专题报告：农林牧渔业ESG发展分析

http://www.huajinsc.cn/1 / 38请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 08 月 07 日固定收益类●证券研究报告农林牧渔业 ESG 发展分析专题报告投资要点一、粮农体系与温室气体排放（一）全球排放趋势1、2022 年，全球排放量达到创纪录水平。从 2021 年到 2022 年，全球温室气体排放量增加了 1.2%，达到 574 亿吨二氧化碳当量的新纪录。除交通运输外，所有行业的排放量目前均已超过 2019 年的水平。化石燃料燃烧和工业过程产生的二氧化碳排放是总体增加的主要原因，约占目前温室气体排放量的三分之二；甲烷、氧化亚氮和氟化气体的排放量正在迅速增加，它们具有较高的全球变暖潜能值，约占目前温室气体排放量的四分之一。2、多数行业的排放量出现反弹。按直接排放量计算，能源供应部门是过去几十年排放增加的最大贡献者，主要是由于全球范围内燃煤和燃气发电的扩张导致。但在另一方面，它也是一些国家通过转向低排放燃料同时扩大可再生能源从而在减少排放方面取得进展的唯一行业。工业是第二大部门（144 亿吨二氧化碳当量，占总排放量的 25%），第三为农业和 LULUCF（103 亿吨二氧化碳当量，18%），第四为交通运输（81 亿吨二氧化碳当量，14%），第五为建筑（38 亿吨二氧化碳当量，6.7%）。3、主要排放国家的排放趋势。2022 年，G20 国家的温室气体排放量同比增加了 1.2%，占全球总排放量的 76%。相比之下，最不发达国家的排放量占全球排放量的 3.8%，而小岛屿发展中国家的排放量不到 1%；（二）粮农体系1、农业碳排放来源。农业生产活动中主要产生三种温室气体，二氧化碳、氧化亚氮以及甲烷。2、粮农系统碳排放发展趋势。《展望》中预测，自 2024 年开始，未来十年粮农系统的碳排放量将继续上升，而碳排放强度（单位 GDP 的二氧化碳排放量）将有所下降。二、食物系统转型与 ESG 全球农业在环境、社会和治理（ESG）方面面临诸多挑战和机遇。根据 2024 年世界经济论坛的数据 ，目前，全球有 20 亿人处于营养不良状态。据估计，到 2050 年，需要增加 60%的粮食才能养活全球人口。然而以目前的发展态势，农业部门未来很难满足这一需求：目前有 7 亿劳动者生活在贫困中，而且农业已经占到了全球水消耗总量的 70%，同时它也是造成热带地区 80%的森林砍伐和栖息地丧失的原因。其发展的可持续性面临危机。联合国粮食系统 2030 年倒计时倡议的既定目标是“未来所有人都能获得以可持续、有弹性的方式生产的健康饮食，且生产过程能够有助于恢复自然并提供公正和公平的生计”。目前，距离实现这一目标的既定期限只剩下六年时间，为此，农业领域的 ESG 进程亟需加速。三、中国农业的 ESG 发展现状 2018 年，农业为我国温室气体排放带来 12.57 亿吨二氧化碳当量的碳抵消。基于分析师牛逸SAC 执业证书编号：S0910523040001niuyi@huajinsc.cn相关报告ESG 市场跟踪双周报（2024.7.23-2024.8.5）-电解铝行业节能降碳专项行动计划发布2024.8.52024 年 7 月信用债市场跟踪 2024.8.2广西经济债务分析展望 2024.7.26ESG 市场跟踪双周报（2024.7.9-2024.7.22）-煤电低碳化改造方案出炉，能源企业积极布局三大技术路线 2024.7.22地方债发行计划半月报-2024 年三季度地方债发行计划已披露 27507 亿元 2024.7.16专题报告http://www.huajinsc.cn/2 / 38请务必阅读正文之后的免责条款部分中国气候变化第三次两年更新报告的统计，2018 年中国温室气体排放总量（包括LULUCF）为 117.79 亿吨二氧化碳当量，其中二氧化碳、甲烷、氧化亚氮、氢氟碳化物、全氟化碳和六氟化硫所占比重分别为 81.1%、11.4%、5.0%、1.6%、0.2%和 0.6%。土地利用、土地利用变化和林业的温室气体吸收量为 12.57 亿吨二氧化碳当量，如不考虑土地利用、土地利用变化和林业，温室气体排放总量为 130.35亿吨二氧化碳当量。 2018 年中国农业活动温室气体排放约为 7.93 亿吨二氧化碳当量，占当年全国温室气体排放总量（包括 LULUCF）的 6.7%。其中动物肠道排放 2.28 亿吨，占 28.7%；动物粪便管理排放 1.40 亿吨，占 17.7%；水稻种植排放 1.96 亿吨，占 24.7%；农用地排放 2.23 亿吨，占 28.1%；秸秆田间焚烧排放 0.06 亿吨，占 0.8%。 截至 2024 年 7 月 18 日，A 股农林牧渔业上市公司共 114 家。根据 Wind ESG 评级的统计数据，共有 112 家公司披露了企业 ESG 评级数据，行业 ESG 评分均分为 5.26，评级在 A 以上的公司数量占比为 2%，评级在 BBB 以上的公司数量占比为 11%。行业中，评级为 B 的企业数量为 31 家，平均市值相比最小，为 46.96 亿元；评级为 BB 的企业数量最多，达 55 家，平均市值为 57.65 亿元，相对较小；评级在 BBB 的企业数量为 24 家，相对较少，平均市值最高，达 296.83 亿元，行业中三家市值千亿元以上的企业均在此评级水平；评级为 A（行业内最高）的企业数量有两家，大禹节水（市值 28.31 亿元）和中粮糖业（市值 199.13 亿元），行业内 ESG 评级结果与其市值大小并未存在直接的正比联系。 ESG 独立报告披露方面，农林牧渔行业中共有 45 家公司披露了 2023 年度的 ESG独立报告，披露率为 39.47%，略低于 A 股市场总体披露率。四、农林牧渔业 ESG 表现较好相关标的（一）牧原股份（002714.SZ）（二）金龙鱼（300999.SZ）（三）温氏股份（300498.SZ）（四）中粮糖业（600737.SH）五、风险提示1、ESG 相关信息披露不完善2、ESG 相关政策推行不及预期3、历史行情不代表未来4、个股与转债存在波动风险专题报告http://www.huajinsc.cn/3 / 38请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、粮农体系与温室气体排放.............................................................................................................................6（一）全球排放趋势.................................................................................................................................... 61、2022 年全球排放量达到创纪录水平...........................................................................................