农林牧渔行业大宗农产品周报：丰产预期压制农产品价格，淡季需求疲软难以支撑

证券研究报告 | 行业周报 | 农林牧渔 http://www.stocke.com.cn 1/13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 农林牧渔 报告日期：2024 年 08 月 11 日 丰产预期压制农产品价格，淡季需求疲软难以支撑 ——大宗农产品周报 投资要点 ❑ 玉米：供应保持宽松，价格延续弱势 本周国内玉米现货均价 2410.2 元/吨，周环比-1.3%。本周期货价格进一步下跌且不断刷新年度低点，手中仍有存粮的贸易商受到影响，叠加南方春玉米收割上市价格可观，各地区玉米内外价差较小粮源基本以区域内流通为主，贸易商积极出货玉米供应持续宽松。但下游加工企业原料库存充裕，加之产品利润限制步步压低玉米价格，企业有意降库采买低价玉米，本周供强需弱格局依旧明显，玉米价格延续弱势。 ❑ 大豆：产区良好天气继续压制豆价上涨势头 本周国内大豆现货均价 4454.8 元/吨，周环比-0.4%。国内大豆基层粮源有限，现货市场以拍卖豆源供应为主，湖北地区早熟豆上市，目前对于市场供应影响不大。需求方面，下游保持谨慎采购，主要因现阶段全国各院校正值暑假，户外工程也有所减少，食堂需求减量，且高温高湿环境下，鲜食豆制品保存难度增加，豆企开工积极性有限，大多刚需采买。 本周国际 CBOT 大豆收盘价 1001.5 美分/蒲式尔，周涨跌幅-2.5%。本周 CBOT 大豆价格先涨后跌，周初美国农业部发布单日出口销售报告显示，私人出口商报告向中国出售了 20.2 万吨大豆，新的出口需求为大豆市场带来一定提振，同时在美元走弱的影响下，CBOT 大豆价格从上周四创下的低点反弹，随后美元市场出现反弹，农产品出口竞争力减弱，叠加新的作物进展周报显示美国大豆优良率为68%，高于一周前的 67%，新作美豆产量前景仍较为乐观，大豆价格再度回落。 ❑ 豆粕：供应宽松叠加库存高企，短期需求或难承接 本周国内豆粕现货均价 3020.7 元/吨，周环比-1.0%；CBOT 豆粕收盘价 310.5 美元/短吨，周涨跌幅-4.3%。本周市场情绪依旧保持平淡，现货出库表现平平、进月成交减量。随着近期油厂急于去库持续催提等，导致下游饲料厂物理库存明显增加，部分地区库存量达一个月以上时间，叠加本周市场再度下行，下游情绪更显低迷，需求市场仍无活跃迹象。不过随着生猪市场情绪向好以及二次育肥等积极性持续，终端刚需或环比增加，对豆粕市场存底部支撑。 ❑ 棕榈油：供需双增，价格震荡运行 本周国内棕榈油现货均价 7780.7 元/吨，周环比-1.9%，国内棕榈油现货价格重心下移。供应方面，根据 SPPOMA，8 月 1-5 日马来西亚棕榈油产量环比减少 26.61%，油棕鲜果串单产下滑 30.03%，出油率增长 0.65%。需求方面，国内本周成交提升，终端逢低补货。美国原油库存下降，隔夜原油期价回升，带动植物油市场表现。印尼拟展开 B50 生柴计划，市场担忧棕榈油供应问题，马棕期价回升，国内连棕跟涨，但涨幅不大，现货基差相对稳定。 ❑ 白糖：供给预期平稳，国内需求疲软 本周国内昆明白糖现货均价 6231.0 元/吨，周环比-0.7%。7 月食糖消费疲软，终端需求在旺季熄火，截至目前下游用糖企业依旧保持刚需补货，居民购买力缩减明显，白糖价格在盘面和现货成交双不利的制约下，本周继续走弱，再叠加外盘反复跌落影响，本周白糖价格下滑。 本周洲际交易所(ICE)原糖期货大幅上涨，周内跌至近两年最低点位附近，市场围绕亚洲作物生长前景以及巴西糖未来产量展开博弈，泰国和印度因降雨强度高于往年同期水平，市场认为将会提振甘蔗收成，削减了巴西干燥天气带来的部分担忧，引导期货走势下行。 风险提示：极端天气扰动，农作物价格大幅波动，需求不及预期 行业评级: 看好(维持) 分析师：钟凯锋 执业证书号：S1230524050002 zhongkaifeng@stocke.com.cn 分析师：邱冠华 执业证书号：S1230520010003 02180105900 qiuguanhua@stocke.com.cn 分析师：张心怡 执业证书号：S1230524020002 zhangxinyi@stocke.com.cn 研究助理：江路 jianglu@stocke.com.cn 相关报告 1 《豆系产品价格仍受压制，巴西不利天气支撑国际糖价》 2024.08.05 2 《生猪：放弃犹豫，坚定布局 》 2024.07.30 3 《美豆产区未来天气或变差，国内农产品市场需求欠佳》 2024.07.28 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1： 国内农产品现货价格（2024 年 8 月 9 日） 资料来源：wind，浙商证券研究所 图2： 国际农产品期货价格（2024 年 8 月 9 日） 资料来源：wind，浙商证券研究所 现货价(元/吨)年初以来价格走势玉米2406.6-1.3%-2.8%-16.8%小麦2493.4-0.2%-0.6%-12.6%大豆4453.2-0.3%-0.7%-9.2%豆粕2986.9-2.0%-6.0%-35.9%豆油7695.3-0.7%0.4%-8.7%棕榈油7808.3-1.7%1.6%3.3%白糖6220.0-0.6%-1.0%-11.7%橡胶14450.02.8%0.7%20.4%周涨跌同比去年月涨跌收盘价年初以来价格走势CBOT玉米（美分/蒲式耳）395.3-2.0%-1.1%-35.1%CBOT小麦（美分/蒲式耳）542.00.6%2.8%-12.4%CBOT大豆（美分/蒲式耳）1001.5-2.5%-2.1%-26.0%CBOT豆粕（美元/短吨）310.5-4.3%-1.6%-21.9%CBOT豆油（美分/磅）41.00.5%-3.1%-17.2%MDE原棕榈油（令吉/公吨）3746.0-4.3%-4.1%10.8%周涨跌月涨跌同比去年行业周报 http://www.stocke.com.cn 3/13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 谷物 ............................................................................................................................................................... 5 1.1 玉米：供应保持宽松，价格延续弱势 ............................................................................................................................. 5 1.2 小麦 ..................................................................................................................