家电行业周报(24W30)：以旧换新政策的刺激下家电板块表现比较强势

《海通家电周报（24W30）：以旧换新政策的刺激下家电板块表现比较强势》 证券研究报告 （优于大市，维持） 2024年7月31日 陈子仪（家电行业首席分析师） SAC执业证书编号：S0850511010026 李阳（家电行业分析师） SAC执业证书编号：S0850518080005 联系人：吕浦源 板块核心观点 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 上周五在以旧换新政策的刺激下板块表现比较强势。大家电龙头政策受益程度最高，中报预期保持稳健增长，符合低估值稳增长高股息特性，持续推荐以美的、格力、海尔、海信为首的白电龙头以及重点关注TCL电子、海信视像等黑电龙头。 白电：收入端稳健增长，估值低位提供充分安全垫。关注估值底部的白电龙头：美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。 小家电：行业出口持续回暖，内销表现平稳，新品类新渠道贡献增长点，推荐小熊电器、飞科电器、新宝股份。 清洁电器：扫地机器人全基站产品持续研发降本降价打开国内市场空间，海外市场持续拓展，市场份额、产品结构、渗透率共同提升。重点推荐石头科技，关注科沃斯。 厨电：竣工压力犹存，后周期板块或仍将承压，关注龙头份额提升及新品类渗透率提升。重点推荐厨电龙头老板电器，关注华帝股份等。集成灶板块长期看渗透率仍有提升空间，关注板块细分龙头火星人、亿田智能、浙江美大等。 黑电：行业整体仍呈缩量，面板价格环比稳定，成本端压力减轻；产品结构升级，MiniLed等新技术引领行业增长。投影产品结构继续向1LCD产品转移。建议关注海信视像，TCL电子、极米科技，光峰科技。 制冷产业链：制冷产业链方向继续关注新能源汽车热管理及热泵赛道。我们判断新能源热管理有望开启新赛道，热泵顺应节能减碳趋势中长期成长性明确，重点推荐以热泵变频控制技术及热管理系统产品为核心，新能源战略布局清晰，并且扩延机器人及储能领域业务的部件龙头三花智控；关注布局新能源热管理以及热泵赛道的海信家电、海立股份等。 风险提示。原材料价格波动。海外需求的不确定性。 周度数据跟踪 1.家电行业宏观数据周度总结 2.家电行业主要品类终端销售周度跟踪 3.家电板块周度市场表现及重点公司估值 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 •铜价上周（7.22-7.26）均价74882元/吨，环比-4.6%，同比+8.4% ；铝价上周（ 7.22-7.26）均价19216元/吨，环比-2.5%，同比+4.4%； •钢材均价环比下降，塑料ABS均价环比稳定。冷轧薄板（7.26）均价4102元/吨，环比-2.2%，同比-12.5%；塑料ABS上周（7.22-7.26）均价11895元/吨，环比+0%，同比+18.2%； •汇率&航运：人民币兑美元环比贬值，CCFI指数环比上升。汇率：最新7月26日，美元兑人民币为7.25，去年同期为7.16；航运：最新7月26日，CCFI综合指数为2180.69，环比+1.3%，同比+152.6%。 1.家电行业宏观数据周度总结 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：Wind，海通证券研究所 1.1原材料：铜价铝价环比均下降，同比均上升 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图： 2024.7.26当周 铜价环比-4.6% 图： 2024.7.26当周 铝价环比-2.5% 铜价上周（7.22-7.26）均价74882元/吨，环比-4.6%，同比+8.4% ； 铝价上周（7.22-7.26）均价19216元/吨，环比-2.5%，同比+4.4% 。 -30%0%30%60%0100002000030000400005000060000700008000090000100000长江有色市场:平均价:铜YoY-30%0%30%0500010000150002000025000长江有色市场:平均价:铝YoY资料来源：Wind，海通证券研究所 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：最新日（7.26）冷轧薄板均价环比-2.2% 图： 2024.7.26当周塑料ABS均价环比+0% 冷轧薄板最新7月26日，均价4102元/吨，环比-2.2%，同比-12.5%； 塑料ABS上周（7.22-7.26）均价11895元/吨，环比+0%，同比+18.2%。 1.1 原材料：钢材均价环比下降，塑料ABS均价环比稳定 -40%-30%-20%-10%0%10%01000200030004000500060007000现货价:冷轧普通薄板:1mm:全国YoY-30%-20%-10%0%10%20%30%600070008000900010000110001200013000现货价:ABS(通用):国内YoY资料来源：Wind，海通证券研究所 1.2汇率&航运：人民币兑美元环比贬值，CCFI指数环比上升 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：汇率：美元兑人民币 图： 2024.7.26当周CCFI综合指数环比+1.3% 汇率：最新7月26日，美元兑人民币为7.25，去年同期为7.16，环比-0.19%； 航运：最新7月26日，CCFI综合指数为2180.69，环比+1.3%，同比+152.6%。 5.86.06.26.46.66.87.07.27.47.6W1W13W25W37W492021202220232024-100%-50%0%50%100%150%200%0500100015002000250030003500Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24CCFI:综合指数YoY主要品类终端销售跟踪（奥维云网-线上渠道） 周度数据（7.15-7.21） 年累计数据（2024W1-29） 主要品类 销额同比 销量同比 均价（元/台） 均价同比 销额同比 销量同比 均价（元/台） 均价同比 冰箱 1.2% 2.0% 1948 -0.8% 2.03% -0.05% 2296 2.08% 空调 17.9% 30.2% 2481 -9.5% 0.15% 5.11% 2694 -4.72% 洗衣机 4.9% 15.0% 1370 -8.8% 6.76% 11.27% 1502 -4.05% 彩电 2.2% -3.3% 2544 5.7% 7.45% -5.11% 2895 13.24% 油烟机 13.6% 29.2% 1287 -12.1% -0.97% -1.47% 1510 0.50% 燃气灶 11.0% 30.1% 685 -14.6% 3.72% 12.55% 759 -7.84% 集成灶 -28.0% -18.2% 5686 -12.0% -43.17% -36.41% 7052 -10.63% 洗碗机 21.1% 31.9% 4173 -8.2% 0.95% 4.13% 4331 -3