机械工业行业轨交设备：1-7月铁路固定资产投资yoy+10.5%；设备订单密集落地

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/机械工业 证券研究报告 行业月报 2024 年 08 月 08 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《工业气体月度跟踪：7 月液态气均价环比下跌；杭氧液氦罐箱量产交付》2024.08.07 《民航提出大力发展低空+通航，深圳召开低空经济高质量发展大会》2024.08.05 《中车获取约 459.9 亿元订单；中国 7 月制造业景气度基本稳定》2024.08.04 [Table_AuthorInfo] 分析师:赵玥炜 Tel:(021)23219814 Email:zyw13208@haitong.com 证书:S0850520070002 联系人:欧阳天奕 Tel:(021)23183327 Email:oyty16226@haitong,com 轨 交 设 备 ：1-7 月 铁 路固 定 资 产 投资yoy+10.5%；设备订单密集落地 [Table_Summary] 投资要点：  固定资产投资：1-7 月全国铁路固定资产投资同比增长 10.5%，7 月单月全国铁路固定资产投资同比增长 9.79%。根据中国铁路微信公众号和 Wind，2024 年1-7 月全国铁路完成固定资产投资 4102 亿元，同比增长 10.5%。7 月单月全国固定资产投资 729 亿元，同比增长 9.79%。  客运量：暑运需求旺盛，7 月 1 日-8 月 6 日全国铁路累计发送旅客突破 5 亿人次。根据中国铁路微信公众号，自暑运启动以来，7 月 1 日至 8 月 6 日全国铁路累计发送旅客 5.13 亿人次，同比增长 5.4%，日均发送旅客 1386 万人次。  重点政策：三中全会《决定》要求推进铁路等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革。根据新华社，7 月 21 日，《中共中央关于进一步全面深化改革，推进中国式现代化的决定》发布（下称《决定》），关于铁路领域，《决定》要求深化综合交通运输体系改革，推进铁路体制改革，推进铁路等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革，健全监管体制机制。  轨交行业重点公司信息： 1） 中国中车：6-7 月签订 459.9 亿元订单。其中动车组高级修订单约 136.8 亿元。根据中国中车《签订合同公告》，2024 年 6-7 月，中国中车签订约 459.9亿元订单，具体包括：①动车组高级修：约 136.8 亿元；②动车组销售：约8.9 亿元；③动力集中型动车组销售：约 15.1 亿元；④货车销售：约 82 亿元；⑤机车销售：70.2 亿元；⑥机车修理：约 61 亿元；⑦城市轨道车辆销售及维保：约 75.3 亿元；⑧风电设备销售：约 10.6 亿元。上述合同总金额约占中国中车 2023 年营业收入的 19.6%。 2） 中国通号：近期中标 14.73 亿元订单，约占 2023 年收入的 3.98%。根据中国通号《关于自愿披露轨道交通市场重要项目中标的公告》，中国通号近期中标 2 个铁路市场、3 个城市轨道交通市场订单，其中铁路市场订单合计约7.75 亿元，城市轨道交通市场订单合计约 6.98 亿元，以上项目中标金额总计约为 14.73 亿元，约占中国通号 2023 年营业收入的 3.98%。 3） 中国中铁：近期中标铁路工程 333.25 亿元，占公司 2023 年收入约 2.64%。根据中国中铁《重大工程中标公告》，近期中国中铁中标包括铁路工程、公路工程、市政及其他工程在内的项目共计 431.77 亿元，约占中国中铁 2023年收入的 3.42%。其中，铁路工程项目中标额约 333.25 亿元，约占中国中铁 2023 年收入的 2.64%。 4） 时代电气：2024H1 实现归母净利润 15.07 亿元，同比增长 30.56%。根据时代电气《关于 2024 年半年度业绩预告的自愿性披露公告》，时代电气预计 2024H1 实现归母净利润 15.07 亿元，同比增长 30.56%，实现扣非归母净利润 12.68 亿元，同比增长 36.50%。2024H1 公司收入增长受益于铁路投资增长、客流复苏等积极影响，轨道交通产品验收交付量同比增长，同时功率半导体器件等新兴装备产业也带来增量；归母净利润及扣非归母净利润同比增长主要受益于收入规模同比增长。 行业研究〃机械工业行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 5） 辉煌科技：2024H1 收入同比增长 48.53%，归母净利润同比增长 85.40%。根据辉煌科技 2024 年半年报，2024H1，公司实现收入 3.33 亿元，同比增长 48.53%，主要原因系 2024H1 完工项目增加所致；实现归母净利润 1.13亿元，同比增长 85.40%，主要原因系 2024H1 收入增加，确认收入项目中毛利较高项目占比增加所致。  投资建议：我们认为，全国铁路完成固定资产投资呈现持续恢复，动车组招标量有望增长，叠加设备更新政策的落地与推进、出海加速，轨交设备有望受益。建议关注中国中车、中国通号、时代电气、中铁工业等。  风险提示：铁路固定资产投资不及预期；政策推进不及预期；公司订单交付不及预期。 行业研究〃机械工业行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 轨交设备行业数据 全国铁路固定资产投资 图1 2015 年至今全国铁路固定资产投资累计值及同比增长 资料来源：中国铁路微信公众号，Wind，海通证券研究所 图2 2015 年至今全国铁路固定资产投资当月值及同比增长 资料来源：中国铁路微信公众号，Wind，海通证券研究所 表 1 铁路固定资产计划投资额及实际完成情况 时间 计划投资额（亿元） 实际投资额（亿元） 完成率 2009 7007 7013 100.09% 2010 8235 8427 102.33% 2011 8500 5906 69.48% 2012 5000 6340 126.79% 2013 6500 6657 102.42% 2014 6300 8088 128.38% 2015 8000 8238 102.98% 2016 8000 8015 100.19% 2017 8000 8010 100.13% 2018 7320 8028 109.67% 2019 8000 8029 100.36% 2020 8000 7819 97.74% 2021 未披露 7489 - 2022 未披露 7109 - 2023 7600 7645 100.59% 资料来源：铁道部、新华社、中国网、中国经济网、人民日报海外版、经济日报，中国政府网，经济观察网，重庆发改委官网，中国新闻网，人民网，中国铁路