农林牧渔周报(第32期):猪价迭创新高,养殖盈利高涨,重视板块的投资机会

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 农林牧渔 周报(第 32 期):猪价迭创新高,养殖盈利高涨,重视板块的投资机会 [Table_Summary] 一、市场回顾 农业指数顺市回调,种植上涨。1、上周,申万农业指数下跌0.95%,同期,上证综指下跌 1.48%,深成指下跌 1.86%,农业板块整体表现优于大市。2、细分来看,六大二级子行业指数涨跌各半,上涨子行业中种植涨幅领先。3、前 10 大涨幅个股主要集中在种植板块,前 10 大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前 3 名个股依次为神农种业、丰乐种业和中基健康。 二、核心观点 行业评级及策略:受下游备货需求上升的影响,猪价上涨并创出本轮周期新高,低粮价背景下养殖业盈利有望持续高涨。且个股当前估值处于历史较低水平,维持推荐。 1、养殖产业链 1)生猪:猪价迭创新高,重视板块的投资机会 猪价继续新高。上周末,全国 22 省市生猪出厂价 20.63 元/公斤,周涨 0.73 元,猪价连续创出本轮周期新高;同期,16 省市规模屠宰企业生猪宰后均重 91.17 公斤/头,周涨 0.04 公斤;全国生猪加工企业开工率为 24.64%,周涨 0.44 个百分点。受学校即将开学等因素的影响,猪肉备货需求开始回升;供给端,受前期产能去化的影响,8-9 月份育肥猪出栏量偏少,供给收缩趋势延续。预计猪价短期或继续上涨。 产能小幅回升。据官方数据,截至 6 月底,全国能繁母猪存栏4038 万头,月环比增 1.1%,产能持续回升;上周末,主产区自繁自养头均盈利 586 元,周多盈 92 元。同期,主产区 15 公斤仔猪出栏均价 45.13 元/公斤,周涨 0.13 元。繁育、育肥环节盈利水平高,各环节主动去产能动力匮乏。当前高温和暴雨等异常天气频发,猪场疫情防控压力加大,部分地区疫情显现,企业补产能偏谨慎。考虑到本轮周期前期产能持续去化时间长(累计去化 16 个月),幅度大(累计去化约 10%,超过 2021/22 年期间),且 4 季度属于传统消费旺季猪肉需求上升,预计猪价中期继续高位运行。 个股估值处于历史低位,继续推荐。近期,大部上市公司头均市值(对应 2024 年预估出栏量)回落至历史底部区间,龙头牧原和温氏处 2800-3300 元/头区间、唐人神、天康生物、京基智农、大北农、金新农、华统股份等处 500-2000 元/头区间,距离历史均值有◼ 走势对比 [Table_IndustryList] ◼ 子行业评级 动物保健Ⅱ 看好 饲料 看好 养殖业 看好 种植业 看好 [Table_CompanyInfo] ◼ 推荐公司及评级 天康生物(002100) 买入 科前生物(688526) 买入 唐人神(002567) 买入 [Table_ReportInfo] 相关研究报告: 《周报(第 31 期):猪价继续新高,养殖盈利高涨,重视板块的投资机会》-2024/8/5 《周报(第 30 期):猪价上涨,养殖盈利高涨,重视板块的投资机会》-2024/7/28 《周报(第 29 期):高盈利&低估值,重视养殖板块的投资机会》-2024/7/22 [Table_Author] 证券分析师:程晓东 电话:010-88321761 E-MAIL:chengxd@tpyzq.com (20%)(14%)(8%)(2%)3%9%22/12/2623/2/2623/4/2623/6/2623/8/2623/10/26农林牧渔沪深300[Table_Message] 2024-08-12 行业周报 看好/维持 农林牧渔 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 周报(第 32 期):猪价迭创新高,养殖盈利高涨,重视板块的投资机会 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 执业资格证书编码:S1190511050002 较大上升空间,建议继续增配。 2)白鸡:产能仍需出清,关注产能去化预期 鸡价:上周末,烟台鸡苗均价 3.8 元/羽,周环比持平;白羽肉毛鸡棚前均价 3.86 元/斤,周涨 0.05 元;短期来看,鸡类产品供给充足;随着暑期结束学生返校,鸡肉消费需求有望回升,供需双增,预计产品价格反弹后或震荡运行。 行业:上周末,主产区肉鸡养殖环节单羽亏损 0.21 元,周少亏0.31 元;从近期父母代种鸡在产存栏数据来看,行业去产能动作缓慢,产能持续高位运行。我们认为,行业持续亏损,资金周转压力增大,预计 4 季度,行业将加快产能去化节奏,鸡苗价格有望反弹。 估值方面,个股羽均市值处于历史低位,投资安全边际高,建议关注。中期来看,产业链盈利或向上游倾斜,重点关注益生和民和。 3)黄鸡:产能出清比较彻底,鸡价上涨,关注周期机会 鸡价反弹:2024 年 7 月,立华黄鸡售价 13.19 元/公斤,月跌 0.74元;短期来看,黄鸡供应趋紧,消费需求偏弱,鸡价或震荡。 行业:2024 年 7 月,黄鸡行业产业链一体化模式只均盈利较上月回落。从近期父母代种鸡在产存栏数据来看,行业产能始终处于近5 年来的历史低位水平。供给端角度,鸡价中期上涨动力较强。 估值方面,个股羽均市值处于历史低位,投资安全边际高,且产业链景气向好,建议增持,重点推荐立华股份。 4)动保:行业景气有望逐渐底部复苏,关注后周期复苏。 动保行业景气基本触底,随着猪价上涨,动保产品需求和行业景气有望逐渐回升。国产猫三联疫苗上市以后,销量增长明显,且长期增长空间较大,未来发展值得期待,重点关注龙头公司瑞普生物;非瘟疫苗研发和报批持续推进,一旦获批上市,有望打开行业成长空间,龙头公司将受益其中,建议关注科前生物。 2、种植产业链 1)种业:粮价下跌 Vs 种业环境持续优化,关注长期投资机会 行业战略地位毋庸置疑,发展环境有望持续优化。随着转基因玉米和大豆产业化的持续推进,种业公司业绩上升基础加固,长期投资价值凸显。个股方面,建议配置种业龙头,重点推荐大北农(获批性状数量领先)、隆平高科(获批产品数量领先)、登海种业等。 2)种植:关注粮价反弹 粮价近期企稳。上周末,全国玉米收购均价 2498 元/吨,周跌 20元;全国小麦收购均价 2496 元/吨,周跌 2 元。当前恶劣天气频发催生秋粮减产预期,受此影响,预计粮价后续有望反弹。建议关注粮价反弹预期下的主题投资机会,重点关注苏垦农发。 行业周报 P3 周报(第 32 期):猪价迭创新高,养殖盈利高涨,重视板块的投资机会 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 三、行业数据 生猪:第 32 周末,全国 22 省市生猪出厂价 20.63 元/公斤,周涨0.73 元;主产区自繁自养头均盈利 586 元,周多盈 92 元。截至 6月底,全国能繁母猪存栏 4038 万头,月环比增 1.1%; 肉鸡:第 32 周末,烟台鸡苗均价 3.8 元/羽,周环比持平;白羽肉毛鸡棚前均价 3.86 元/斤,周涨 0.05 元;主产区肉鸡养殖环节单羽亏损 0.21 元,周少亏

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农林牧渔
2024-08-15
太平洋
程晓东
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