投资策略专题：REITs市场月报，3只REITs上市加速扩容，保租房REITs延续涨势

策略报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 3 只 REITs 上市加速扩容，保租房 REITs延续涨势 证券研究报告 2024 年 08 月 12 日 作者 肖峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524040003 xiaofeng@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：A 股策略周报-地量信号再现》 2024-08-11 2 《投资策略：周观 REITs2024 年 8 月第 1 周-华夏首创奥莱 REIT 发售》 2024-08-11 3 《投资策略：海外与大类周报-日元套 息 交 易 展 望 及 国 内 权 益 影 响 》 2024-08-09 REITs 市场月报 行业动态 国家发展改革 委印发《 关于全面 推动基础 设施领域 不动产投 资信托基 金（REITs）项目常态化发行的通知》，对推进基础设施 REITs 常态化发行工作作出部署。通知强调常态化发行，这意味着未来将有更多符合条件的基础设施项目进入 REITs 市场，项目来源将更加广泛，有望为市场提供丰富的投资标的，加速 REITs 市场的扩容。 一级市场 7 月共有 3 只 REITs 正式上市，分别为华夏特变电工新能源 REIT、华夏深国际 REIT、中信建投阳明智能新能源 REIT，发行规模分别为 12/15/13 亿元，上市首日涨幅为 22.3%/0.0%/11.5%。截至 7 月末，上市 REITs 总市值达到 1148亿元，其中园区基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、消费基础设施、交通 基 础 设 施 、 生 态 环 保 和 能 源 基 础 设 施REITs总 市 值 分 别 为167/116/96/122/420/33/193 亿元。 市场表现 年初至今中证 REITs 全收益指数上涨 9.1%，跑赢沪深 300 8.8PCT，跑赢中证全债 3.9PCT。按类型看，7 月保障性租赁住房 REITs 领涨，平均上涨 6.64%，延续 6 月涨势；园区基础设施、消费基础设施和交通基础设施止跌，7 月分别上涨 1.04%、1.39%和 0.32%；生态环保和能源基础设施延续涨势，7 月继续上涨 2.49%和 4.35%；仓储物流跌幅进一步放大，7 月下跌 3.74%。个券层面，7 月华夏特变电工新能源 REIT、中信建投阳明智能新能源 REIT 和中金厦门安居 REIT 领涨，分别上涨 20.98%、11.05%和 10.50%。 流动性 7 月 REITs 总指数、产权类 REITs、特许经营类 REITs 分别成交 22.31、16.03和 6.28 亿份，相较于上月+5.33/+3.63/+1.70 亿份。分类型来看，园区基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、消费基础设施、交通基础设施、生态环保和能源基础设施 REITs 分别成交了 7.73/3.47/3.30/1.07/3.24/0.93/2.58 亿份。 估值 7 月末，REITs 总指数、产权类 REITs、特许经营类 REITs 平均中债估值收益率分别为 5.93%、5.73%和 6.20%，相较于上月末分别-54/-13/-116BP。分类型看，园区基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、消费基础设施、交通基础设施、生 态 环 保 和 能 源 基 础 设 施 平 均 中 债 估 值 收 益 率 分 别 为6.25%/6.56%/4.37%/5.88%/7.92%/3.69%/3.78%，分别较上月-42/+31/-34/-10/-92/-64/-21BP。从 P/NAV 来看，园区基础设施、仓储物流 REITs 的 P/NAV 低于历史均值-1*标准差，处于相对低估状态。 风险提示：基础设施项目运营风险；REITs 市场流动性不足；宏观经济波动影响基础设施项目收益；募集发行进度不及预期。 策略报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 行业动态 .................................................................................................................................................. 5 2. 一级市场 .................................................................................................................................................. 7 3. 市场表现 ................................................................................................................................................ 11 4. 流动性..................................................................................................................................................... 14 4.1. 成交量 ......................................................................................................................................... 14 4.2. 成交额 ......................................................................................................................................... 15 4.3. 换手率 ......................................................................................................................................... 17 5. 估值 ......................................................................................................................................................... 19 5.1. 中债估值收益率...........................................................