注塑机行业深度报告：龙头企业国内市占率提升，从出口到出海前景可期

龙头企业国内市占率提升，从出口到出海前景可期——注塑机行业深度报告发布日期：2024年8月7日分析师：吕娟lyujuan@csc.com.cn021-68821610SAC 执证编号：S1440519080001SFC 中央编号：BOU764本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告行业深度分析师：许光坦xuguangtan@csc.com.cn021-68821610SAC编号：S1440523060002核心观点•注塑机行业当前呈现龙头企业国内市占率提升，同时从出口到出海深化开拓海外市场的特点。一方面，得益于注塑机两大下游——家电及汽车出口持续向好，国内注塑机行业处于景气区间，龙头厂商推出性价比更高的新机型抢占市场，市占率持续提升。另一方面，面向两倍于国内且增速更快的海外市场，相关企业加快海外产能和人员建设，有望持续受益海外产能建设趋势。2摘要•核心逻辑：注塑机行业当前呈现龙头企业国内市占率提升，同时从出口到出海深化开拓海外市场的特点。一方面，得益于注塑机两大下游——家电及汽车出口持续向好，国内注塑机行业处于景气区间，龙头厂商推出性价比更高的新机型抢占市场，市占率持续提升。另一方面，面向两倍于国内且增速更快的海外市场，相关企业加快海外产能和人员建设，有望持续受益海外产能建设趋势。•我国注塑机市场空间约250亿元，国产厂商向中高端迈进。注塑机为重要的塑料机械，可生产具备复杂几何特征的塑料制品，根据中国塑料机械工业协会统计，预计2025年全球注塑机行业市场空间在100亿美元左右，即730亿人民币，我国市场规模约250亿人民币。欧洲及日本在高端占据领先地位，我国集中在中端市场，通过研发、品牌等向高端迈进。•国内注塑机行业处于景气区间，龙头厂商推出新机型抢占市场。行业数据来看，橡胶和塑料制品业存货增速已触底反弹，行业盈利有望持续增长，注塑机两大下游，家电及汽车出口持续向好，推动国内资本开支增加。2024年6月，日本注塑机出口订单大幅增长40.3%，其中约有一半流向中国，侧面印证中国注塑机行业需求处于景气区间。同时，龙头厂商推出性价比更高的新机型抢占市场，比如海天国际推出全新五代机，伊之密推出SKIII系列注塑机，效率提升的同时更节能降本，有望提升市占率。•海外需求旺盛，行业深化从出口到出海发展之路。我国注塑机出口金额远大于进口，印度、越南、墨西哥、土耳其等为注塑机主要出口地。从产业分布来看，中国塑料产量占全球32%，欧美日占有34%，其他地区占有34%，某种程度上可体现海外注塑机需求是国内的2倍，其中发展中国家注塑机市场与国内相当，且增速更高。从需求来看，美国、欧元区补库周期有望先后启动；以印度越南等为代表的发展中国家制造业投资旺盛，工业生产指数处于较好水平，对塑料及橡胶机械需求较多，其中印度近三年进口额平均增速达到了20.64%。海天国际已陆续建设5家海外工厂，海外营收占比已达40%，伊之密推动双品牌战略开拓国际市场，并已在印度、美国建立生产基地，有望充分受益出海趋势。•小型机全电化，大型机二板化发展趋势推动设备升级更新。二板机因结构紧凑，通常可以实现更快的开合模速度，主要应用于需要快速循环周期的大批量生产的汽配行业等超大型塑料制品的生产加工；电动注塑机具备节能清洁、控制精度高、维护成本和长期使用成本低等特点，在精密电子、医疗等行业逐步得到应用。•相关公司：海天国际、伊之密。3•一、我国注塑机市场空间约250亿元，国产厂商向中高端迈进1.1 注塑机为重要的塑料机械，可生产复杂塑料制品1.2 我国注塑机市场约250亿元，全球市场约730亿元，国内厂商占据中端•二、国内注塑机行业处于景气区间，龙头厂商推出新机型抢占市场2.1 家电及汽车出口需求较好，国内注塑机行业处于景气区间2.2 面向塑料制品加工新需求，龙头企业纷纷推出新机型抢占市场•三、海外需求旺盛，行业深化从出口到出海发展之路3.1 我国注塑机出口表现亮眼，面向印度、越南、墨西哥等地3.2 海外需求旺盛，注塑机下游行业纷纷出海3.3 国内注塑机龙头深化出海布局•四、小型机全电化，大型机二板化发展趋势推动设备升级更新•五、相关公司5.1 海天国际：全球注塑机龙头，深耕行业50余年5.2 伊之密：注塑机发展迅速，LEAP系列压铸机打开第二成长曲线•六、风险提示•注射成型工艺效率高，可生产具备复杂几何特征的部件。注塑成型工艺实现过程较为简单：首先按照所需产品的形状制作模具；接着使用高压机将熔融塑料注入模具中；然后冷却模具直至塑料凝固；一旦凝固，产品就可以从模具中取出并准备使用。注塑成型的优点是生产速度快、效率高，操作可实现自动化，花色品种多，形状可以由简到繁，尺寸可以由大到小，而且制品尺寸精确，产品易更新换代等，可确保生产具有错综复杂的几何特征的部件。•注塑机构成：注塑机主要由注射、合模等部件组成，能完成塑料塑化、熔融注射、充模定型、冷却、制件顶出等加工过程，是塑料制品的主要加工工具。注塑机为重要的塑料机械，可生产具备复杂几何特征的塑料制品资料来源：智能装备观察，中信建投资料来源：博创智能招股说明书，中信建投图表：注塑成型原理图图表：注塑机图示1.1 注塑机为重要的塑料机械，可生产复杂塑料制品1.1 注塑机为重要的塑料机械，可生产复杂塑料制品图表：注塑机的多种分类方式•按锁模结构可分为二板式注塑机、三板式注塑机，当前三板机为主流，大型机在向二板式演进；•按驱动方式分，注塑机可分为液压式注塑机、全电动式注塑机和液电混合式注塑机，目前液压式为主流，小型机有全电化趋势；•此外，按锁模力大小，可分为大型机（500吨以上）、中型机（100吨-500吨）、小型机（100吨以下）；按照外形方式可分为卧式、立式、角式和多模注塑机。注塑机具备多种分类方式资料来源：博创智能招股说明书，中信建投按外形分类按驱动方式分类按锁模力大小分类按锁模结构分类二板式注塑机三板式注塑机卧式注塑机立式注塑机角式注塑机多模注塑机大型机中型机小型机液压式注塑机全电动式注塑机液电混合式注塑机注塑机-30%-20%-10%0%10%20%30%40%0100020003000400050006000700080009000200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023塑料制品产量同比(万吨)•塑料制品行业稳健发展。塑料因具有重量轻、绝缘性好、可塑性强、制造成本低等特点在现代社会中得到广泛运用，近年来我国塑料加工行业产业规模不断扩大，塑料制品产量呈增长态势。据国家统计局数据显示，我国塑料制品产量由2009年的4479.28万吨增长至 2023年的7488.51万吨，年复合增长率为3.74% 。•塑料制品广阔的应用领域为塑料机械需求保持平稳增长提供了重要保障。据《中国塑料机械工业年鉴》数据显示，我国塑料机械行业规模企业主营业务收入由2013年的498.93亿元增至2022年的883.76亿元，年复合增速达6.56%，增长态势较