【国联研究】2024年8月金股组合

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 策略研究|点评报告 【国联研究】2024 年 8 月金股组合 2024年07月31日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 近期政策对短期经济的关注度在升温。三中全会和 7 月政治局会议均强调了要实现全年目标；最新的设备更新和消费品以旧换新的刺激力度也相对较大。虽然短期内市场对于基本面相对悲观，但我们认为政策发力下，下半年市场风险偏好会有所回升，企业的盈利周期也将进入上行区间。此外，出口的韧性为下半年企业盈利的下限提供支撑。景气回升的角度出发，后续市场风格或逐渐从红利风格向大盘成长和核心资产方向迁移，建议重视风格再均衡的配置机会。 包承超 邓宇林 付祺泰 SAC：S0590523100005 SAC：S0590523100008 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 11 策略研究|点评报告 glzqdatemark2 8 月金股 【国联研究】2024 年 8 月金股组合 相关报告 1、《紧跟改革步伐：——二十届三中全会《决定》全文点评》2024.07.22 2、《“首次降息”的历史背景与资产规律：——Global Vision 第 14 期》2024.07.21 扫码查看更多 投资要点 8 月策略观点 近期政策对短期经济的关注度在升温。三中全会和 7 月政治局会议均强调了要实现全年目标；最新的设备更新和消费品以旧换新的刺激力度也相对较大。虽然短期内市场对于基本面相对悲观，但我们认为政策发力下，下半年市场风险偏好会有所回升，企业的盈利周期也将进入上行区间。此外，出口的韧性也为下半年企业盈利的下限提供支撑。从景气回升的角度出发，后续市场风格或逐渐从红利风格向大盘成长和核心资产方向迁移，建议重视风格再均衡的配置机会。 1. 华泰证券（601688.SH） 2. 美的集团（000333.SZ） 3. 老白干酒（600559.SH） 4. 人福医药（600079.SH） 5. 比 亚 迪（002594.SZ） 6. 三角防务（300775.SZ） 7. 聚和材料（688503.SH） 8. 中国西电（601179.SH） 9. 中际旭创（300308.SZ） 10. 长电科技（600584.SH） 风险提示：宏观经济不及预期；上游原材料价格波动风险；市场竞争加剧的风险等。 2024年07月31日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 11 策略研究|点评报告 正文目录 1. 非银金融：华泰证券(601688.SH) ................................................. 5 2. 家用电器：美的集团(000333.SZ) ................................................. 5 3. 食品饮料：老白干酒(600559.SH) ................................................. 6 4. 医药生物：人福医药(600079.SH) ................................................. 6 5. 汽车：比亚迪(002594.SZ) ....................................................... 6 6. 国防军工：三角防务(300775.SZ) ................................................. 7 7. 电力设备：聚和材料(688503.SH) ................................................. 7 8. 电力设备：中国西电(601179.SH) ................................................. 8 9. 通信：中际旭创(300308.SZ) ..................................................... 9 10. 电子：长电科技(600584.SH) .................................................. 9 11. 风险提示 .................................................................. 10 图表目录 图表 1： 2024 年初至今国联金股组合收益率为 6.76% .................................... 4 图表 2： 2024 年初至今国联金股组合成份股贡献度 ...................................... 4 请务必阅读报告末页的重要声明 4 / 11 策略研究|点评报告 图表1：2024 年初至今国联金股组合收益率为 6.76% 资料来源：Ifind，国联证券研究所整理 注：数据更新至 07 月 30 日 图表2：2024 年初至今国联金股组合成份股贡献度 资料来源：Ifind，国联证券研究所整理 注：数据更新至 07 月 30 日 请务必阅读报告末页的重要声明 5 / 11 策略研究|点评报告 1. 非银金融：华泰证券(601688.SH) 推荐理由 1）业绩韧性明显，2023 年归母净利润逆势增长，实现 127.5 亿/yoy+15%。其中投资收 益 为 主 要 驱 动 ， 2023 年 投 资 收 益 率 2.82%/yoy+0.9pct ， 期 末 投 资 杠 杆2.77x/yoy+0.19x； 2）公司财富管理竞争力稳固。2023 年公司股基交易额 37.2 万亿元，市占率为 7.7%,市占率行业第一。公司基于 AI 技术推进“涨乐财富通”平台产品及服务创新，月活数 906.43 万，市场排名第一。后续有望受益于权益市场和新发基金回暖； 3）年初至今板块无再融资实施完成，当前杠杆率限制在一定程度上制约券商发挥资本中介职能，未来券商杠杆天花板或有望打开，华泰证券作为头部券商将显著收益。 风险提示 经济复苏不及预期；长期资金入市不及预期；全面注册制落地不及预期。 2. 家用电器：美的集团(000333.SZ) 推荐理由 1）以旧换新消费补贴落地，力度比肩家电下乡，中央资金支持强化，白电内销正逢更新大周期，弹性可期，年初至今公司出口订单保持较快增长，收入端兑现延续有望至 2024H2； 2）当前合同负债及返利均在历史偏高位，渠道库存良性运行，当前价格体系以稳为主，内销展望稳健，外销有订单支撑，此外 B 端业务发展顺利，2024 年业绩双位数增长确定性较高； 3）当前估值低于历史中枢，股息率优势突出，分红能力和意愿均较强，2023 年分红率提升至 62%，对应股息