有色金属行业周报：联储降息箭在弦上，商品价格有望触底

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 08 月 11 日 行业周报 看好 / 维持 有色金属 有色金属 联储降息箭在弦上，商品价格有望触底 ◼ 走势比较 相关研究报告 <<【太平洋有色】有色金属行业周报（20240804）：衰退与降息预期提升，黄金价格再创新高>>--2024-08-05 <<【太平洋有色】有色金属行业周报（20240728）：衰退交易趋于尾声，成本曲线支撑价格>>--2024-07-30 <<【太平洋有色】紫金矿业深度报告：多品种矿产齐头并进，高行业景气扬帆起航>>--2024-07-23 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 研究助理：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122090007 研究助理：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122100017 报告摘要 本周（8/5-8/9）行情表现：沪深 300 指数-1.56%，报 3332 点；上证指数-1.48%，报 2862 点；SW 有色金属行业指数-2.85%，报 3945点。在 A 股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第 26；在有色金属二级行业中，小金属、金属新材料、工业金属、能源金属、贵金属周涨幅分别为-1.72%/-2.18%/-2.36%/-2.75%/+0.47%/-6.39%。 基本金属：短期衰退预期加强，受成本支撑影响，后续基本金属价格下跌空间有限。铜：本周，宏观方面，受美国衰退预期影响，海外市场剧烈波动，美元兑多国汇率大幅贬值；随后恐慌情绪有所修复，8 月 3 日美国当周首次申请失业救济人数下降 1.7 万至 23.3 万人，比预期下降得更多，进一步缓解市场对美国经济衰退的担忧。9 月美联储降息确定性提升，叠加国内政策推动经济回升，商品价格有望触底企稳。铝：供应端，根据 SMM，7 月国内铝产量 368 万吨，同比增3.2%，8 月供应维持稳定；需求端，下游进入淡季，供需格局偏弱。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。 贵金属：降息预期大幅增加，坚定看好黄金价格上升趋势。本周，受美国衰退预期发酵影响，美联储 9 月降息确定性提升；随着恐慌情绪缓解，市场对 9 月降息 50BP 的激进预期有所修正，但 9 月降息预期不减。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们坚定看好黄金价格上升趋势。受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 能源金属：供应端压力较大，价格仍处于下跌趋势。本周，碳酸锂价格-4.72%至 80800 元/吨，氢氧化锂价格-1.96%至 77533 元/吨，电解钴价格-3.94%至 195000 元/吨，四氧化三钴-0.39%至 127500 元/吨。下游采购需求偏弱，供应端处于过剩状态，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。 风险提示：下游需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 (30%)(20%)(10%)0%10%20%23/8/1123/10/2224/1/224/3/1424/5/2524/8/5有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 联储降息箭在弦上，商品价格有望触底 目录 一、 有色金属板块行情回顾 .......................................................... 5 二、 基本金属 ...................................................................... 7 (一) 铜 ............................................................................. 8 (二) 铝 ............................................................................. 9 (三) 锌 ............................................................................ 10 (四) 铅 ............................................................................ 12 (五) 锡 ............................................................................ 13 (六) 镍 ............................................................................ 13 三、 贵金属 ....................................................................... 14 四、 能源金属 ..................................................................... 16 (一) 锂 ............................................................................ 16 (二) 钴 ............................................................................ 17 五、 风险提示 ..................................................................... 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 联储降息箭在弦上，商品价格有望触底 图表目录 图表 1： 有色金属与 A 股综合指数行情回顾 ............................................... 5 图表 2： 申万一级行业周涨幅排名 ....................................................... 5 图表 3： 有色金属申万二级行业周涨幅排名 ............................................... 6 图表 4： 有色金属行业周涨幅前五 ........