2）面板终端需求不及预期。若 TCL 华星最终并购 LGD 产线失败，对行业格局进一步集中在大陆产生不利影响。 请务必阅读报告末页的重要声明 10 / 10 行业研究|行业周报 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6到 12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场以沪深 300 指数