全球风险监控周报：全球风险资产波动率加大

请务必阅读正文之后的免责条款部分 大类资产配置 主动资产配置周报 证券研究报告 大类资产配置 / [Table_Date] 2024.07.29 全球风险资产波动率加大 [Table_Authors] 王鹤(分析师) 010-83939832 wanghe027834@gtjas.com 登记编号 S0880523020003 [Table_Report] 相关报告 本周小市值风格占优，高频分钟、价量类因子表现较好 2024.07.28 中债美债走牛，A 股消费风格信息比上升 2024.07.28 恒生指数与标普 500 出现回调，BL 模型本周收益为正 2024.07.22 美元兑日元波动率涨幅领先 2024.07.22 A 股涨势延续，各风格夏普比上升 2024.07.21 ——全球风险监控周报（20240729） 本报告导读： 该报告对全球宏观经济和权益、债券、商品、外汇市场的风险进行监控，为投资者提供当前全球风险指标动态。 投资要点： [Table_Summary] 全球宏观风险 上周（2024/7/22-2024/7/28）全球经济意外指数分化，欧洲、新兴市场经济意外指数下降，美国、中国、日本经济意外指数回升。美联储缩表减缓，欧洲央行缩表持续，美国银行业存款净流入，OFR 金融压力指数上升。地缘政治风险指数下降。 全球市场风险 权益市场：全球股票市场波动率多数上升，胡志明指数、标普 500指数波动率涨幅居前。 债券市场：美债收益率曲线下移。美国高收益债信用利差下行。多数国家 10Y 国债收益率波动率下降，美国高收益债期权调整利差波动率上涨。 商品市场：CRB 商品指数波动率涨幅居前。金铜比价上升，金油比价上升，金银比价上升。黄金的避险需求震荡上升。 外汇市场：全球主要货币汇率波动率多数上升，美元指数波动率涨幅居前。 跨市场比较：全球主要大类资产中，LME 铜 3 个月期货价格 30 日波动率涨幅领先。全球大类资产相关性矩阵显示，日本 10Y 国债收益率与日元汇率、商品负相关性增强。 风险提示：全球央行货币政策超预期；风险指标选择具有局限性。 主动资产配置周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 11 目录 1. 全球宏观风险监控 .......................................................................................... 3 1.1. 经济下行风险 ............................................................................................ 3 1.2. 流动性风险 ................................................................................................ 3 1.3. 地缘政治风险 ............................................................................................ 5 2. 全球市场风险监控 .......................................................................................... 6 2.1. 权益市场 .................................................................................................... 6 2.1. 债券市场 .................................................................................................... 7 2.2. 商品市场 .................................................................................................... 8 2.3. 外汇市场 .................................................................................................... 9 2.4. 跨市场比较 .............................................................................................. 10 3. 风险提示 ........................................................................................................ 10 主动资产配置周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 11 1. 全球宏观风险监控 1.1. 经济下行风险 全球经济意外指数分化，欧洲、新兴市场经济意外指数下降，美国、中国、日本经济意外指数回升。截至 7 月 25 日，全球主要经济体的经济意外指数分化，欧洲进一步恶化（-25.70 至-53.40），新兴市场由正转负（3.30 至-4.40），美国上行（-36.10 至-33.40），中国上行（-27.50 至-26.20），日本上行（-12.50至-10.00）。 图1：全球经济意外指数走势分化 数据来源：iFinD，国泰君安证券研究 表1：全球经济意外指数变化情况 指标最新值52周分位数本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅花旗日本经济意外指数-10.0000 28%20.00%63.77%-85.19%花旗中国经济意外指数-26.2000 26%4.73%-1210.00%66.71%花旗欧洲经济意外指数-53.4000 43%-107.78%-276.06%59.48%花旗美国经济意外指数-33.4000 11%7.48%-25.09%-140.78%花旗新兴市场经济意外指数-4.4000 11%-233.33%-142.72%44.30% 数据来源：iFinD，国泰君安证券研究 1.2. 流动性风险 美联储缩表减缓，欧洲央行缩表持续。截至 7 月 24 日，美联储资产同比增速为-12.59%，前一周-12.89%；环比-0.04%，前一周-0.22%。截至 7 月 19日，欧洲央行总资产同比增速-9.86%，前一周-9.87%；环比-0.25%，前一周-0.05%。 美国银行业存款净流入。截至 7 月 17 日，美国商业银行存款周增加 234.97亿美元，前一周增加 91.87 亿美元。 OFR 金融压力指数上升。截至 7 月 24 日，OFR 金融压力指数-1.84，前一周-2.12。 -1